食品饮料行业周报：行业持续修复筑底，指数跑赢大盘

行业持续修复筑底，指数跑赢大盘食品饮料周报2026年7月6日韦毓投资咨询编号：S1060525120002张晋溢投资咨询编号：S1060521030001王萌投资咨询编号：S1060522030001证券分析师请务必阅读正文后免责条款食品饮料行业强于大市（维持）食品饮料周报-观点 观点：国窖1573稳住基本盘，行业持续修复筑底。本周泸州老窖股东会上总经理林锋表示，52度国窖1573产品挺价，已稳住基本盘。我们认为，目前白酒行业库存持续出清，行业修复筑底，各场景需求缓慢回升，需求端有望企稳回升。标的上推荐三条主线，一是需求坚挺的高端白酒，推荐贵州茅台、泸州老窖；二是全国化持续推进的次高端白酒，推荐山西汾酒、舍得酒业；三是主力产品位于扩容价格带的地产酒，推荐今世缘、金徽酒。 观点：新格局新渠道催生新机遇，建议关注乳制品和休闲食品的投资机会。（1）乳制品双寡头格局强化，当前奶价周期触底，未来若奶价上行将带来毛销差改善与竞争环境优化，利好头部企业份额修复，建议把握原奶周期反转。推荐伊利股份，建议关注新乳业。（2）近几年传统渠道萎缩，新兴渠道变革正在深刻的影响着食品饮料行业，量贩零食、会员制商超、即时零售等新渠道的底层变革逻辑实际上是去中间化和渠道话语权的转移，而渠道变革明显受益的板块是休闲食品。建议关注鸣鸣很忙、盐津铺子。 风险提示：宏观经济波动影响、消费复苏不及预期、行业竞争加剧风险、食品安全问题、原材料波动影响。酒类行业食品行业资料来源：酒业家、君乐宝招股说明书、ifind，平安证券研究所 本周食品饮料行业累计涨跌幅+2.06%，跑赢万得全A指数1.9pcts，排名前三的子板块分别为其他酒类（+6.11%）、软饮料（+5.43%）、零食（+5.35%）。食品饮料周报-涨跌幅数据 本周食品饮料行业累计涨跌幅+2.06%，跑赢万得全A指数1.9pcts，排名前三的子板块分别为其他酒类（+6.11%）、软饮料（+5.43%）、零食（+5.35%）。食品饮料标的中： 涨幅TOP3：东鹏饮料（+13.93%）、ST尼雅（+12.77%）、皇氏集团（+12.08%）。 跌幅TOP3：莲花控股（-17.34%）、技源集团（-15.00%）、金字火腿（-12.84%）。食品饮料-本周涨跌幅涨跌幅top-本周涨跌幅资料来源：wind，平安证券研究所-20%-15%-10%-5%0%5%10%15%20%东鹏饮料*ST尼雅皇氏集团金字火腿 技源集团 莲花控股百-1%0%1%2%3%4%5%6%7%啤酒(申万)其他酒类(申万)肉制品(申万)调味发酵品Ⅲ(申万)乳品(申万)预加工食品(申万)保健品(申万)白酒Ⅲ(申万)软饮料(申万)零食(申万)食品饮料万得全A食品饮料周报-酒类个股观点 【贵州茅台】公司2025年实现营业总收入1720.5亿元，同比-1.20%；归母净利润823.2亿元，同比-4.5%。“十五五”期间，公司将持续提升商业模式韧性、增强全球市场竞争力，不断巩固与提升公司核心竞争力；以消费者为中心、市场需求为驱动，系统推进营销体系市场化转型；产品端打造稳固“金字塔”型产品结构，构建层次清晰、定位明确的价值矩阵，我们看好公司的长期发展。维持“推荐”评级。 【泸州老窖】2025年实现营业收入257.31亿元，同比-17.52%，归母净利润为108.31亿元，同比-19.61%；2026年一季度，公司实现营业收入80.25亿元，同比-14.19%，归母净利润37.08亿元，同比-19.25%。公司坚定践行“十年品牌靠营销、百年品牌靠质量、千年品牌靠文化”理念，推动泸州老窖名酒价值持续回归。2026年，公司将坚定贯彻实施“156”发展战略，深入推进“生态链运营战略”，把握稳中求进的总基调，凝心聚力，务实笃行，打好开局之年的攻坚战役。维持“推荐”评级。 【山西汾酒】2025年公司实现营业收入387.18亿元，同比+7.52%，归母净利润为122.46亿元，同比+0.03%。公司全国化布局持续优化，省外市场稳步拓展，长江以南核心市场实现显著增长；“一体两翼”品牌矩阵根基稳固，青花20、玻汾百亿级产品地位进一步夯实，杏花村酒深耕宴席渠道发力大众市场，竹叶青酒深耕细分市场。2026年是“十五五”规划开局之年，也是汾酒复兴全面发力的关键时期，公司将聚焦品牌升级与市场拓展，推动公司全要素、高质量、又好又快扎根中国酒业第一方阵。维持“推荐”评级。 【古井贡酒】2025年实现营业收入188.32亿元，同比-20.13%，归母净利润为35.49亿元，同比-35.67%。公司在行业调整期筑牢基本盘、夯实竞争力、优化治理结构，全力保障公司持续、健康、稳健发展。2026年是公司的“奋进穿越年”，战略上保持定力不摇摆；品质上，精益求精不松懈；市场上，攻城拔寨有冲劲；管理上，革故鼎新有活力。在奋进中穿越周期，在创新中积蓄势能，锚定价值、逆势突围，实现公司稳步健康发展。维持“推荐”评级。食品饮料周报-酒类个股观点 【今世缘】2025年实现营业收入101.81亿元，同比-11.81%，归母净利润为26.04亿元，同比-23.69%。面对错综复杂的市场环境和发展挑战，公司聚力市场攻坚，全面深化改革，稳步推进各项目标任务。公司商超渠道实现增量提质，电商渠道快速增长；探索即时零售模式，推动线上直销与线下终端深度联动，全渠道融合发展格局逐步形成，渠道抗风险能力显著增强。2026年是“十五五”开局之年，也是今世缘品牌创牌30周年，公司将推进“五大攻坚战”，努力实现“十五五”良好开局，争取实现市场份额进一步增长，利润增幅高于行业平均。维持“推荐”评级。 【金徽酒】2025年实现营业收入29.18亿元，同比下降3.4%；归属于上市公司股东的净利润3.54亿元，同比下降8.7%。公司作为西北地区具有较高知名度和影响力的白酒生产企业，不断开拓市场，逐步成为西北地区优势白酒企业，积极拓展华东市场、北方市场和互联网市场，逐步打造全国化品牌。维持“推荐”评级。 【青岛啤酒】2025年实现营业收入324.7亿元，同比+1.0%；归母净利润45.9亿元，同比+5.6%。展望未来，公司将坚定不移地实施以品牌为引领的高质量发展战略，聚焦资源做强做优啤酒主业，持续推进“1+1+1+2+N”产品战略，坚持培育中高端及超高端战略大单品，优化消费体验，强化品牌传播，推动品牌沟通由广度向深度转变。维持“推荐”评级。 【燕京啤酒】2025年实现营业收入153.33亿元，同比+4.54%，归母净利润为16.79亿元，同比+59.06%。2025年，燕京实现啤酒销量（含托管企业）405.30万千升，同比增长1.21%，快于行业增速，其中燕京U8销量90万千升，同比增长29.31%。在核心大单品持续放量的带动下，公司营收、利润等主要经济指标创历史新高。2026年是“十五五”开局之年，公司将继续深耕啤酒主业，稳步推进“一核两翼”布局，持续深化产品创新与结构升级，聚焦市场机遇、做强核心竞争力，在存量竞争中深挖增量空间。我们认为，燕京啤酒将持续深化大单品战略，丰富中高端产品矩阵，巩固渠道优势，同时受益于行业结构升级红利，盈利能力有望持续提升。维持“推荐”评级。食品饮料