新材料行业周报：AI时代下，哪些新材料值得重点关注②

证券研究报告 | 行业周报 | 建筑材料 http://www.stocke.com.cn 1/2 请务必阅读正文之后的免责条款部分 建筑材料 报告日期：2026 年 07 月 05 日 AI 时代下，哪些新材料值得重点关注② ——新材料行业周报 投资要点 ❑ AI 算力芯片拉动高规格 MLCC 用量。需求端：CSP 自研 ASIC 加速器平台大量采用小尺寸、高容值、耐高温的高端特规 MLCC，如 AMD 于 MI450 验证期间以 MLCC 取代 BOM 中所有铝电解电容与钽电容，47µF 2.5V X6S 0402 用量因此从每板 1440 颗暴增至 10544 颗，增幅高达 632%；NVIDIA Vera Rubin 平台对100µF 4V X6S 0805 需求亦提高，从每板 320 颗上调至 500 颗。供给端：当前供需紧绷的信号已较为显著，日韩指标厂 BB Ratio 比自 2026 年 4 月起逐月递增，部分高容值 X6S 品项交期从八周拉长至二十周，在此背景下，部分大厂已相继调涨 MLCC 价格。展望未来，高端电容主要供应商均已披露扩产规划，但考虑技术门槛和良率提升周期，有效产能扩张节奏偏缓，比如村田出云新厂全速放量预计要到 2027 年；三星电机计划至 2040 年在釜山投资 15 万亿韩元用于建设人工智能数据中心封装基板与 MLCC 母生产线；京瓷宣布在截至 2031 年 3 月的 7个财年内投资 1000 亿日元重点提升 AI 服务器用高规格 MLCC 产能；太阳诱电计划将 MLCC 年产能增速从原定的 10%提升至 15%。 ❑ 电感在 AI 服务器的拉动下高端产品需求也迎来大幅扩容。伴随新一代高算力GPU/ASIC 单颗峰值电流突破千安级别，传统分立电感很难同时满足超高瞬时电流、极低核心电压、极致空间约束三大要求。VPD 垂直供电架构逐步成为新一代 AI 服务器标准设计方案，而 TLVR 电感依托多相绕组电磁耦合机制能够解决瞬态响应、损耗、体积等痛点，成为 VPD 系统的重要部件。考虑到芯片功率越大，所需要的芯片电感数量越多，同时 TLVR 电感单颗价值量和毛利率远超传统产品，未来 TLVR 电感市场成长潜力同样不可小觑。 ❑ 高速率光模块拉升高端锡膏用量。光模块生产过程中，锡膏主要用在四个环节：PCB 主板 SMT、TOSA/ROSA 光器件与 COB 光引擎焊接、高速 FPC 软板热压焊接、结构件/壳体接地焊接。高速率光模块为保障高频信号传输性能，同时适配器件极小焊点间距的封装要求，受底层工艺条件限制，必须采用 T5-T7 超细粉锡膏进行焊接。且光模块速率越高，对锡膏的用量和等级也随之提升，比如 400G 光模块焊点数量约为 1000-1300 个，锡膏用量为 0.5-0.6g，锡膏价格为2.5-10 元/g，锡膏牌号为 T5-T6；而 1.6T 光模块焊点数量约为 4000-5000 个，锡膏用量为 2.0-2.4g，锡膏价格为 2.5-30 元/g，锡膏牌号为 T5-T7。 ❑ 高端电感与电容需求的持续快速增加，不仅重塑被动元器件原有的供需格局，还使得能适配 AI 硬件所需的超高纯度、超细粒径、耐高温等上游新材料开始出现紧缺，建议关注：1）能同时提供金属软磁粉末和高端电感的铂科新材、龙磁科技，以及扩产超细高纯羰基铁粉的悦安新材；2）为 MLCC 提供核心金属粉体的博迁新材（纳米镍粉）、国瓷材料（纳米介质粉体）；3）可提供光模块专用锡膏或锡粉产品的唯特偶、有研粉材。 ❑ 风险提示：海外大厂资本开支不及预期，市场竞争加剧，产业化进展不及预期等。 行业评级: 看好(维持) 分析师：毕春晖 执业证书号：S1230525120006 bichunhui@stocke.com.cn 分析师：王龙 执业证书号：S1230526040001 wanglong02@stocke.com.cn 相关报告 1 《AI 时代下，哪些新材料值 得重点关注①》 2026.06.21 行业周报 http://www.stocke.com.cn 2/2 请务必阅读正文之后的免责条款部分 股票投资评级说明 以报告日后的 6 个月内，证券相对于沪深 300 指数的涨跌幅为标准，定义如下： 1.买 入 ：相对于沪深 300 指数表现＋20％以上； 2.增 持 ：相对于沪深 300 指数表现＋10％～＋20％； 3.中 性 ：相对于沪深 300 指数表现－10％～＋10％之间波动； 4.减 持 ：相对于沪深 300 指数表现－10％以下。 行业的投资评级： 以报告日后的 6 个月内，行业指数相对于沪深 300 指数的涨跌幅为标准，定义如下： 1.看 好 ：行业指数相对于沪深 300 指数表现＋10%以上； 2.中 性 ：行业指数相对于沪深 300 指数表现－10%～＋10%以上； 3.看 淡 ：行业指数相对于沪深 300 指数表现－10%以下。 我们在此提醒您，不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系，表示投资的相对比重。 建议：投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况，比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素。投资者不应仅仅依靠投资评级来推断结论。 法律声明及风险提示 本报告由浙商证券股份有限公司（已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格，经营许可证编号为：Z39833000）制作。本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料，但浙商证券股份有限公司及其关联机构（以下统称“本公司”）对这些信息的真实性、准确性及完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不发生任何变更。本公司没有将变更的信息和建议向报告所有接收者进行更新的义务。 本报告仅供本公司的客户作参考之用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。 本报告仅反映报告作者的出具日的观点和判断，在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议，投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及/或其关联人员均不承担任何法律责任。 本公司的交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观点。本公司没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。本公司的资产管理公司、自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。 本报告版权均归本公司所有，未经本公司事先书面授权，任何机构或个人不得以任何形式复制、发布、传播本报告的全部或部分内容。经授权刊载、转发本报告或者摘要的，应当注明本报告发布人和发布日期，并提示使用本报告的风险。未经授权或未按要求刊载、转发本报告的，应当承担相应的法律责任。本公司将保留向其追究法律责任的权利。 浙商证券研究所 上海总部地址：杨高南路 729 号陆家嘴世纪金融广场 1 号楼 25 层 北京地址：北京市东城区朝阳门北大街 8 号富华大厦 E 座 4 层 深圳地址