电力设备与新能源行业研究：芯片电感前景展望

芯片电感前景展望长江证券研究所电力设备与新能源研究小组2026-07-06%%%%%%%%research.95579.com1分析师邬博华分析师曹海花分析师申浩树SAC执业证书编号：S0490514040001SAC执业证书编号：S0490522030001SAC执业证书编号：S0490525060004SFC执业证书编号：BQK482分析师及联系人证券研究报告评级看好维持• 证券研究报告 •%%%%%%%%research.95579.com2数据中心规模增长带动芯片电感需求爆发01根据SemiAnalysis预测，美国数据中心新增电力需求将从2026年的21GW快速增长至2030年的84GW，数据中心建设规模快速增长不仅带动芯片销量快速提升，也带动了对芯片电感模块需求爆发。金属软磁材料制成的芯片电感具有体积小、效率高、散热好等特性，可以更好适应芯片低电压、大电流、大功率场景，耐受大电流冲击，更加适用于 AI 服务器、AI PC、AI 手机、AI 机器人、DDR 等大算力应用场景。资料来源：华尔街见闻，SemiAnalysis，长江证券研究所资料来源：龙磁科技公司公告，长江证券研究所图：美国数据中心建设规模快速增长（GW）图：芯片电感主要应用场景010203040506070809020262027202820292030%research.95579.com3数据中心规模增长带动芯片电感需求爆发01传统服务器单台设备的一体成型电感用量通常在30-70个（以双路Xeon为例），而AI服务器（配置4路GPU和2路CPU）的一体成型电感用量则大幅提升至80-120个。英伟达的GB300服务器中芯片电感用量巨大，预计将超过5000个。资料来源：Big-Bit电子变压器与电感，长江证券研究所资料来源：Big-Bit电子变压器与电感，长江证券研究所表：AI双路E5服务器对电感的用量为38-64个表：GB300服务器对电感的用量超过5000个%%%%%%%%research.95579.com4服务器功率激增将加快芯片供电构架升级01运算能力提升带来服务器的功耗激增，数据中心将面临电力损耗、物理限制、散热设计、可扩展性、运营成本等方面的问题，特别是芯片的供电架亟需升级来应对低压大电流的挑战。资料来源：英伟达，长江证券研究所资料来源：VICOR，长江证券研究所图：英伟达服务器功耗持续提升图：芯片对应的电流急剧增加%%%%%%%%research.95579.com5服务器功率激增将加快芯片供电构架升级01垂直供电（VPD）应运而生，核心是将电源模块放置在芯片正下方，来缩短电流传输路径。垂直供电具备大幅降低损耗（损耗从30%降低到5%以下），释放主板空间（可增加HBM内存和光模块），改善供电质量，支撑更高电流等优势。资料来源：VICOR，长江证券研究所图：芯片供电架构从水平供电（左）向垂直供电（右）迭代%research.95579.com6TLVR技术优势显著，预计渗透率将持续增加01为了应对芯片供电挑战，芯片厂商对配套模组提出了更高的要求。一是效率提升，在有限空间内实现更高转换效率；二是成本优化，对电源瞬态响应能力提升，减少电容需求；三是可靠性保障，适应芯片瞬态负载变化，避免电压波动导致的系统不稳定。TLVR是一种通过耦合电感提升多相电源动态响应的技术，可以应对VRM等技术在瞬态响应等方面的劣势，在电源稳压、响应速度提升、成本与空间优化、能效提升等方面都有不俗的表现，预计TLVR方案渗透率将持续增加。资料来源：顺络电子微信公众号，长江证券研究所资料来源：顺络电子微信公众号，长江证券研究所图：VRM供电模式图：TLVR供电模式%%%%%%%%research.95579.com7电感模组化顺应垂直供电技术发展01随着垂直供电技术的发展，电感未来的发展趋势是模组化，在电感上GND和Vin以及相关信号引脚，并集成CMOS等元件，使电源模块实现小型化，从而使电感从无源变为带有有源功能，并更加靠近CPU、GPU芯片以降低损耗提升效率。资料来源：英飞凌，长江证券研究所图：电感从分立式走向模组化%%%%%%%%research.95579.com8铁镍饱和磁通密度高，铁硅铝性价比较为突出01芯片电感中不同材料体系各有所长。铁镍路线的饱和磁通密度高，对应磁芯尺寸最小，但由于掺杂了镍粉，成本也相对较高；铁硅铝性成本更低，能在电流负载下提供出色的直流偏置性能。资料来源：Magnetics，长江证券研究所图：芯片电感中不同材料体系对比%research.95579.com9国内企业持续扩大芯片电感市场份额01功率电感头部企业主要集中在日本及中国台湾地区，上述企业历史发展较为悠久、技术及资金实力雄厚，在全球范围内占据较高市场份额。全球前五大功率电感企业包括乾坤科技（中国台湾）、TDK（日本）、国巨（中国台湾）、村田制作所（日本）、太阳诱电（日本）。内资企业在材料、工艺等方面打破日本及中国台湾厂商高端产品壁垒，未来有望持续扩大市场份额。资料来源：艺感科技招股书（申报稿），长江证券研究所资料来源：各公司公告，长江证券研究所图：2025年全球功率电感竞争格局图：国内企业纷纷进入芯片电感赛道公司名称芯片电感业务进展横店东磁铜片电感已规模化供应服务器、通讯电源、GPU等领域客户，2025年铜片电感等器件出货量倍增。铂科新材芯片电感产品除了与MPS等现有客户不断深化合作外，报告期内还与伟创力（Flex）等多家全球知名厂商建立了合作关系。顺络电子目前客户已覆盖国内头部服务器厂商及各头部功率半导体模块和顶级ODM厂商，公司AI服务器相关的订单饱满相关业务进展顺利。麦捷科技一体成型电感是公司的战略核心产品，产品采用的非晶纳米晶软磁合金材料，目前已进入全球顶级AI芯片与服务器供应链。龙磁科技公司已完成芯片电感高端市场、高端产品的重大突破，中标知名国际半导体客户新项目，其他客户的认证和导入也已初见成效。%%%%%%%%research.95579.com10风险提示1、竞争加剧风险：若潜在市场竞争者进入磁粉市场， 或同行业公司扩大产能导致市场竞争加剧，可能影响到产品价格和盈利下行。2、需求波动风险：数据中心、新能源等行业快速增长拉动上游材料需求，若需求增速不达预期，可能导致行业销量下滑。风险提示%%%%%%%%research.95579.com11办公地址更多研究服务，请访问长江研究小程序电脑端请访问https://research.95579.com/最新研报线上会议长江研究小程序专题精选活动报名上海武汉北京深圳Add /虹口区新建路200号国华金融中心B栋22、23层Add /武汉市江汉区淮海路88号长江证券大厦37楼Add /朝阳区景辉街16号院1号楼泰康集团大厦23层Add /深圳市福田区中心四路1号嘉里建设广场3期36楼P.C /（200080）P.C /（430023）P.C /（100020）P.C /（518048）%research.95579.com12评级说明行业评级报告发布日后的12个月内行业股票指数的涨跌幅度相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准，投资建议的评级标准为：看好：相对表现优于同