大周期行业周报(7月第1周)：非农走弱贵金属提振

证券研究报告 [Table_Industry] 大周期 [Table_Title] 非农走弱贵金属提振 [Table_ReportDate] 2026 年 7 月 6 日 [Table_ReportType] 大周期行业周报（7 月第 1 周） [Table_Author] 分析师：郑彬彬 执业证书号：S1030523030001 电话：0755-23602217 邮箱：zhengbb@csco.com.cn 公司具备证券投资咨询业务资格 [Table_Report] [Table_BaseData] 计算机 2019 年 Q3 综合毛利率（%） 9.7 综合净利率（%） 6.9 行业 ROE（%） 25.6 行业 ROA（%） 5.2 利润增长率（%） 4.21 资产负债率（%） 149 期间费用率（%） 4.54 存货周转率（%） 42.56 讯 请务必阅读文后重要声明及免责条款 [Table_Summary] 行业观点： 1) 上周（6/29-7/3）大周期板块均收涨。有色金属、基础化工、钢铁、煤炭、石油石化、农林牧渔周涨跌幅分别为+2.10%、+1.91%、+1.71%、+3.80%、+0.80%、+6.10%。有色金属、基础化工、钢铁、煤炭、石油石化、农林牧渔各板块领涨的个股分别是大地熊（+23.42%）、先锋新材（+32.98%）、首钢股份（+13.74%）、山煤国际（+12.93%）、恒通股份（+18.02%）、朗源股份（+24.61%）；领跌的个股分别是龙磁科技（-21.40%）、瑞华泰（-28.52%）、方大炭素（-10.51%）、淮河能源（-6.06%）、恒逸石化（-12.66%）、荃银高科（-22.88%）。 2) 加息预期降温提振有色，金属板块超跌反弹。受宏观等多个因素影响，有色板块上周整体反弹。美国 6 月非农仅新增 5.7 万人，大幅低于 13 万人预期，前两月就业数据累计下修 7.4 万人，劳动力市场降温，缓和美联储加息预期，9 月加息概率自 66%回落至 30%—45%。黄金白银等贵金属上周均有所反弹。世界黄金协会7 月 1 日举行的发布会上透露央行需求以及关键市场政策变化可能成为黄金下半年走势的额外“变量”。该协会此前发布的《2026 年全球央行黄金储备调研》显示，各央行仍有意愿继续增持黄金，央行购金行为能够向投资者释放积极信号。国际白银协会此前也表示 2026 全年为连续第六年供不应求。长期来看贵金属板块依然值得关注，地缘碎片化、债务高企背景下黄金依然具备避险属性；白银兼具避险与新能源工业双重属性，供需缺口长期存在。短期来看，贵金属板块在宏观变量的边际利好释放和流动性边际改善下有所反弹，但仍需关注后续相关因素，如美国 6月 CPI 数据所体现的通胀水平是否超出预期、地缘政治的缓和进展等方面。建议关注贵金属板块及其龙头。 3) 原油震荡走弱，供需预期修正。上周国际原油价格整体震荡下行。地缘层面，美伊此前达成临时停火谅解备忘录，霍尔木兹海峡航运逐步恢。据悉，OPEC 组织 6 月产量增加 234 万桶/日，至 1875万桶/日。若按阿联酋退出后进行调整，OPEC 6 月产量仍较 2 月水平低 730 万桶/日，幅度为 28%。根据 IEA 最新 6 月报告，预计2026 年全球石油需求将同比下降 110 万桶/日，相比 5 月份的报告下调了 70 万桶/日，原因是受燃油价格上涨和产品供应中断的影响，2026 年第二季度石油交付量同比下降了 500 万桶/日。预计 2027 年全球石油需求将反弹至 200 万桶/日。IEA 预计全球石油供应量预计将在 2026 年下降 390 万桶/日至 1.024 亿桶/日，随后在 2027 年反弹 800 万桶/日至 1.103 亿桶/日。短期油价大幅回落，但油价中枢依然较战前上移。建议持续跟踪美伊外交进展、OPEC + 增产落地节奏与美国周度原油库存数据。关注石油、化工等成本受益的细分板块。 4) 风险提示：经济复苏、政策效果不及预期、行业竞争加剧等。 [Table_PageHeader] 2026 年 7 月 请务必阅读文后重要声明及免责条款市场有风险入市需谨慎 -1- 正文目录 一、市场周度回顾 ........................................................... 3 二、行业要闻及重点公司公告 ................................................. 4 2.1 行业要闻 ...................................................................... 4 2.2 公司公告 ...................................................................... 6 [Table_PageHeader] 2026 年 7 月 请务必阅读文后重要声明及免责条款市场有风险入市需谨慎 -2- 图表目录 Figure1 申万一级行业周度涨跌幅 .......................................................... 3 Figure2 周期二级子行业周度涨跌幅 ........................................................ 3 Figure3 周期各行业周度涨幅前五个股 ...................................................... 4 Figure4 周期各行业周度跌幅前五个股 ...................................................... 4 [Table_PageHeader] 2026 年 7 月 请务必阅读文后重要声明及免责条款市场有风险入市需谨慎 -3- 一、市场周度回顾 Figure1 申万一级行业周度涨跌幅 资料来源：Wind 资讯、世纪证券研究所 Figure2 周期二级子行业周度涨跌幅 资料来源：Wind 资讯、世纪证券研究所 -15%-10%-5%0%5%10%15%医药生物美容护理汽车农林牧渔纺织服饰国防军工非银金融家用电器商贸零售煤炭综合轻工制造环保社会服务有色金属钢铁食品饮料计算机传媒机械设备建筑装饰交通运输石油石化房地产公用事业银行电力设备沪深300基础化工电子建筑材料通信-20%-15%-10%-5%0%5%10%15%贵金属养殖业饲料动物保健Ⅱ农产品加工工业金属渔业煤炭开采普钢种植业油服工程橡胶特钢Ⅱ化学制品金属新材料炼化及贸易冶钢原料焦炭Ⅱ农化制品化学原料能源金属化学纤维塑料小金属非金属材料Ⅱ[Table_PageHeader] 2026 年 7 月 请务必阅读文后重要声明及免责条款市场有风险入市需谨慎 -4- Figure3 周期各行业周度涨幅前五个股 石油化工 有色金属 基础化工 证券简称 涨跌幅(%) 证券简称 涨跌幅(%) 证