计算机行业跟踪周报：商业航天周报：火箭和卫星发射量均提速，下半年火箭可回收技术值得期待

证券研究报告·行业跟踪周报·计算机 东吴证券研究所 1 / 9 请务必阅读正文之后的免责声明部分 计算机行业跟踪周报 商业航天周报：火箭和卫星发射量均提速，下半年火箭可回收技术值得期待 2026 年 07 月 06 日 证券分析师 王紫敬 执业证书：S0600521080005 021-60199781 wangzj@dwzq.com.cn 行业走势 相关研究 《近期可回收火箭发射窗口期，把握商业航天的产业机遇》 2026-06-28 《解析大模型行业：从发展历程到投资视角》 2026-06-18 增持（维持） [Table_Tag] [Table_Summary] 投资要点 ◼ 火箭的发射成本、运力、发射频次是商业航天产业第一性约束。火箭是打通低轨星座规模化组网的前置质变环节，发射成本、运力、发射频次三大指标决定卫星产业放量节奏；只有可回收大运力火箭完成工程验证、实现高频次航班化发射，数万颗级低轨卫星制造、组网、运营的全链条需求才会真正释放。参考 SpaceX 猎鹰 9 号通过一级回收复用已将发射成本降至约 2000 多美元/kg，较传统一次性火箭至少下降约 40-50%，从而带动了 SpaceX 的高频次的火箭和卫星发射。国内可回收技术一旦进入工程应用阶段，将显著降低低轨卫星互联网的组网成本门槛。千帆星座三期终态规划超过 1.5 万颗卫星，GW/国网星座规划约 1.3万颗。两大星座合计需要发射约 2.8 万颗卫星，假设以每箭搭载 20 颗计算，仍需约 1400 次发射任务。因此，火箭可回收技术的成功对火箭降本的意义很大。 ◼ 中国当前有两条可回收火箭技术路线并行推进：（1）长十乙的海上网系回收，适配大运力需求、海况适应性强；（2）垂直着陆支腿回收（以蓝箭航天朱雀三号为代表的系列火箭），类似 SpaceX 猎鹰 9 号方案。两条路线同步验证，形成差异化互补。 ◼ 火箭端：发射频次持续高增长：据泰伯智库《2026 上半年中国商业航天产业进展》数据，2026 年上半年全球累计开展 154 次航天发射任务，其中我国完成 44 次，发射规模创历史同期新高，对比 2025 年上半年的 35次同比提升 25.7%。 ◼ 卫星端：目前国内两大低轨卫星星座卫星发射量正不断提速：截至 2026年 H1，中国星网的 GW 星座发射 5 次 41 颗卫星，总计在轨 177 颗（不含试验卫星）；截至 2026 年 H1，上海垣信的千帆极轨星座发射 6 次 92颗卫星，总计在轨 200 颗（不含试验卫星），全球船舶自动识别系统（AIS）完成组网。6 月 9 日首颗手机直连试验星入轨，搭载 L 波段全数字相控阵；6 月 19 日打通国内首例无改造存量商用手机直连卫星通话——普通智能手机不改硬件、不改软件，依托自研两级时频偏补偿+动态自适应编码，音质对标 5G。 ◼ 下半年有望迎来可回收火箭发射的密集窗口期：近期，多款重磅可回收商业火箭有望陆续迎来试飞。经过批量首飞验证，2026 年商业火箭有望由量变引发质变，有望见证中国进入火箭可回收时代。这两次发射处于技术验证的关键阶段。朱雀三号若成功将成为中国民营航天首次实现轨道级火箭回收，而长征十号乙的海上网系回收技术属于全球首创方案。若成功，中国将成为继美国后第二个掌握中型可回收火箭技术的国家，将标志着中国可回收火箭技术从试验迈向工程应用，推动发射成本降低，重塑商业航天经济模型，助力中国低轨卫星星座（“GW”、“千帆”等低轨星座）建设。 ◼ 投资建议与相关标的：（1）火箭侧：商业火箭处于从 0 到 1 的阶段，弹性最大。相关标的：飞沃科技、广联航空、美新科技、超捷股份、斯瑞新材、江顺科技。（2）卫星侧：卫星发射量增长有较高确定性，关注高价值量载荷。相关标的：信科移动、电科蓝天、国博电子、烽火通信、震裕科技、西测测试、上海瀚讯、智明达。（3）太空光伏：火箭运力新需求。相关标的：云南锗业、电科蓝天。 ◼ 风险提示：政策推进不及预期、技术推进不及预期、竞争加剧影响。 -6%-2%2%6%10%14%18%22%26%30%2025/7/72025/11/42026/3/42026/7/2计算机沪深300 请务必阅读正文之后的免责声明部分 行业跟踪周报 东吴证券研究所 2 / 9 内容目录 1. 火箭端：下半年有望迎来可回收火箭发射的密集窗口期 .............................................................. 4 1.1. 可回收技术路线：国内两条差异化路径并行验证................................................................. 4 1.2. 长征十号乙（CZ-10B）概况 ................................................................................................... 4 1.3. 朱雀三号遥二同步推进............................................................................................................. 4 1.4. 下半年有望迎来可回收火箭发射的密集窗口期..................................................................... 4 2. 发射频次持续高增长，星网和垣信卫星发射量均提速 .................................................................. 5 2.1. 火箭端：发射频次持续高增长................................................................................................. 5 2.2. 卫星端：2026H1 星网和垣信卫星发射量均提速 ................................................................... 6 3. 产业趋势：从"试飞验证"到"商业闭环"的拐点 ............................................................................. 6 4. 投资建议与相关标的 .......................................................................................................................... 7 5. 风险提示 ...........................................................................................