传媒行业跟踪报告：快手可灵AI融资落地，6月171款游戏版号获批

[Table_RightTitle] 证券研究报告|传媒 [Table_Title] 快手可灵 AI 融资落地，6 月 171 款游戏版号获批 [Table_IndustryRank] 强于大市(维持) [Table_ReportType] ——传媒行业跟踪报告 [Table_ReportDate] 2026 年 07 月 06 日 [Table_Summary] 行业核心观点： 上周传媒行业（申万）上涨 1.94%，居市场第 19 位，跑赢沪深 300 指数2.48pct，跑赢创业板指数 6.10pct。年初至今，传媒行业（申万）累计 跌幅 18.47%。 快手可灵 AI 融资落地。我们认为此次融资落地验证了产业资本对视频生成赛道长期成长空间的高度认可，目前国内 AI 视频主要分为流量型大众工具与产业级商用模型两条差异化路线，字节系产品依托短视频原生流量主打普惠 C 端大众用户，而可灵前期战略重心锚定全球专业创作者市场，核心付费群体以 P 端专业创作者、B 端企业客户为主，依托高画质、长时序、工业级生成能力建立专业创作壁垒，此次融资或将进一步放大其差异化优势。融资资金用途聚焦在模型迭代、商业化拓展及全球化团队搭建，叠加多元产业投资方带来的算力、文娱、流量协同资源，可灵可以依托成熟专业技术降维布局大众消费市场，实现“P/B 端商用基本盘+C端流量增量”双线发展，打开长期增长空间，发展前期充足，但是需要持续关注行业客户拓展与模型更新进展。 6 月 171 款游戏版号获批。我们认为行业供给呈现品类、厂商、终端多元化特征，稳定的版号供给将持续推动各家储备新品进入测试、上线周期，带动板块业绩兑现，同时持续强化头部厂商管线与渠道优势，建议持续跟踪头部企业新品上线进度、暑期档流水表现及 AI 赋能游戏产品落地节奏。 从中长期来看，游戏行业供给端新品持续释放，版号常态化趋势稳固，结合行业生态产业链中的龙头公司政策调整，行业长期成长潜力充足，建议关注具备产品储备、研发能力及全球化运营成熟的头部厂商；随着 AI 能力的提升，下游应用场景的商业化兑现成为行业主线，建议重点跟踪 AI+内容创作、AI+游戏、AI+营销广告等领域的落地进展，聚焦具备场景整合能力、用户粘性与清晰变现路径的应用端标的。 投资要点： 产业动态：（1）AI：快手可灵 AI 融资 30 亿美元；（2）游戏：6 月 171 款游戏版号获批；（3）AI：豆包、千问将下线智能体功能。 行业估值：SW 传媒行业 PE（TTM）估值上周有所回升，从 22.98X 震荡回升至 23.36X，但仍低于 2018-2025 年均值水平 26.24X，下跌幅度为10.97%。 风险提示：政策环境变化；消费复苏不及预期；市场竞争加剧；创新技术应用不及预期；AI 应用侵权风险；商誉减值风险。 [Table_Chart] 行业相对沪深 300 指数表现 数据来源：聚源，万联证券研究所 [Table_ReportList] 相关研究 AI 浪潮已起，内容革新将至 Unity 中国“Tuanjie Cowork”公测，互动影视游戏《盛世天下·女帝篇》上线 完美世界《异环》海外表现突出，智谱调入港股通标的 [Table_Authors] 分析师: 夏清莹 执业证书编号： S0270520050001 电话： (0755) 8322 3620 邮箱： xiaqy1@wlzq.com.cn 分析师: 李中港 执业证书编号： S0270524020001 电话： 17863087671 邮箱： lizg@wlzq.com.cn -20%-10%0%10%20%30%40%50%传媒沪深300证券研究报告 行业跟踪报告 行业研究 3068 [Table_Pagehead] 证券研究报告 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 2 页 共 6 页 $$start$$ 正文目录 1 行业周观点 ....................................................................................................................... 3 2 市场行情回顾 ................................................................................................................... 3 3 产业动态 ........................................................................................................................... 5 3.1 AI：快手可灵 AI 融资 30 亿美元 ......................................................................... 5 3.2 游戏：6 月 171 款游戏版号获批 ......................................................................... 5 3.3 AI：豆包、千问将下线智能体功能 ..................................................................... 5 4 风险提示 ........................................................................................................................... 5 图表 1： 申万一级行业指数周涨跌幅（%） ................................................................... 4 图表 2： 申万一级行业指数涨跌幅（%）（年初至今） ............................................... 4 图表 3： 申万传媒行业估值情况（2018 年至今） ......................................................... 5 [Table_Pagehead] 证券研究报告 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 3 页 共 6 页 1 行业周观点 快手可灵 AI 融资落地。我们认为此次融资落地验证了产业资本对视频生成赛道长期成长空间的高度认可，目前国内 AI 视频主要分为流量型大众工具与产业级商用模型两条差异化路线，字节系产品依托短视频原生流量主打普惠 C 端大众用户，而可灵前期战略重心锚定全球专业创作者市场，核心付费群体以 P 端专业创作者、B 端企业客户为主，依托高画质、长时序、工业级生成能力建立专业创作壁垒，此次融资或将进一步放大其差异化优势。融资资金