电子行业：AI驱动半导体景气上行，关注半导体产业链机会

AI驱动半导体景气上行，关注半导体产业链机会证券研究报告请务必阅读正文后免责条款分析师：杨钟S1060525080001（证券投资咨询）郭冠君 S1060524050003（证券投资咨询）邮箱：YANGZHONG035@pingan.com.cnGUOGUANJUN625@pingan.com.cn平安证券研究所 电子团队2026年7月6日电子行业 强于大市（维持）核心摘要 行业要闻及简评：1）根据TrendForce预测，随着AI服务器、通用服务器等AI需求持续增加，晶圆代工厂产能逐步向AI相关产品倾斜，导致八英寸制程产能利用率和代工价格实现持续提升，此外，十二英寸成熟制程由于TSMC减产，有望带动中长期转单效应，推动十二英寸成熟制程代工开始涨价；2）根据TrendForce数据，26Q2整体DRAM合约价（包含HBM）环比上涨约53-58%，考虑到此前价格的高基数，预计26Q3将环比上涨8-13%；NAND Flash方面，26Q2整体合约价环比上涨约55-60%，预计26Q3将环比上涨约10-15%。 一周行情回顾：本周，半导体行业指数出现下跌，周涨跌幅为-3.62%，跑输沪深300指数3.08个百分点；2025年年初以来，半导体行业指数上涨167.71%，跑赢沪深300指数144.65个百分点。该指数所在的申万二级行业中，本周半导体行业指数表现相对一般。 投资建议：当前AI持续驱动半导体产业景气上行，以GPU、CPU和存储等为代表的芯片需求持续增加，晶圆代工、半导体设备及半导体材料等产业链环节充分受益，国产厂商有望在AI时代下迎来快速发展，建议关注相关产业链企业。 风险提示：1）国产化替代不及预期风险；2）下游终端需求复苏不及预期风险；3）晶圆价格波动的风险。行业动态32020年1月10日TrendForce：晶圆代工成熟制程持续涨价 根据TrendForce预测，随着AI服务器、通用服务器等AI需求持续增加，晶圆代工厂产能逐步向AI相关产品倾斜，导致八英寸制程产能利用率和代工价格实现持续提升，此外，十二英寸成熟制程由于TSMC减产，有望带动中长期转单效应，推动十二英寸成熟制程代工开始涨价。25H2-26H2晶圆代工价格涨幅变化资料来源：TrendForce，平安证券研究所行业动态42020年1月10日TrendForce：26Q3存储合约价延续上涨态势 根据TrendForce数据，26Q2整体DRAM合约价（包含HBM）环比上涨约53-58%，考虑到此前价格的高基数，预计26Q3将环比上涨8-13%；NAND Flash方面，26Q2整体合约价环比上涨约55-60%，预计26Q3将环比上涨约10-15%。2Q26-3Q26 DRAM、NAND Flash合约价格预测资料来源：TrendForce，平安证券研究所一周行情回顾——指数涨跌幅 本周，美国费城半导体指数出现下跌，而中国台湾半导体指数实现上涨。7月3日，美国费城半导体指数达到12626.22，周涨跌幅为-4.37%；中国台湾半导体指数为1587.68，周涨幅为4.68%。2025年年初以来费城半导体指数表现2025年年初以来中国台湾半导体指数表现资料来源：Wind，平安证券研究所520004000600080001000012000140001600020040060080010001200140016001800一周行情回顾——指数涨跌幅 本周，半导体行业指数出现下跌，周涨跌幅为-3.62%，跑输沪深300指数3.08个百分点；2025年年初以来，半导体行业指数上涨167.71%，跑赢沪深300指数144.65个百分点。该指数所在的申万二级行业中，本周半导体行业指数表现相对一般。资料来源：Wind，平安证券研究所2025年年初以来半导体行业指数相对表现本周半导体及其他电子行业指数涨跌幅表现6-50%0%50%100%150%200%250%沪深300半导体(申万)相对涨跌幅-4.30%-3.62%-6.68%-8.03%-1.23%-3.86%-3.75%-0.54%-9%-8%-7%-6%-5%-4%-3%-2%-1%0%一周行情回顾——上市公司涨跌幅 截至本周最后一个交易日，半导体行业整体P/E（TTM，剔除负值）为139.8倍。本周，半导体行业180只A股成分股中，75只股价上涨，1只持平，104只下跌。半导体行业涨跌幅排名前10位个股涨幅前10位跌幅前10位序号股票简称涨跌幅%PETTM序号股票简称涨跌幅%PETTM1格科微49.48581.31晶方科技-17.0776.52银河微电46.0897.22矽电股份-16.56486.73有研硅36.54250.73恒运昌-16.41264.24富满微32.78-4炬光科技-15.25-5ST臻镭32.00184.45佰维存储-14.6051.16先导基电24.18-6晶丰明源-14.47484.37华亚智能21.83187.27中船特气-14.38485.38峰岹科技20.96108.28立昂微-14.20-9领先股份19.431245.69天岳先进-13.66-10甬矽电子19.17486.910华天科技-13.5279.5资料来源：Wind，平安证券研究所78风险提示 国产化替代不及预期风险：国产化替代是行业主旋律，若落地推进速度放缓，可能对相关产业链公司的业绩拓展带来不利影响； 下游终端需求复苏不及预期风险：若下游需求复苏节奏放缓，可能导致行业发展受阻； 晶圆价格波动的风险：未来若存储晶圆市场价格大幅上涨，而原材料价格上涨未能有效传导，将对相关厂商业绩产生不利影响。平安证券研究所电子信息团队分析师邮箱资格类型资格编号杨钟（分析师）YANGZHONG035@pingan.com.cn投资咨询S1060525080001闫磊（分析师）YANLEI511@pingan.com.cn投资咨询S1060517070006徐勇（分析师）XUYONG318@pingan.com.cn投资咨询S1060519090004徐碧云（分析师）XUBIYUN372@pingan.com.cn投资咨询S1060523070002陈福栋（分析师）CHENFUDONG847@pingan.com.cn投资咨询S1060524100001郭冠君（分析师）GUOGUANJUN625@pingan.com.cn投资咨询S1060524050003黄韦涵（分析师）HUANGWEIHAN235@pingan.com.cn投资咨询S1060523070007股票投资评级:强烈推荐（预计6个月内，股价表现强于市场表现20%以上）推荐（预计6个月内，股价表现强于市场表现10%至20%之间）中性（预计6个月内，股价表现相对市场表现±10%之间）回避（预计6个月内，股价表现弱于市场表现10%以上）行业投资评级:强于大市（预计6个月内，行业指数表现强于市场表现5%以上）中性（预计6个月内，行业指数表现相对市场表现在±5%之间）弱于大市（预计6个月内，行业指数表现弱于市场表现5%以上）公司声明及风险提示：负责撰写此报告的分析师（一人或多人）就本研究报告确认：本人具有中国证券业协会授予的