保险行业信用风险展望（2026年06月）

www.lhratings.com 信用风险展望 0 保险行业信用风险展望丨 2026 摘要  我国保险业已形成了多层次、专业化、协同化的市场主体体系，行业市场格局稳定，头部险企凭借综合优势与监管环境加持不断巩固市场主导地位，头部效应明显。  2025 年，保险行业资金运用余额保持增长，得益于资本市场回暖，险企投资收益水平同比提升；考虑资本市场波动加剧、低利率市场环境持续与优质资产稀缺等多因素叠加，险企资产配置压力仍存，资产收益率与负债成本倒挂的问题尚未解决，未来投资资产风险管理及收益实现仍面临挑战。  2025 年，得益于保费收入增长、投资收益改善及费用管控优化，保险行业净利润实现较快增长，行业利润实现仍集中于头部大型保险公司，中小险企盈利仍面临压力；2026 年以来，资本市场震荡调整下，行业净利润同比下滑，行业盈利稳定性情况需关注。  2025 年以来，保险行业偿付能力指标整体有所下降但处于充足水平，细分行业表现有所分化，其中财产险公司偿付能力稳中有升，人身险公司偿付能力有所下降；部分中小险企偿付能力数据仍不达标，叠加监管规则收紧，需关注未来行业偿付能力变化及中小保险机构的资本补充压力。此外，监管口径收紧将直接推高行业最低资本要求，叠加 2026 年新会计准则全面落地后，资产负债受到市场波动的传导将更加直接，偿付能力指标波动幅度或有所加大，未来行业偿付能力的边际变化及中小机构的资本补充压力仍需持续关注。 保险行业信用风险展望（2026 年 06 月） 金融评级一部 丨 谢冰姝 谷金钟 保险行业原保费收入情况 保险行业投资资产结构 保险行业偿付能力情况 公司邮箱：lianhe@lhratings.com 网址：www.lhratings.com 电话：010-85679696 传真：010-85679228 地址：北京市朝阳区建国门外大街 2 号中国人保财险大厦 17 层 www.lhratings.com 信用风险展望 1 一、行业政策与监管环境 2025 年，保险业相关的监管政策保持了较高的出台频率，引导行业持续优化业务结构、提升风险防控能力，为保险行业的健康发展夯实制度基础，有利于推动保险业可持续高质量发展。2025 年以来行业重点政策内容涵盖强监管落地、资产负债管理、资产配置、渠道规范等多个维度，保险业监管机构持续保持强监管的主基调，具体内容如下。 图表 1 • 2025 年以来保险行业重要政策概览 发布时间 行业政策 发布部门 主要内容 2025/01 《保险公司监管评级办法》 国家金融监督管理总局 监管评级要素包括公司治理、偿付能力、负债质量、资产质量（含资产负债匹配）、信息科技、风险管理、经营状况、消费者权益保护及其他。监管部门将依据此办法对保险公司开展监管评级并实施分类监管，对高风险公司（4/5 级）采取严格业务限制直至重组退出等强制措施；对低风险公司（1/2 级）则减少检查并给予市场准入支持。对于合理配置监管资源、提升监管有效性、加强保险业风险防控具有重要意义。 2025/01 《关于建立预定利率与市场利率挂钩及动态调整机制有关事项的通知》 国家金融监督管理总局 建立预定利率与市场利率挂钩及动态调整机制，引导保险公司强化资产负债联动，科学审慎定价。 2025/02 《保险集团集中度风险监管指引》 国家金融监督管理总局 要求保险集团建立一套统一、审慎、动态的风险管理体系，对集团内所有成员单位因风险过度集中于特定领域（如单一资产、交易对手、地域等）而可能引发的系统性风险进行识别、计量、监测和管控，并设定限额以强制分散风险，从而防止风险累积和传染，保障整个集团的稳健运营。 2025/04 《关于保险资金未上市企业重大股权投资有关事项的通知》 国家金融监督管理总局 规定了保险机构进行重大股权投资的具体规则，核心要求是：保险机构必须将此类投资严格限定在与保险主业紧密相关或金融领域的未上市企业，投资前需向监管机构申请核准，并禁止通过设立多层平台、提供借款担保、利益输送等方式规避监管，同时要求其加强投后管理和风险隔离，对不符合新规的存量业务设置了五年整改过渡期。 2025/04 《关于调整保险资金权益类资产监管比例有关事项的通知》 国家金融监督管理总局 上调权益资产配置比例上限，提高投资创业投资基金的集中度比例，放宽税延养老比例监管要求，助力第三支柱养老保险高质量发展；该通知是优化保险资金资产配置的重要举措，有利于促进保险业做好金融“五篇大文章”，更好发挥长期资金和“耐心资本”优势。 2025/04 《关于推动深化人身保险行业个人营销体制改革的通知》 国家金融监督管理总局 内容涵盖深化个人营销体制改革、强化管理和监督力度、夯实行业发展基础等三个方面，有助于推动保险公司强化保险销售人员管理，建立管理体系科学、利益分配公平、激励机制有效的营销体制，培养笃守诚信理念、筑牢合规意识、明悉客户需求、具备专业知识、提供优质服务的高素质保险销售人才队伍。 2025/10 《关于加强非车险业务监管有关事项的通知》 国家金融监督管理总局 要求财产保险公司转变“重规模、轻质量”的发展模式，在经营上严格使用经备案的保险条款和费率，严禁通过特别约定、拆分标的等任何方式变相调整；在费用上建立费率回溯机制并严禁通过虚列费用等方式套取资金突破手续费上限；同时强化对保险中介机构的管理责任，并要求优化内部考核，降低保费规模权重、提高合规与消费者权益保护权重，以系统性规范非车险市场秩序。 2025/12 《保险公司资产负债管理办法（征求意见稿）》 国家金融监督管理总局 提出资产负债管理目标和原则，规范资产负债管理治理体系、政策和程序，明确模型系统和数据管理要求，设立监管指标和监测指标，并完善相关监管措施，加强监督管理；有助于引导保险公司树立稳健审慎的经营理念，加强资产负债有效联动，防范资产负债错配风险，维护保险业健康可持续发展。 数据来源：公开资料，联合资信整理 www.lhratings.com 信用风险展望 2 二、行业竞争状况 我国保险业已形成了多层次、专业化、协同化的市场主体体系，行业主体结构丰富，服务实体经济与民生保障的能力稳步提升。根据国家金融监督管理总局披露数据，目前我国共有保险公司 238 家，其中保险集团（控股）公司 13 家、寿险公司 75 家、财产险公司 88 家、政策性保险公司 1 家、再保险公司 7 家、健康险公司 7 家、养老保险公司 10 家、保险资产管理公司 34 家以及保险互助社 3 家。2025 年以来，国内保险业延续稳健的运行态势，行业保障需求得到持续释放，资金运用能力持续夯实，行业偿付能力保持充足水平；全年