交通运输行业周报：监管强调整治快递“内卷式”竞争，看好通达兔业绩高增

证券研究报告 | 行业周报 请仔细阅读本报告末页声明 gszqdatemark 交通运输 监管强调整治快递“内卷式”竞争，看好通达兔业绩高增 周观点：国家邮政局调研 5 家快递企业总部，再强调整治快递“内卷式”竞争。圆通业绩预告高增，26Q2 归母净利润 17.2-20.2 亿元，同比增长77%-108%。我们看好两条投资主线：1）出海线：海外电商 GMV 的高速增长，带动快递业务量迅猛增长，推荐极兔速递。2）““内内卷”线：油价上涨推动、“内内卷”持续和自下而上挺价相结合，26 年快递整体涨价，Q1 通达系盈利弹性得到确认，预计 Q2 业绩弹性更明显。竞争格局方面，龙头份额提升趋势不变。目前板块估值低+回购托底，安全边际充足，建议把握业绩披露期与估值低位配置窗口。推荐中通快递、申通快递，建议关注圆通速递、极兔速递。 行情回顾：本周（2026.6.29-2026.7.3）交通运输板块行业指数上涨 1.00%，跑赢上证指数 0.59 个百分点（上证指数上涨 0.41%）。从申万交通运输行业三级分类看，涨幅前三名的板块分别是快递、物流、跨境物流，涨幅分别为 8.22%、6.79%、5.97%，跌幅前两名的板块分别为航运、航空运输，跌幅分别为 4.08%、3.46%。 航运港口：原油补库周期还未正式启动，VLCC 评估运价未见起色，油运持续回调后提供布局机会；集运运价上涨斜率放缓；干散货运价上涨。油运，VLCC 市场延续上周后半段的弱势格局，中东航线可用船位充足，租家压价，大西洋市场同步走弱，运价继续承压。7 月 3 日，中东湾拉斯坦努拉至宁波 27 万吨级船运价（CT1）报 249101 美元/天；西非马隆格/杰诺至宁波 26 万吨级船运价（CT2）报 154166 美元/天。集运，运价延续涨势，但上涨斜率放缓，7 月 3 日，SCFI 为 3326.87 点，环比上涨 2.7%；其中，欧线运价为 3418 美元 TEU，环比上涨 2.3%，美西和美东运价分别为 6630 和 8296 美元/FEU，环比上涨 9.3%/12.3%。干散货，运价上涨，BDI 于 7 月 3 日收于 2717 点，BCI 收于 4100 点，关注干散货运输潜在的上行周期。重点关注招商轮船、招商南油、中远海能、中远海特、海通发展、松发股份、中国船舶、中远海控、海丰国际和中集安瑞科等。 物流：国家邮政局调研 5 家快递企业总部，再强调整治快递““内卷式”竞争，同时提出规范企业考核管理行为、加强快递员群体合法权益保障、维护行业安全稳定、提升企业高质量发展水平。圆通业绩预告高增，26Q2归母净利润 17.2-20.2 亿元，同比增长 77%-108%。我们看好两条投资主线：1）出海线：海外电商 GMV 的高速增长，带动快递业务量迅猛增长，推荐极兔速递。2）““内内卷”线：油价上涨推动、“内内卷”持续和自下而上挺价相结合，26 年快递整体涨价，Q1 通达系盈利弹性得到确认，预计 Q2 业绩弹性更明显。竞争格局方面，龙头份额提升趋势不变。目前板块估值低+回购托底，安全边际充足，建议把握业绩披露期与估值低位配置窗口。推荐中通快递、申通快递，建议关注圆通速递、极兔速递。 出行：根据 DAST 交通数据速递，2026 年暑运前 2 天，民航平均票价 783.9元，同比 2025 年+0.2%、同比 2019 年-5.2%。高油价对航司成本压力有望逐渐减弱，短期建议重视航空板块布局机会，中长期看好“供需优化”及““内内卷”下航空板块景气度，民航“高客座率”有望持续向航司利润兑现传导。运力供给维持低增速、需求持续增长，供需缺口缩小、人民币走强及政策的呵护，航司盈利有望不断改善。持续跟踪航司顺价能力持续性，关注油价边际变化、公商务出行需求、跨境游变化及北美国际航班恢复情况。关注中国东航 H/A、中国国航 H/A、南方航空 H/A、华夏航空、春秋航空、吉祥航空、海航控股。 增持（维持） 行业走势 作者 分析师 罗月江 执业证书编号：S0680525030001 邮箱：luoyuejiang@gszq.com 分析师 杨振华 执业证书编号：S0680525040001 邮箱：yangzhenhua@gszq.com 分析师 姚云川 执业证书编号：S0680525120003 邮箱：yaoyunchuan@gszq.com 研究助理 谭伊珊 执业证书编号：S0680125110005 邮箱：tanyishan@gszq.com 相关研究 1、《交通运输：高速公路股息高防御性强，分红逐步落地》 2026-06-28 2、《交通运输：油运：重视海峡通行与伊朗制裁解除叠加带来的上行机遇》 2026-06-27 3、《物流：26 年 5 月快递月报：行业量价双修复，申通增速领先，顺丰持续调优》 2026-06-23 -20%-10%0%10%20%30%2025-072025-112026-032026-07交通运输沪深3002026 07 05年 月 日 gszqdatemark P.2 请仔细阅读本报告末页声明 公路：本周高速公路板块股息率仍处吸引力区间。A 股公路板块 6-7 月分红逐步落地，建议关注除息前后波动窗口，布局确定性票息或除权后调整的机会。建议关注：皖通高速、山东高速、宁沪高速、粤高速 A、四川成渝、招商公路、赣粤高速等。 风险提示：宏观经济波动；恶性价格竞争；政策风险；原油需求大幅下降；OPEC+增产不及预期；制裁落地不及预期；出行需求恢复不及预期；第三 方数据可信性风险；人民币大幅贬值风险；油价大幅上涨风险等。 重点标的 股票 股票 投资 EPS（元） PE 代码 名称 评级 2025A 2026E 2027E 2028E 2025A 2026E 2027E 2028E 002352.SZ 顺丰控股 买入 2.21 2.34 2.62 2.93 16.80 13.87 12.41 11.10 02643.HK 曹操出行 买入 -1.09 -0.55 0.72 1.55 -21.10 -34.09 26.08 12.12 01519.HK 极兔速递-W 买入 0.02 0.06 0.08 0.11 52.89 20.41 14.48 10.44 09699.HK 顺丰同城 买入 0.30 0.46 0.73 1.01 31.40 16.92 10.70 7.72 02057.HK 中通快递-W 买入 11.79 14.21 16.32 18.17 13.34 11.07 9.64 8.66 DIDIY 滴滴出行-ADR 买入 - - - - 118.47 -131.64 21.16 8.91 002468.SZ 申通快递 买入 0.89 1.44 1.70 1.90 15.30 11.31 9.61 8.59 资料来源：Wind，国盛证券研究所 2026 07 05年 月 日 gszqdatemark P.3