家电行业W27数据周报：家电整体需求依旧偏弱，原材料价格回调

有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 家电行业 报 ⚫ 家电整体需求依旧偏弱，清洁电器线下走出独立行情。根据奥维 W26 数据，分渠道看，传统大家电线上销量延续下滑，空调降幅达 45%最为显著；线下除冰箱微增1%外，其余品类亦为负增，年累计线下销量维持下滑。清洁电器线下渠道接棒领跑，W26 扫地机器人、洗地机线下销量同比增 26%和 15%，年累计线下增速分别为 7%和-1%，为本周增速最高细分方向。线上清洁品类势头回落，扫地机器人W26 同比降 14%，洗地机销量同比持平。传统品类需求疲软，清洁电器线下走出独立行情，渠道间表现反转加剧。分品牌看，黑电品牌线上表现分化，长虹、海信、创维及红米本周线上销量同比增长，其余品牌仍同比下降；白电品牌本周线上及线下销量同比压力进一步加剧。 ⚫ 核心原材料价格整体延续弱势，原油价格深度回调。截至 2026 年 7 月 2 日，铜、铝、钢、塑料价格环比上周分别为+0.7%/-2.0%/-0.6%/-2.3%，年累计涨跌幅为+0.6%/-5.3%/-1.2%/+12.2%；其中铜年内已转为小幅上涨，铝跌幅有所扩大，塑料年累计涨幅仍达 12.2%。WTI 原油价格报 69 美元/桶，环比下跌 4.5%，年累计涨幅进一步收窄至 17.8%。 ⚫ 海运周度指数持续回升。截至 2026 年 6 月 26 日，中国出口集装箱货运价格指数累计 43%，环比上周 7%，季度内 44%。其中美西航线年累 56%，环比上周 9%，季度内 61%；欧洲航线年累 38%，环比上周 9%，季度内 39%；南美航线年累178%，环比上周 11%，季度内 93%；东南亚航年累 11%，环比上周 2%，季度内35%；地中海航年累 28%，环比上周 9%，季度内 42%。 投资建议：原材料价格持续处于高位，地产市场景气偏弱。大家电龙头与地产关联度逐步弱化，后续增长更多依托换新需求驱动。原料涨价周期下，头部企业议价传导优势突出，依托品牌定价与精细化成本管控，稳固盈利水平。大家电龙头具有定价能力与经营韧性，股息率持续提升，具备稳健红利配置价值。行业新材料、新技术有望开辟相关公司第二成长曲线。 主线一：龙头公司经营效率更高，成本上行周期经营更稳健，结合较高股息率可作为稳健配置首选，相关标的：海尔智家(600690，未评级)。 主线二：出海仍为长期主线，Q2 有望迎来拐点。相关标的：科沃斯(603486，未评级)、欧圣电气(301187，未评级)、莱克电气(603355，买入). 风险提示 以旧换新补贴政策持续性存在不确认性、原材料成本波动、宏观经济增长波动。 投资建议与投资标的 核心观点 国家/地区 中国 行业 家电行业 报告发布日期 2026 年 07 月 05 日 曲世强 执业证书编号：S0860525100004 qushiqiang@orientsec.com.cn 021-63326320 李汉颖 执业证书编号：S0860525100006 lihanying@orientsec.com.cn 021-63326320 冰洗出口排产优于内需，空调库存高位震荡 2026-07-03 冰箱洗衣机出口高景气，白电内销高基数下趋势延续 2026-07-03 户储全球需求景气度高，全球政策逻辑切换 2026-07-01 家电整体需求依旧偏弱，原材料价格回调 家电行业 W27 数据周报 看好（维持） 家电行业行业周报 —— 家电整体需求依旧偏弱，原材料价格回调 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 2 目 录 1. 家电整体需求依旧偏弱，清洁电器线下走出独立行情 .............................. 4 2. 核心原材料价格整体延续弱势，原油价格深度回调 .................................. 5 3. 海运周度指数持续回升 ............................................................................ 7 4. 行业重点新闻更新 ................................................................................... 7 5. 投资建议 ................................................................................................. 8 6. 风险提示 ................................................................................................. 9 家电行业行业周报 —— 家电整体需求依旧偏弱，原材料价格回调 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 3 图表目录 图 1：主要家电品类线上线下销售持续承压，清洁电器线下销量表现相对较好 ............................ 4 图 2：黑电线上品牌表现分化，长虹、海信、创维及红米本周线上销量同比增长 ......................... 4 图 3：白电品牌本周线上及线下同比压力进一步加剧.................................................................... 5 图 4：核心原材料价格多数延续跌势............................................................................................. 6 图 5：铜铝价格近期震荡回落 ....................................................................................................... 6 图 6：钢材价格年累计小幅下降，塑料价格高位出现明显回落 ..................................................... 6 图 7：WTI 原油本周环比继续下降，年累计涨幅已显著收窄 ......................................................... 6 图 8：5 月中国出口集装箱货运价格指数持续回升 .............................................................