纺织服装行业周报：耐克公布FY2026年度业绩，预计FY2027Q1营收下降但毛利率改善

请务必阅读最后股票评级说明和免责声明1纺织服装行业周报（20260628-20260704）同步大市-A(维持)耐克公布 FY2026 年度业绩，预计 FY2027Q1 营收下降但毛利率改善2026 年 7 月 6 日行业研究/行业周报纺织服装行业近一年市场表现来源：常闻，山西证券研究所相关报告：【山证纺织服装】5 月国内社零同比下降 0.6%，纺织服装社零增速环比小幅回升- 【 山证 纺 服】 5 月 社零 数 据点 评2026.6.16【山证纺织服装】纺织制造台企 5 月营收环比有所改善，周大福 FY2026 业绩超 预 期 - 【 山 证 纺 服 】 行 业 周 报2026.6.15分析师：王冯执业登记编码：S0760522030003邮箱：wangfeng@sxzq.com孙萌执业登记编码：S0760523050001邮箱：sunmeng@sxzq.com投资要点本周观察：耐克公布 FY2026 年度业绩耐克公布 FY2026 年度业绩（截至 2026/5/31 日止前十二个月）。FY2026Q4，公司实现营收 109.72 亿美元，同比下降 1%，实现净利润 10.69 亿美元，同比增长 407%。FY2026，公司实现营收 463.98 亿美元，同比持平，实现净利润 31.08 亿美元，同比下降3%。分品牌看，FY2026Q4，耐克品牌、匡威品牌分别实现营收 107.24、2.44 亿美元，同比增长 0%、-32%；FY2026，耐克品牌、匡威品牌分别实现营收 452.22、11.74 亿美元，同比增长 1%、-31%。耐克品牌分区域看，FY2026Q4，北美、EMEA、大中华区、APLA 区域分别实现营收48.32、29.75、12.97、15.96 亿美元，同比增长 3%、-1%、-12%、1%；FY2026，上述区域分别实现营收 205.11、125.72、58.47、62.43 亿美元，同比增长 5%、3%、-11%、0%。耐克品牌分产品看，FY2026Q4，鞋履、服装、配饰分别实现营收 71.03、30.46、5.51亿美元，同比增长-1%、1%、-3%；FY2026，鞋履、服装、配饰分别实现营收 295.25、134.49、21.99 亿美元，同比增长 0%、4%、0%。盈利能力方面，FY2026Q4，公司毛利率 49.2%，同比提升 8.9pct，其中 9.0pct 来自于关税返还；FY2026，公司毛利率 34.7%，同比持平。FY2026Q4，SG&A 占收入比重为37.2%，同比下滑 0.2pct；FY2026，SG&A 占收入比重为 34.7%，同比持平。存货方面，截至 FY2026 末，公司存货 75.01 亿美元，同比持平。展望 FY2027，公司预计 FY2027Q1 营收同比下降低至中单位数，预计 FY2027Q2 营收降幅环比扩大（主因上年同期 EMEA 区域数字促销活动较多，以及北美批发发货的时间安排使得基数较高），预计 FY2027Q1 毛利率开始小幅提升。行业动态：1)尘埃落定，lululemon 管理层提名的三位董事候选人正式获批。6 月 25 日的年度股东大会上，加拿大运动休闲服饰制造商 lululemon Athletica（露露乐蒙）股东已投票通过三名由管理层支持的董事人选，他们是：Chip Bergh，Levi Strauss 前首席执行官 Esi Eggleston Bracey，联合利华集团前高管 Teri List，lululemon 审计委员会主席在此之前，品牌创始人 Chip Wilson 提名的两位候选人 Marc Maurer 与 LauraGentile 已获委任为独立董事。至此，lululemon 董事会总席位扩充至 11 席。这场投票彻底化解了 lululemon 公司与 Chip Wilson 旷日持久的代理权纠纷，也为即将到任的首席执行官 Heidi O’Neill 扫清障碍，让她能专心于重振品牌。受此消息提振，截至 6 月 26 日收盘，lululemon 股价较上一交易日上涨 4.92%至 117.57 美元，最新市值为 133.5 亿美元，过去 12 个月股价累计下滑 49.23%。2)永辉柳州首店 4 天销售额 674 万，定制及自有品牌占比首破 40%。端午消费市场火热，永辉超市交出亮眼成绩单。永辉柳州首店于 6 月 18 日开业，前四天该店累计销售额突破 674 万元，其中永辉定制及自有品牌“品质永辉”产品销售占比首次超过行业研究/行业周报请务必阅读最后股票评级说明和免责声明240%，创下历史新高；门店累计客流超 7 万人次，展现出强劲的实体消费活力。随着重庆、柳州等调改店相继火爆开业，永辉全国门店已进入调改第二阶段的核心推进期。本阶段重点围绕“十大健康场景”重塑商品结构，致力于为消费者提供更清晰、更安心的健康选择。接下来，呼和浩特、广州等城市新店将陆续亮相，进一步夯实品质零售的转型升级之路。3)扩大消费“十五五”规划，将于近期发布。中国证券报记者获悉，扩大消费“十五五”规划将于近期发布。苏商银行特约研究员付一夫在接受中国证券报记者采访时表示，过往历次五年规划中，消费相关部署均依附于总体规划或扩大内需纲要，属于配套性、阶段性安排。将要推出的扩大消费“十五五”规划，是我国首份专门针对扩大消费制定的国家级五年专项规划，标志着国内消费发展顶层设计实现突破性升级。付一夫说，此次推出扩大消费专项规划，有望从短期稳增长、中期扩内需、长期畅循环三个维度，为国民经济平稳健康发展提供关键性支撑。未来五年，国内消费市场将迎来全方位、结构性变革，为我国建设消费强国、夯实经济内生动力筑牢坚实根基。在今年 4 月国新办举行的新闻发布会上，国家发展改革委表示，目前我国超大规模市场优势还没有充分发挥出来，扩大消费特别是服务消费潜力巨大。将深入实施提振消费专项行动，制定实施扩大消费“十五五”规划，使居民有稳定收入能消费、没有后顾之忧敢消费、消费环境优获得感强愿消费，更好发挥消费对经济发展的基础性作用。行情回顾（2026.06.29-2026.07.03）本周，SW 纺织服饰板块上涨 5.69%，SW 轻工制造板块上涨 2.71%，沪深 300 下跌0.54%，纺织服饰板块纺服跑赢大盘 6.22pct，轻工制造板块轻工跑赢大盘 3.25pct。SW纺织服饰各子板块中，SW 纺织制造上涨 3.64%，SW 服装家纺上涨 5.84%，SW 饰品上涨 8.94%。SW 轻工制造各子板块中，SW 造纸上涨 5.32%，SW 文娱用品上涨 4.05%，SW 家居用品上涨 4.21%，SW 包装印刷下跌 0.81%。截至 7 月 3 日，SW 纺织制造的PE-TTM（剔除负值）为 19.13 倍，为近三年的 43.14%分位；SW 服装家纺的 PE-TTM（剔除负值）为 21.63 倍，为近三年的 97.39%分位；SW 饰品的 PE-TTM（剔除负值）为 17.31 倍，为近三年的 35.29%分位；SW 家居用品的 PE-TTM（剔除负值）为 19.86倍，为近三年的 55.56%分位。投资建议：品牌服饰板块：2026 年 1