化工行业周报：国际油价、有机硅、PA66价格下跌

基础化工 | 证券研究报告 — 行业周报 2026 年 7 月 7 日 强于大市 相关研究报告 《化工行业周报 20260621》20260622 《化工行业周报 20260614》20260615 《化工行业周报 20260607》20260607 中银国际证券股份有限公司 具备证券投资咨询业务资格 基础化工 证券分析师：余嫄嫄 (8621)20328550 yuanyuan.yu@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号：S1300517050002 证券分析师：赵泰 tai.zhao@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号：S1300525100001 化工行业周报 20260705 国际油价、有机硅、PA66 价格下跌 7 月份重点关注：1、中报行情；2、由中国断供稀土、下游需求旺盛等带来的涨价行情，尤其电子材料等领域；3、染料、长丝等子行业企稳修复情况。 行业动态  本周（06.29-07.05）均价跟踪的 100 个化工品种中，共 19 个品种价格上涨，58 个品种价格下跌，23 个品种价格稳定。跟踪产品中 19%的产品月均价环比上涨，74%的产品月均价环比下跌，7%的产品月均价环比持平。周均价涨幅居前品种为煤焦油（山西）、硫酸(浙江巨化 98%)、DAP(西南工厂褐色)、电石（华东）、三聚磷酸钠（兴发 95%）；周均价跌幅居前品种为黄磷（四川）、PVA、丙酮（华东）、乙烯（东南亚 CFR）、液氨（河北新化）。  本周（06.29-07.05）国际油价下跌，WTI 原油期货价格收于 68.82 美元/桶，收盘价周跌幅 4.49%；布伦特原油期货价格收于 72.12 美元/桶，收盘价周跌幅 4.60%。宏观方面，据新华社报道，美国工部 7 月 2 日公布数据显示，美国 6 月新增 5.7 万个非农就业岗位，为最近 4 个月内最低水平。根据 EIA 数据，截至 6 月 26 日当周：供应方面，美原油日均产量 1,381.0 万桶，较前一周减少了 0.9 万桶，较去年同期日均产量增加 37.7 万桶；需求方面，美国石油需求总量日均 2,099.7 万桶，较前一周增加 72.5 万桶，其中美国汽油日均需求量 913.1 万桶，较前一周增加 35.6 万桶；库存方面，包括战略储备在内的美国原油库存总量 73,400.0 万桶，较前一周减少 930.0 万桶。展望后市，短期地缘风险主导，需关注后续事态进展；中长期来看，待冲突缓和后，供应过剩压力或导致国际油价中枢下行，但地缘政治等仍可能对国际油价产生意外冲击，加剧国际油价波动幅度。本周 NYMEX 天然气期货收于 3.20 美元/mmbtu，收盘价周跌幅 4.40%。EIA 天然气库存周报显示，截至 6 月 26 日当周，美国天然气库存总量为 29,220 亿立方英尺，较前一周增加870 亿立方英尺，较去年同期减少 230 亿立方英尺，跌幅为 0.8%，同时较 5 年均值增加 1750 亿立方英尺，涨幅为 6.4%。展望后市，短期来看，尽管地缘局势释放积极信号，但欧洲储气进度不及预期及旺季需求有望推升天然气价格；中期来看，欧洲能源供应结构依然脆弱，地缘政治博弈以及季节性需求波动都有可能导致天然气价格剧烈宽幅震荡。  本周（06.29-07.05）有机硅价格下跌。根据百川盈孚，截至 7 月 5 日，有机硅中间体市场均价为1.29 万元/吨，较上周下跌 10.11%，较年初下跌 5.99%。供应方面，根据百川盈孚，本周国内有机硅单体厂平均开工率为 58.65%，周度产量约 3.88 万吨，环比下滑 2.51%，多家企业延续停车、检修或降负运行，短期供应有所收缩。但前期订单交付后工厂库存持续累积，实际货源宽松格局未见明显改善，根据百川盈孚，本周国内有机硅工厂库存约 4.31 万吨，环比上升 2.86%。需求方面，全产业链需求疲软是制约价格的重要原因，下游建筑密封胶、电子制造、光伏配套等领域开工维持低位，终端成品去库周期拉长，采购体量有限。成本利润方面，根据百川盈孚，本周有机硅行业毛利润为 1090.63 元/吨，毛利率环比下滑 5.26pct 至 8.08%。展望后市，终端需求疲弱下，我们预计近期有机硅 DMC 市场价格小幅波动。  本周（06.29-07.05）PA66 价格下跌。根据百川盈孚，截至 7 月 3 日，PA66 市场均价为 1.69 万元/吨，较上周下跌 2.78%，较上月下跌 17.31%。供应方面，PA66 聚合厂家开工率持续处于低位，根据百川盈孚，本周产量约 1.46 万吨，环比下降 5.41%，开工率为 56.36%，环比下降 1.37pct。需求方面，根据百川盈孚，当前下游汽车零部件、电子电器等领域终端采购意愿不足，市场以刚需采买为主。成本利润方面，根据百川盈孚，本周己二酸价格下降幅度较大，己二胺价格偏弱运行，PA66 生产成本环比下降 3.87%至 1.77 万元/吨。行业毛利率自上周转负后继续下探，本周环比下滑 1.66pct 至-5.38%。展望后市，短期内成本及需求端难以出现明显缓解，我们预计 PA66价格偏弱运行。 投资建议  截至 7 月 5 日，SW 基础化工市盈率（TTM 剔除负值）为 28.30 倍，处在历史（2002 年至今）81.28%分位数；市净率为 2.54 倍，处在历史 71.09%分位数。SW 石油石化市盈率（TTM剔除负值）为 12.16 倍，处在历史（2002 年至今）29.15%分位数；市净率为 1.15 倍，处在历史 19.44%分位数。展望 2026 年，本轮行业扩产已近尾声，“反内卷”等措施有望催化行业盈利底部修复，同时新材料受益于下游需求的快速发展，有望开启新一轮高成长。7月份重点关注：1、中报行情；2、由中国断供稀土、下游需求旺盛等带来的涨价行情，尤其电子材料等领域；3、染料、长丝等子行业企稳修复情况。中长期推荐投资主线：1、地缘冲突持续背景下油价维持中高位，优质石化、煤化工资产有望迎来价值重估；2、化工产业全球市占率与竞争力持续提升，行业龙头经营韧性凸显，布局新材料等领域，竞争能力逆势提升，行业景气度好转背景下有望迎来业绩、估值双提升；3、“双碳”“反内卷”等持续催化，关注供需格局持续向好子行业，包括炼化、聚酯、染料、有机硅、农药、制冷剂、磷化工等；4、下游行业快速发展，新材料领域公司发展空间广阔。推荐：中国石油、中国海油、卫星化学、宝丰能源、万华化学、华鲁恒升、新和成、中国石化、恒力石化、东方盛虹、桐昆股份、新凤鸣、浙江龙盛、兴发集团、扬农化工、利尔化学、联化科技、巨化股份、云天化、赛轮轮胎、安集科技、雅克科技、鼎龙股份、江丰电子、彤程新材、圣泉集团、东材科技、中材科技、莱特光电、蓝晓科技、瑞联新材等。  7 月金股：安集科技，巨化股份。 风险提示  地缘政治因素变化引起油价大幅波动；全球经济形势出现变化。 2026 年 7 月 7 日 化工行业周报 2 目录 本周化工行业投资观点 ...............