计算机行业动态跟踪：模型安全和可及性日益重要，国产算力从推理走向训练

有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 计算机行业 事件： 1）7 月 3 日，据《第一财经》报道，阿里巴巴今日下发内部通知，全面限制员工使用 Anthropic 旗下 Claude 全系产品，主要原因是 Claude Code 被曝存在植入后门的安全风险，而 Anthropic 也正在关闭一批允许中国公司绕过限制访问 Claude 的通道； 2）6 月 30 日，美团正式发布并宣布开源新一代基础大模型 LongCat-2.0。官方数据显示，该模型总参数量为 1.6 万亿，是国内首个基于 5 万张国产算力卡集群完成预训练及推理全流程的大型语言模型。 ⚫ AI Coding 是当前最重要 AI 商业化赛道。AI Coding 是去年以来 AI 商业化进展最快、规模化较为显著的 AI 应用赛道，也是各模型公司重点迭代和竞争的领域。从全球来看，Anthropic 凭借其模型代码能力和 Claude Code 产品的迅速增长，成为估值最高的模型公司，OpenAI 今年也积极提升模型代码能力并推出 Codex 与 Claude Code 进行竞争，SpaceX 上市后即以 600 亿美金的价格收购 Cursor，同样凸显 AI编程业务的战略重要性；从国内来看，智谱由于其 GLM-5 系列模型的编程能力进入全球一线，年初以来市值表现较为突出，而 DeepSeek、字节也都将代码能力作为模型提升核心方向。 ⚫ 模型与代码产品的安全可控将日益重要。当前，模型正逐步成为企业级应用的底座和基座，对企业关键数据的访问以及对企业核心运营流程的介入正日益加深，因此，模型访问权限、数据安全控制，以及代码安全性等问题的重要性将不断提升。近期，Palantir CEO 在接受访谈时，对 Anthropic、OpenAI 等模型公司提出批评，并认为企业应该掌握自身数据和模型权重，将独有的数据、洞察和知识转为持续竞争力，并保证自身的应用与数据安全。我们认为，在模型和 AI 编程等产品日益重要的今天，模型和 AI Coding 产品的可及性、安全可控将日益重要，而国内多家模型性能表现优异，且多数保持开源，近期正得到包括国内企业在内的全球用户欢迎，模型使用和 Token 调用量持续提升。 ⚫ 国产算力此前主要用于推理，美团 LongCat-2.0 基于国产算力进行训练是重要突破。从全球来看，英伟达 GPU 由于性能、生态方面的优势，在模型训练中占据绝对主导，此前国产算力主要用于推理场景。而此次美团用 5 万卡国产集群训练出LongCat-2.0 模型，意味着国产芯片在底层的算子适配、通信库异常处理与流水线调度能力已达到可用标准，验证了超大规模国产算力集群在实际万亿模型训练中的工程可用性，对国产算力未来从推理向训练场景普及有着重要意义。 我们认为国内模型公司正迎来更好的发展机遇，相关标的包括智谱(02513，未评级)、MINIMAX-W(00100，未评级) ，另外，也建议关注 AI Coding 企业如卓易信息(688258，买入)。 国产算力支撑万亿模型训练是重要突破，国产算力相关标的包括海光信息(688041，买入)、寒武纪(688256，未评级)、沐曦股份-U(688802，未评级)、中科曙光(603019，买入)、禾盛新材(002290，未评级)。 国内模型份额提升，也有利于算力服务企业，相关标的包括润建股份(002929，未评级)、协创数据(300857，未评级)、宏景科技(301396，未评级)、亚康股份(301085，未评级)、东阳光(600673，未评级)、润泽科技(300442，未评级)、先河环保(300137，未评级)、赛意信息(300687，未评级)、申昊科技(300853，未评级)、盛视科技(002990，未评级)。 风险提示 行业竞争加剧风险；模型迭代慢于预期风险。 投资建议与投资标的 核心观点 国家/地区 中国 行业 计算机行业 报告发布日期 2026 年 07 月 05 日 浦俊懿 执业证书编号：S0860514050004 pujunyi@orientsec.com.cn 021-63326320 陈超 执业证书编号：S0860521050002 chenchao3@orientsec.com.cn 021-63326320 项雯倩 执业证书编号：S0860517020003 香港证监会牌照：BQP120 xiangwenqian@orientsec.com.cn 021-63326320 供需缺口走阔，CPU 紧缺度仍被低估 2026-07-01 板块高景气，国产 EDA 迎来配置机会 2026-06-29 豆包 2.1 等模型持续迭代，Token 消耗维持高增 2026-06-24 模型安全和可及性日益重要，国产算力从推理走向训练 看好（维持） 计算机行业动态跟踪 —— 模型安全和可及性日益重要，国产算力从推理走向训练 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 2 信息披露 就本证券研究报告中涉及开展做市业务的股票，向客户披露本公司关于该股票的情况如下： 截止本报告发布之日，本公司对海光信息(688041)、寒武纪(688256)股票开展科创板做市业务。 提请客户在阅读和使用本研究报告时充分考虑以上披露信息。 依据《 发 布证 券 研究 报 告暂 行 规定 》 以下条款： 发 布 对具 体 股票 作 出明 确 估值 和 投资 评 级的 证 券研 究 报告 时 ，公 司 持有 该 股票 达 到相 关 上 计算机行业动态跟踪 —— 模型安全和可及性日益重要，国产算力从推理走向训练 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 3 Tabl e_Disclai mer 分析师申明 每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的研究分析师在此作以下声明： 分析师在本报告中对所提及的证券或发行人发表的任何建议和观点均准确地反映了其个人对该证券或发行人的看法和判断；分析师薪酬的任何组成部分无论是在过去、现在及将来，均与其在本研究报告中所表述的具体建议或观点无任何直接或间接的关系。 投资评级和相关定义 报告发布日后的 12 个月内行业或公司的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准（A 股市场基准为沪深 300 指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普 500 指数）； 公司投资评级的量化标准 买入：相对强于市场基准指数收益率 15%以上； 增持：相对强于市场基准指数收益率 5%～15%； 中性：相对于市场基准指数收益率在-5%～+5%之间波动； 减持：相对弱于市场基准指数收益率在-5%以下。 未评级 —— 由于在报告发出之时该股票不