全球产业趋势跟踪周报(0706)：氟化工迎来多主线共振，光互连上游材料价值重估

敬请阅读末页的重要说明 证券研究报告|策略专题报告 2026 年 07 月 06 日 定期报告 ——全球产业趋势跟踪周报（0706） 本周产业集中在氟化工、玻璃基板和创新药。近期氟化工板块持续走强，核心逻辑在于供给约束与需求结构改善共同推动价格中枢上移。光通信玻璃基板核心价值来自下游光通信器件高速化、集成化和小型化过程中，对高精度光学材料和精密加工平台的需求提升。国产创新药 BD 出海持续活跃，海外药企加大对中国优质资产的关注，推动市场重新评估国内创新药的全球价值。 【主题与产业趋势】氟化工迎来多主线共振。近期氟化工板块持续走强，核心逻辑在于供给约束与需求结构改善共同推动价格中枢上移。供给端看，氟资源开采、安全环保监管和新增产能释放节奏均存在约束，上游原料价格具备较强支撑，并逐步向下游传导；同时，制冷剂等核心品种进入配额管理阶段后，行业供给弹性下降。需求端看，传统空调、冰箱和冷链需求形成基本盘，近期空调排产、出口需求及汽车热管理升级对制冷剂消费形成支撑；此外，半导体、锂电、新能源、AI 数据中心液冷等新兴应用持续拓展，带动行业需求结构向附加值更高的产品转化，电子级氢氟酸等高附加值产品需求提升。光通信玻璃基板：AI 光互连升级下的上游材料重估。随着 800G、1.6T 光模块加速放量，以及硅光、CPO 等新型光互连方案持续推进，光通信产业链的价值正在从整机和模块环节向上游材料、无源器件、滤光片和微光学组件扩散，玻璃基板作为上述器件的重要底层材料平台，具备被重新定价的基础。创新药 BD 交易额创新高。上周 A 股创新药板块明显走强，成为市场中最具弹性的主线之一。行情背后，主要包含三方面催化因素：第一，国产创新药 BD 出海持续活跃，海外药企加大对中国优质资产的关注，推动市场重新评估国内创新药的全球价值；第二，政策方面，医保目录及商保创新药目录初审结果公示，市场对创新药支付环境改善、商业化放量提速的预期明显升温；第三，交易层面看，前期 AI 硬件链等高位成长方向波动加大，叠加传出北美云厂商可能出现算力过剩情况，部分资金向估值低位且基本面边际改善的创新药板块切换。 【重要资讯】算力基建：财联社 6 月 30 日电，工业和信息化部等八部门印发《关于推动工业互联网高质量发展的实施意见》，意见提出，提升算力支撑水平。推动工业互联网基础设施和智算设施、超算设施等算力基础设施一体规划、同步建设。探索构建工业算力网络体系，加强端边云多层级算力动态协同能力，满足各类主体业务发展算网存用需求。依托一体化算力网，强化算力互联互通，加强智能、边缘算力匹配供给，增强对海量异构数据高速处理和深度加工能力，深度赋能工业领域大模型训练、工业元宇宙实时交互等场景。非农就业：财联社 7 月 2 日电，美国 6 月非农就业人数增加 5.7 万人，预估为增加 11.3 万人，前值为增加 17.2 万人。私营部门非农就业人数增加 4.9 万人，前一个月为增加9.7 万人，预估为增加 10.7 万人。制造业非农就业人数增加 0.3 万人，前一个月为减少 0.2 万人，符合预期，接受调查的 15 位经济学家的预测范围为减少0.1 万人至增加 1 万人。 【全球股市表现】上周全球股市涨多跌少，其中医疗保健、金融、工业表现较好，能源、信息技术、房地产表现一般。 风险提示：经济数据不及预期，政策理解不全面，海外政策超预期收紧。 相关报告 1.《氧化锆断供下的国产替代机会，AI 时代下的存储瓶颈——全球产业趋势跟踪周报（0629）》 2.《分歧后仍然关注 AI 硬件产业链涨价线——全球产业趋势跟踪周报（0622）》 3.《如何理解 AI 上游通胀与下游通缩？——全球产业趋势跟踪周报（0615）》 4.《COMPUTEX 2026 推出重磅产品，全球光通信需求大爆发—— 全 球 产 业 趋 势 跟 踪 周 报（0608）》 5.《Anthropic 发布旗舰大模型，AMD 第六代处理器正式量产—— 全 球 产 业 趋 势 跟 踪 周 报（0601）》 6.《华为发表韬(τ)定律，英伟达推动 AI 基建浪潮延续——全球产业趋势跟踪周报（0525）》 7.《存储行业景气度爆发，商业航天迈入技术验证阶段——全球产业趋势跟踪周报（0518）》 8.《关注海外算力、国产算力、锂电三大景气度方向——全球产业趋势跟踪周报（0511）》 李昊阳 S1090524120005 lihaoyang1@cmschina.com.cn 杨晨 S1090526060002 yangchen4@cmschina.com.cn 王德健 研究助理 wangdejian@cmschina.com.cn 氟化工迎来多主线共振，光互连上游材料价值重估 敬请阅读末页的重要说明 2 策略研究 正文目录 一、核心关注与投资建议 .......................................................................................................................................... 3 1、本周重要事项前瞻 ................................................................................................................................................ 3 2、市场交易热点 ....................................................................................................................................................... 3 3、主题与产业趋势变化：氟化工迎来多主线共振，AI 光互连升级下的上游材料重估，创新药 BD 交易额创新高 .... 4 （1）氟化工迎来多主线共振 ..................................................................................................................................... 4 （2）光通信玻璃基板：AI 光互连升级下的上游材料重估.......................................................................................... 9 （3）创新药 BD 交易额创新高 ................................................................................................................................ 14 二、全球观察：全球市场跟踪 ...............