钢铁行业周报：供强需弱，盈利再承压

有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 钢铁行业 ⚫ 周期研判：供强需弱，盈利再承压。本周（2026 年 6 月 29 日至 7 月 3 日）在科技股震荡期间钢铁作为低位板块表现小幅走强，但尚未脱离 K 型经济传统板块表现下行的趋势。从钢铁行业基本面上来看，海关总署公布数据，26 年 5 月国内钢材出口量为 1034 万吨，环比 4 月明显增长 8.8%，同比下降 2.3%，26 年 1-5 月累计出口量为 4456 万吨，累计同比下降 8.1%。国内钢材出口量走弱的原因之一或是因为 26 年落地的钢材出口许可证制度，从短期看或减少国内出口量，但我们认为从中长期看有利于抑制不合规的、低附加值的钢材出口，从而从长远角度促进钢铁供给端转型升级。此外，《新型能源体系建设“十五五”规划》、《关于开展重点行业节能降碳改造攻坚三年行动的通知》等政策的印发对钢铁行业的能效提出更高要求，体现未来钢铁行业产能优化或将以绿色低碳环保为导向，也凸显国家对钢铁行业的格局升级调整重点由量转向质的趋势。短期来看，钢价或受到淡季下游需求放缓主导而呈现震荡下行趋势；而从中长期来看，在行业环保改造项目渐近尾声、资本开支或逐渐步入下行区间，行业供需结构优化背景下，行业盈利及分红水平有望提升，我们持续看好钢铁行业走向高质量、高回报发展阶段。 ⚫ 淡季持续累库，低需求压制钢价。供给：本周铁水日均产量为 243.25 万吨，周环比上升 0.12%，螺纹钢产量为 217 万吨，周环比上升 1.53%；库存：本周小幅累库，库存合计环比上升 1.38%；需求：本周钢材表观消费量合计上升，五大品种钢材表观消费量合计 842 万吨，环比上升 3.33%，截止 2026 年 7 月 3 日，主流贸易商建材成交量（以五日移动平均值计算）为 90509 吨，环比下降 0.47%；成本与盈利：本周平均铁水成本（不含税）为 2375 元/吨，周环比下跌 0.02%。本周钢企盈利率为42.86%，周环比下降 8.22% ；本周螺纹钢长流程成本周环比上升 1.01%，短流程成本周环比下降 0.77%。长流程螺纹钢毛利周环比下降 62 元/吨，短流程螺纹钢毛利周环比下降 3 元/吨；价格：本周普钢价格指数下跌 0.70%。在当前钢材淡季，下游需求情况或成为主导钢价走势的主要因素，当前铁水产量高于日均 240 万吨的供强需弱的格局下，钢价持续下跌，钢铁盈利比例环比明显下降。中期我们看好行业供需结构优化，有望带动钢铁企业盈利修复。 ⚫ 在淡季低需求压制钢价的情况下，建议关注高附加值品种钢占比更高、顺价能力更优、具有钢铁应用细分领域优势的企业。关注先进钢铁材料占比持续提升、产品结构不断优化的南钢股份(600282，买入)，特钢出口龙头企业中信特钢(000708，买入)；在国际地缘政治动荡，能源安全重要性愈发提升趋势下，建议关注受益于核电景气周期、专注高端特钢管材制造、供应核聚变装置关键部件的久立特材(002318，买入)，在海外缺电趋势下燃气轮机余热锅炉管制造龙头的常宝股份(002478，买入)；建议关注稀土精矿售价具备提升预期、铁矿原料自给率较高的包钢股份(600010，买入)；建议关注成本压降能力行业领先、具有资产注入预期的方大特钢(600507，买入)。 风险提示 宏观经济发生较大波动风险；关税影响需求与产业链稳定性风险；原料价格波动风险 投资建议与投资标的 核心观点 国家/地区 中国 行业 钢铁行业 报告发布日期 2026 年 07 月 06 日 于嘉懿 执业证书编号：S0860525110005 香港证监会牌照：BYB820 yujiayi1@orientsec.com.cn 021-63326320 黄雨韵 执业证书编号：S0860125070019 huangyuyun@orientsec.com.cn 021-63326320 钢铁周报：淡季累库加快，钢价偏弱运行 2026-06-27 钢铁周报：原料价格下行，盈利有望释放 2026-06-21 钢铁周报：淡季需求主导，成本支撑转弱 2026-06-13 钢铁周报：供强需弱，盈利再承压 看好（维持） 钢铁行业行业周报 —— 钢铁周报：供强需弱，盈利再承压 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 2 目 录 1. 周期研判：供强需弱，盈利再承压 ............................................................. 4 2 供给：铁水产量微幅上探，钢材产量处于同期低位 ..................................... 5 3 库存：下游需求偏弱，库存累库持续 ........................................................... 5 4 需求：进入淡季，下游需求有待检验 ........................................................... 6 5 成本与盈利：弱需求压制价格，钢材盈利承压............................................. 8 6 钢价：淡季下游需求主导钢价走势，钢价小幅下跌 ................................... 11 7 板块表现：板块轮动，上证综指下行，钢铁板块小幅上涨 ......................... 12 风险提示 ...................................................................................................... 14 钢铁行业行业周报 —— 钢铁周报：供强需弱，盈利再承压 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 3 图表目录 图 1：合计产量季节性变化（单位：万吨） .................................................................................. 5 图 2：长、短流程螺纹钢产能利用率（单位：%） ....................................................................... 5 图 3：钢材社会库存季节性变化(单位：万吨) ............................................................................... 6 图 4：钢材钢厂库存季节性变化(单位：万吨) .......