非银金融行业：业绩高增催化估值修复，建议关注非银板块机遇

01 / 13 请务必阅读末页的免责声明 [Table_IndustryAndDate] 证券研究报告 | 投资策略周报 | 非银金融 | 2026/07/05 [Table_Title] 非银金融行业 业绩高增催化估值修复，建议关注非银板块机遇 [Table_Invest] 行业评级 买入 前次评级 买入 [Table_Summary] 证券：再融资制度优化拟提升优质上市公司融资灵活性，增强适应性包容性与投资者保护。本周沪深两市日均成交额 3.44 万亿元（环比-3.01%），沪深两融余额 2.95 万亿元（环比持平）。国泰海通率先披露 2026 年半年度业绩预告，Q2 单季度归母净利润 136.15 亿元到 141.23 亿元，同比增加 290%到 304%，环比增加 113%到 121%。业绩预告期临近，预计多家业绩高增验证景气向上。本周，证监会就完善上市公司再融资规则公开征求意见，重点围绕定向增发储架发行、小额快速再融资扩容、定增定价机制、控股股东参与定增、可转债监管及募集资金投向等事项进行优化；同日，上交所同步就再融资发行上市审核规则及发行与承销业务实施细则公开征求意见，进一步将制度优化延伸至审核、发行及承销操作层面。储架发行和小额快速再融资扩容有助于优质上市公司结合市场窗口灵活安排融资节奏，统一市价定价、锁定期安排及募集资金投向主业等要求则进一步强化市场化约束与投资者保护。对证券行业而言，规则细化有望拓展投行在融资方案设计、项目储备、发行承销及持续督导等环节的服务空间，同时也对尽职调查、发行定价、信息披露核查及募集资金用途管理能力提出更高要求。资本市场深化改革打开业务增量空间，投行及投行资本化步入上行趋势，且催化持续，科创属性提升盈利弹性及成长趋势，券商 Q2 业绩有望高增，预报/快报催化可期，低估低配看好修复空间，建议关注国泰海通（AH）、招商证券（AH）、中金公司（H）、中信证券（AH）、华泰证券（AH）、财通证券、兴业证券等投资机会。 保险：据 Wind 数据，本周保险指数（886055.WI）上涨 4.69%，跑赢沪深 300 指数（本周下跌 0.54%），预计主因市场风格从高位科技成长向低估值金融蓝筹切换，叠加中报业绩预期窗口临近，板块迎来估值修复行情。当前行业基本面表现稳健，估值水平与基本面存在大幅背离：负债端保费增速延续较高水平，资产端受益于权益市场回暖投资收益持续改善，险企 26H1 业绩有望延续高增态势，中报业绩披露窗口期临近，建议重点关注业绩驱动的估值修复机会。7 月 1 日，保险行业三大重磅新规同步落地实施：中保协《保险产品适当性管理自律规范》建立产品五级、人员四级的适当性管理框架；金管局《关于进一步加强银行代理渠道费用管理有关事项的通知》进一步细化银保报行合一；分红险演示利率上限从 3.9%正式下调至 3.5%。三项新规从产品分级、渠道费用透明、预期收益率管理三端协同发力，进一步压实"报行合一"监管框架，有利于行业利差损风险防范。整体来看，当前板块估值处于历史低位，配置性价比突出。从中长期维度看，资产端依赖长端利率企稳及权益市场上行的逻辑持续兑现，负债端则因预定利率持续下调与报行合一推进，刚性成本曲线趋于下行，利好行业中长期利差水平持续提升。个股建议关注：新华保险（AH）、中国人寿（AH）、中国财险、中国平安（AH）、中国太平（H）、中国人保（A）/中国人民保险集团（H）、中国太保（AH）、友邦保险（H）。 港股金融：流动性环境波动下建议关注高股息优质公司的配置价值，如中船租赁、中银航空租赁等。 风险提示：资本市场大幅波动、行业竞争加剧、行业政策变动等。 [Table_PicQuote] 相对市场表现 陈福 SAC 执证号：S0260517050001 SFC CE No. BOB667 chenfu@gf.com.cn 严漪澜 SAC 执证号：S0260524070005 yanyilan@gf.com.cn 王京灵 SAC 执证号：S0260526050002 wangjingling@gf.com.cn 请注意，严漪澜,王京灵并非香港证券及期货事务监察委员会的注册持牌人，不可在香港从事受监管活动。 [Table_DocReport] 相关研究 非银金融行业:中报业绩景气有望延续，估值基本面错配仍待修复 2026-06-28 非银金融行业:业绩景气政策利好催化无虞，估值业绩错配仍待修复 2026-06-21 非银金融行业:业绩催化景气持续向上，政策优化利好估值修复 2026-06-14 -14%-5%4%12%21%30%07/2509/2511/2502/2604/2606/26非银金融沪深300 请务必阅读末页的免责声明 02 / 13 [Table_PageText1] 投资策略周报 | 非银金融 重点公司估值和财务分析表 股票简称 股票代码 货币 最新 最近 评级 合理价值 EPS(元) PE(x) PEV/PB(x) ROE 收盘价 报告日期 （元/股） 2026E 2027E 2026E 2027E 2026E 2027E 2026E 2027E 中国平安 601318.SH CNY 49.09 20260428 买入 80.14 7.75 8.15 6.33 6.02 0.55 0.51 13.16% 12.95% 新华保险 601336.SH CNY 63.52 20260430 买入 85.06 11.41 12.27 5.57 5.18 0.60 0.53 30.60% 31.60% 中国太保 601601.SH CNY 29.65 20260428 买入 55.52 5.84 6.33 5.08 4.68 0.43 0.39 16.93% 17.78% 中国人寿 601628.SH CNY 38.66 20260430 买入 56.53 4.42 5.93 8.75 6.52 0.68 0.62 19.60% 23.64% 中国人保 601319.SH CNY 7.25 20251031 买入 11.29 1.12 1.43 6.47 5.07 1.07 0.94 17.51% 16.36% 中国平安 02318.HK HKD 52.05 20260428 买入 81.40 7.75 8.15 6.18 5.88 0.54 0.50 13.16% 12.95% 新华保险 01336.HK HKD 47.74 20260430 买入 66.84 11.41 12.27 3.85 3.58 0.41 0.36 30.60% 31.60% 中国太保 02601.HK HKD 27.62 20260428 买入 47.59 5.84 6.33 4.35 4.01 0.37 0.34 16.93% 17.78% 中国人寿 02628.HK HKD 28.40 20260430 买入 38.76 4.42 5.93 5.91 4.41 0.4