交通运输行业周报：集运及空运运价高企，关注油运补库需求

敬请阅读末页的重要说明 证券研究报告 | 行业定期报告 2026 年 07 月 05 日 推荐（维持） 招商交通运输行业周报 周期/交通运输 本周关注：航运方面，关注美伊谈判进展及海峡通行量；基础设施方面，关注市场风格转变，红利资产配置价值有望提升；航空方面，关注油价对行业盈利影响；快递方面，关注 26 年行业竞争格局和估值修复潜力。 ❑ 航运：油价进入下跌趋势，关注后续补库需求改善。集运方面，美线目前舱位仍然紧张，主流船东报价坚挺，预计 7 月中下旬运价还将保持高位。油轮方面，本周运价相对稳定，地缘局势有所反复但整体趋向缓和，海峡通行量稳健修复；目前油价进入下跌趋势，中期仍然看好补库需求提升，油轮运价有望维持较高水平。干散货方面，本周下半周货盘有所提振，后续需观察补库持续性。推荐主线：1）仍然关注油运补库需求，重视中远海能、招商南油。2）集运舱位紧张，运价坚挺，关注中远海控、德翔海运。 ❑ 基础设施：关注市场风格转变，红利资产配置价值有望提升。周度数据方面，2026 年第 26 周（6.22-6.28）公路货车通行量为 5479.3 万辆，环比增长 8.9%，同比增长 0.9%；国家铁路运输货物 8002.6 万吨，环比下降 0.9%，同比下降1.2%；港口完成货物吞吐量 27027.9 万吨，环比增长 3.1%，同比下降 1.5%；完成集装箱吞吐量 721.5 万标箱，环比增长 5.3%，同比增长 8.1%。头部高速全年业绩稳健、派息预期稳定，建议优选个股配置。港口方面，作为稳定且永续的现金流资产，当前估值在基础设施资产中处于偏低水平，HALO 概念有望带来催化，叠加国际地缘关系变化持续，港口是仅次于航运的战略资源，建议关注配置价值提升。铁路方面，煤炭运输通道或将受益于煤炭需求改善，高铁或将受益于京沪线及合蚌线公布票价上浮 20%带来的弹性。推荐标的：招商公路、大秦铁路、青岛港、招商港口。 ❑ 快递：圆通中报超预期；邮政局要求快递企业持之以恒推进高质量发展。1）从月度及周度数据来看 5 月单月快递业务量完成 183 亿件，同比增长 5.7%，快递业务收入完成 1374.4 亿元，同比增长 9.5%。 2026/6/22-2026/6/28 揽收量为 38.9 亿件，环比-4.7%，同比+3.6%；投递量为 39.1 亿件，环比-5.0%，同比+3.3%。2）行业总体竞争可控，加盟商盈利约束和反内卷政策对行业的托底作用依然存在，本周国家邮政局副局长廖进荣带队赴上海调研，走访快递企业总部，强调要进一步强化企业总部统一管理责任，持续深化治理“内卷式”竞争，强化快递员群体合法权益保障，加强安全生产管理，维护快递服务网络稳定，促进快递业高质量发展。3）行业有盈利有望高速增长，圆通已预告上半年归母净利润增长 69.3%-85.7%，行业估值性价比和中长期配置价值依然较高，短期建议关注需求增长和反内卷政策持续情况，静待新的估值催化。建议关注：中通快递-W、圆通速递、申通快递、顺丰控股。 ❑ 航空：7 月燃油附加费环比显著下降，暑运首周环比客流快速爬升、同比持续承压。1）高频数据：根据航班管家数据，本周（2026/6/26-2026/7/2）民航旅客量环比+7.2%，同比-4.7%，其中国内旅客量环比+8.7%，同比-4.4%，国内客座率环比-0.5pct，同比-1.6pct；国际及地区客流环比-3.3%，同比-7.4%。2）美伊局势及对行业影响：美伊缓和，6 月中下旬国际原油价格和新加坡航空煤油价格大幅回落，传导至国内航煤价格，7 月国内航空煤油出厂价 8030元/吨，环比下降 18%，同比涨幅收窄至 46%，800 公里以上以下燃油附加费分别下降至 100/50 元/人；但是未来和谈进程仍具有不确定性，仍需警中东局势波折对油价的影响，建议持续关注中东局势、油价变化对板块影响。 ❑ 物流：TAC 上海出境空运价格指数周环比-4.0%，同比+37.0%。推荐标的：东航物流、中国外运（A 股）。 ❑ 风险提示：人民币大幅贬值、油价大幅上涨、快递价格战恶化、重大海上安全事故、重大自然灾害等。 行业规模 占比% 股票家数（只） 128 2.5 总市值（十亿元） 2866.4 2.5 流通市值（十亿元） 2681.3 2.6 行业指数 % 1m 6m 12m 绝对表现 -2.4 -1.5 4.1 相对表现 -0.5 -6.1 -17.9 资料来源：公司数据、招商证券 相关报告 1、《快递物流行业 2026 年策略报告—地缘扰动催化国际物流机遇，静待快递板块估值新催化》2026-06-29 2、《航空行业 2026 年中期策略报告—油价冲击短期业绩，供需蓄势、低成本航司有望引领修复》2026-06-28 3、《招商交通运输行业周报—油运运价先涨后跌，美伊关系仍有反复》2026-06-28 王春环 S1090524060003 wangchunhuan@cmschina.com.cn 孙修远 S1090524070005 sunxiuyuan@cmschina.com.cn 肖欣晨 S1090522010001 xiaoxinchen@cmschina.com.cn 刘若琮 S1090524110003 liuruocong@cmschina.com.cn 张瑜玲 S1090525060006 zhangyuling2@cmschina.com.cn -100102030Jul/25Oct/25Feb/26Jun/26(%)交通运输沪深300集运及空运运价高企，关注油运补库需求 敬请阅读末页的重要说明 2 行业定期报告 正文目录 一、周度观点更新............................................................................................... 4 1、航运 ............................................................................................................... 4 2、基础设施 ........................................................................................................ 5 3、快递 ............................................................................................................... 6 4、航空 ............................................................................................................... 6 5、物流 .....................