交通运输行业6月月报：地缘冲突缓和，把握油运-航空双重机会

01 / 23 请务必阅读末页的免责声明 [Table_IndustryAndDate] 证券研究报告 | 跟踪分析 | 交通运输 | 2026/07/06 [Table_Title] 交通运输行业 6 月月报 地缘冲突缓和，把握油运&航空双重机会 [Table_Invest] 行业评级 买入 前次评级 买入 [Table_Summary] 快递物流：物流板块优先布局 AI 供应链、资源运输赛道，同时关注海外跨境快递与即时零售投资机会。快递行业 5 月业务量小幅稳步增长，行业单价同比改善、价格内卷政策持续落地，头部企业盈利具备确定性，下半年需求有望回暖；跨境资源运输端蒙煤口岸量价同步高增，航空货运运价维持高位，短期景气度突出；化工物流短期受化工品开工下滑、行业去库拖累需求承压，具备危化品运输资质、客户与资金储备充足的企业可依托 AI 产业链、新能源赛道挖掘长期增量。分赛道来看，快递板块申通、圆通市占率持续提升，单票盈利稳健；跨境煤炭运输量价共振，航空货运运价同比大幅上行；化工物流短期需求偏弱，具备优质客户资源与危化运力壁垒的企业长期成长空间更优。 航空：短期油价加速回落提供利好，长期供需关系改善逻辑不变，板块股价和估值处于相对低位，关注左侧布局机会。近期，美伊地缘冲突缓和，海峡进入通行状态，油价加速回落。供给端空客、波音交付量持续低迷，叠加老旧飞机退出，头部航司机队规模增长缓慢，整体行业供给增速维持低位。需求端，国内线稳健，国际线受免签扩围及出入境便利化推动持续修复，商务线韧性持续验证，行业全票价中枢维持高位。当前板块股价与估值仍处低位，建议关注中国国航（A、H）、华夏航空、春秋航空、吉祥航空、海航控股。 航运：重点关注油运和汽车运输两个方向。其中，霍尔木兹海峡已恢复有限通行，且安全风险并未消除。一旦海峡重新紧张或各国启动战略囤油，中东线 VLCC 可能出现二次冲高。招商轮船、中远海能作为 A 股唯二油运龙头，当前股价隐含运价仍远低于实际水平。 高速公路：弱复苏态势延续，2026 年第 25 周全国高速公路货车通行量为 5031 万辆，周环比下降 8.55%，同比增速为-6.40%。铁路货运在夏季用电高峰带动下持续改善，5 月大秦线货运量同比增长 17.9%，全国铁路货运量同比增速达 4.4%。铁路客运方面，暑运前半程表现强劲，4 月全国铁路客运量同比增长 10.5%，客运周转量同比增长 9.2%，5 月客运量达 4.1 亿人。港口方面，5 月原油进口量达 3308 万吨，同比下降，受益于炼厂旺季产能利用率提升及低价原油抵港，但干散货与集装箱出口需求仍处低位景气区间。 风险提示：（1）宏观方面：经济大幅波动、地缘政治冲突、能源危机、欧美深度衰退、油汇大幅波动、大规模自然灾害等。（2）行业方面：贸易摩擦、船舶新增订单大幅增加、业务增速不及预期、重大政策变动、竞争加剧、行业事故等。（3）公司方面：现金流断裂导致破产、低价增发导致股份被动大幅稀释、成本管控不及预期、重点关注公司业绩不及预期等。 [Table_PicQuote] 相对市场表现 [Table_Author] 许可 SAC 执证号：S0260523120004 SFC CE No. BUY008 xuke@gf.com.cn 陈宇 SAC 执证号：S0260524100002 SFC CE No. BLW740 shchenyu@gf.com.cn [Table_DocReport] 相关研究 交通运输行业 2026 年中期策略:否极泰来 2026-06-15 交通运输行业:航运、快递细分亮点凸显，关注航空逆向布局机会 2026-05-31 交通运输行业:地缘扰动下的布局转向，一季度交运行业配置比例环比提升 2026-05-07 -14%-5%4%12%21%30%07/2509/2511/2502/2604/2607/26交通运输沪深300 请务必阅读末页的免责声明 02 / 23 [Table_PageText1] 跟踪分析 | 交通运输 [Table_impcom] 重点公司估值和财务分析表 股票简称 股票代码 货币 最新 最近 评级 合理价值 EPS(元) PE(x) EV/EBITDA(x) ROE(%) 收盘价 报告日期 （元/股） 2026E 2027E 2026E 2027E 2026E 2027E 2026E 2027E 申通快递 002468.SZ CNY 16.31 2026/05/05 增持 21.00 1.50 1.72 10.87 9.48 4.94 4.46 17.20 16.50 圆通速递 600233.SH CNY 17.20 2026/04/24 增持 24.68 1.90 2.17 9.05 7.93 5.10 4.53 16.50 16.70 韵达股份 002120.SZ CNY 6.81 2026/04/28 增持 9.12 0.76 0.83 8.96 8.20 3.91 3.75 9.40 9.30 招商轮船 601872.SH CNY 17.00 2026/04/25 增持 19.07 1.76 1.24 9.66 13.71 6.97 9.59 27.10 17.10 中远海能 600026.SH CNY 17.37 2026/04/27 增持 28.98 2.90 2.08 5.99 8.35 3.56 4.60 28.10 18.00 中远海特 600428.SH CNY 8.63 2026/03/27 增持 9.00 0.69 0.79 12.51 10.92 4.06 3.95 10.60 11.30 中国国航 601111.SH CNY 6.10 2025/09/04 增持 8.07 0.37 1.03 16.49 5.92 4.04 2.67 12.20 25.20 中国国航 00753.HK HKD 4.26 2025/09/04 增持 5.85 0.13 0.37 28.43 9.99 3.91 2.97 4.90 12.20 华夏航空 002928.SZ CNY 6.97 2026/04/27 买入 9.44 0.27 0.54 25.81 12.91 4.26 3.49 8.20 14.10 春秋航空 601021.SH CNY 46.72 2026/04/12 增持 52.30 2.61 2.99 17.90 15.63 7.10 6.30 12.30 12.40 吉祥航空 603885.SH CNY 10.42 2026/04/24 增持 14.17 0.47 0.69 22.17 15.10 4.27 3.71 8.40 11.40 海航控股 600221.SH CNY 1.37 2026/04/19 买入 1.55 0.03 0.06 45.67 22.83 4.08 3.66 22.10 29.00 大秦铁路 601006.SH CNY 4.69 2026/05/26 增持 6.63