军工行业2026年度中期投资策略：守国防底色，拓科技蓝海

行业研究丨深度报告丨航空航天与国防Ⅲ [Table_Title] 守国防底色，拓科技蓝海 ——军工行业 2026 年度中期投资策略 %%%%%%%%research.95579.com1 请阅读最后评级说明和重要声明 2 / 37 丨证券研究报告丨 报告要点 [Table_Summary]复盘来看，军工板块从 2020 年初到 2025 年中走过了一轮完整周期，在此期间，航空主赛道需求释放牵引业绩兑现为支撑股价的核心因素，同时，航空板块还具备信息透明、需求明确、产业链齐全三大投资优势。但站在当前节点，航空等主赛道经过“十四五”前期的高增之后，基数较大增速有所放缓，军转民及军贸将成为企业二次高速成长的确定性路径。军转民方面，AI牵引连接器、超级电容、燃气轮机景气上行，商用大飞机自主可控为确定性产业趋势，商业航天领域火箭可回收将成为产业拐点；军贸方向印巴冲突后中国高端装备或迎关键破局机遇。 分析师及联系人 [Table_Author] 王贺嘉 王清 杨继虎 SAC：S0490520110004 SAC：S0490524050001 SAC：S0490525040001 SFC：BUX462 张飞 李麟君 SAC：S0490525060003 SAC：S0490525080002 %%%%%%%%research.95579.com2 请阅读最后评级说明和重要声明 丨证券研究报告丨 更多研报请访问 长江研究小程序 航空航天与国防Ⅲ cjzqdt11111 [Table_Title2] 守国防底色，拓科技蓝海 ——军工行业 2026 年度中期投资策略 行业研究丨深度报告 [Table_Rank] 投资评级 看好丨维持 [Table_Summary2] 企业发展上台阶的路径：军转民与军贸 复盘来看，军工板块从 2020 年初到 2025 年中走过了一轮完整周期，在此期间，业绩为支撑股价的核心因素。航空装备大规模放量为“十四五”军工板块业绩底层驱动力。同时，航空投资角度三大优势：信息透明、需求明确、产业链齐全。但在传统军工降速背景下，军转民+军贸将成为企业二次高速成长的确定性路径。 军转民 AI：上游原材料&元器件企业破局之路 AI 算力爆发牵引柜内高速线缆模组以及液冷需求上行，国产算力或将于 2026 下半年加速建设，连接器企业核心受益。超级电容能够在短时间内输出或吸收大量能量，适用于需要快速充放电的场景，利用超级电容有望解决相应智算中心毫秒级波动问题，在 AIDC 中应用前景较好。AI 数据中心用电需求高增带动对燃机需求的高增预计将持续 5-10 年，但全球燃机市场的行业集中度较高，或将因供需失衡带来产品溢价，整体产业或处于量价齐升的景气扩张阶段。 商用大飞机：自主可控趋势确定打破垄断 远期需求来看，未来 20 年全球商用航空市场累计约 48.5 万亿元，中国市场平均每年超 5000亿元。其中全球商用航空发动机市场规模超 13 万亿元，中国市场规模超 2.9 万亿元。中期需求来看，到 2029 年我国民航机队需新增商用飞机有望超过 400 架/年。供给端视角，空客、波音处于商用大飞机寡头垄断地位，二者占据 90%以上全球市场份额；全球商用航发主要由 GE航空、PW、RR 等主导。我国商用大飞机主要的自主可控方向包括机载系统及航空发动机等。 商业航天：产业趋势明确，技术突破在即 商业航天在政策、需求、技术与资本多重共振下发展确定性持续强化。政策层面，航天强国首次纳入“十五五”规划强国建设目标，产业重心从基础能力建设转向服务能力交付。需求端，国内千帆、GW 等巨型低轨星座加速组网，2030 年前待发卫星超 1.68 万颗。技术上，可回收火箭是规模化发展核心支撑，国家队与民营型号同步攻关轨道级回收。落地到投资，国内商业航天仍处于建设初期，应优先聚焦卫星制造、火箭制造及发射服务等中上游空间基础设施环节。 国际军贸：安全局势驱动需求稳增，高端化自主化助力破局 2025 年 5 月 7 日印巴冲突为中国军贸标志性节点，中国装备作战性能得到海内外重新审视，参考纳卡冲突中 TB2 无人机亮眼表现后其订单放量节奏，中国军贸订单有望在 2026 集中落地。美以伊冲突中，导弹和无人机成为伊朗对美军基地及以色列打击的核心方式，防空装备、反无人机装备因此或为中东地区直接军贸需求，在中国军机供应端已实现高端化、自主化背景下，中国高端军机或将迎来在中东地区军贸突破时刻。 风险提示 1、产品研制进展不及预期的风险； 2、下游需求下达不及预期的风险； 3、竞争格局恶化的风险； 4、大宗原材料价格上涨导致盈利承压的风险。 [Table_StockData] 行业内重点公司推荐 公司代码 公司名称 投资评级 002179 中航光电 买入 002025 航天电器 买入 600760 中航沈飞 买入 600893 航发动力 买入 000768 中航西飞 买入 600879 航天电子 买入 688002 睿创微纳 买入 600562 国睿科技 市场表现对比图(近 12 个月) 资料来源：Wind 相关研究 [Table_Report]•《激浊扬清，周观军工 第 175 期： 重视主赛道底部核心资产》2026-06-30 •《空天有清音第 17 期： 看好中航沈飞十五五发展机遇》2026-06-29 •《激浊扬清，周观军工 第 174 期： 重视军转民 AI 元器件环节》2026-06-21 -10%13%37%60%2025/72025/112026/32026/7航空航天与国防Ⅲ上证综指2026-07-05%research.95579.com3 请阅读最后评级说明和重要声明 4 / 37 行业研究 | 深度报告 目录 企业发展上台阶的路径：军转民与军贸 ........................................................................................ 7 “十四五”军工投资机遇复盘：航空装备放量 ................................................................................................... 7 企业发展上台阶的路径：军转民与军贸 ....................................................................................................... 10 国际军贸：安全局势驱动需求稳增，高端化自主化助力破局 ...................................................... 10 印巴冲突至军贸订单落地需一定时间，2026 或为军贸集中落地之年 .......................................................... 10 美伊以冲突或刺激中东装备需求，防空反无人机等装备或为军贸需求重点 ...