有色金属行业周报(20260629~20260703)：非农数据扭转过度紧缩交易，金属价格反弹

证 券 研 究 报 告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 有色金属 2026 年 07 月 05 日 有色金属行业周报（20260629-20260703） 推荐 （维持） 非农数据扭转过度紧缩交易，金属价格反弹  一、工业金属  1、行业观点：非农数据扭转过度紧缩交易，关注贵金属修复机会  事件：当地时间 7 月 2 日，根据美国劳工统计局公布的数据显示，6 月非农就业仅增加 5.7 万人，远低于市场预期的 11 万人左右。4 月非农新增就业人数从17.9 万人下修至 14.8 万人；5 月非农新增就业人数从 17.2 万人下修至 12.9 万人。修正后，4 月和 5 月新增就业人数合计较修正前低 7.4 万人。美国就业市场增长降温以及前期数据的大幅下修，带动美联储加息预期降温，市场对美联储加息的押注明显收缩，加息时点预期从此前的 10 月推迟至 12 月，带动本周四、周五金价大幅反弹，截至 7 月 3 日，伦敦现货金价为 4164 美元/盎司，环比上周五上涨 2.3%。 观点：我们认为非农数据扭转过度紧缩交易，关注贵金属修复机会。2026 年上半年，金价受金属属性主导、美伊冲突下油价上行带动的通胀担忧，以及美联储鹰派预期等影响，承压明显，目前看我们认为贵金属在深度回调后已部分定价美联储鹰派预期，实际下跌空间有限；而本周的非农数据明显降温，印证美国就业市场下行风险减弱但尚无过热迹象的判断，且伴随油价下行通胀压力或已见顶，非农报告公布后，市场加息预期明显降温，金价迎来反弹修复窗口，建议关注黄金个股的修复机会。从中长期看，央行购金对金价支撑逻辑并未打破。从央行购金看，尽管上半年土耳其与俄罗斯因阶段性流动性管理出现战术性减持，但根据世界黄金协会调查显示 89%的受访央行仍预期未来 12 个月增储，中长期“去美元化”逻辑未改，对金价构成托底，其中一季度中国央行黄金/总外汇储备占比 9.14%，全球平均水平为 28.2%，中国黄金储备占比远低于全球平均水平，美国与西欧等发达经济体的黄金储备占比基本在 50%以上，中国央行黄金储备仍有上行空间，我们看好贵金属长期配置价值。  2、公司观点：盛达资源发布 2026 年半年报业绩预告，公司盈利能力大幅提升  事件：本周，盛达资源发布 2026 年上半年业绩预告，2026 年上半年预计实现归母净利润 3.5 亿至 4.0 亿元，同比+399.31%至 470.64%；扣非后净利润 3.5亿至 4.0 亿元，同比+373.24%至 440.84%。 观点：我们认为公司金山矿业释放带动半年度业绩高增。2026 年上半年，公司全资子公司内蒙古金山矿业在 2024 年完成采矿工程和选矿厂技术改造后，采矿及选矿能力有所提升，产能逐渐释放，带动 2026 年上半年度产品产销量增加；叠加贵金属价格上涨，公司矿山主要产品销售价格较上年同期上涨，推动公司经营业绩同比显著增长，预计公司 2026 年二季度实现归母净利润 2.71-3.21 亿元，同比增长 338%-419%，环比增长 241%-304%。  3、股票观点：看好黄金、铜板块的表现  贵金属板块建议关注中金黄金、赤峰黄金、山金国际；铜板块建议关注洛阳钼业、西部矿业、金诚信、宏达股份、紫金矿业、铜陵有色、江西铜业。  二、新能源金属及小金属  1、公司观点：盐湖股份发布 2026 年上半年业绩预告，公司业绩符合预期  事件：本周，盐湖股份发布 2026 年上半年业绩预告，预计归母净利润 60-63亿元，同比大幅增长 131.38%-142.95%，扣非净利润同步实现 135.17%-146.93%，对应每股收益 1.13-1.19 元，盈利规模与增速均大幅超越 2025 年同期。  观点：我们认为公司业绩符合预期。2026 年上半年，公司氯化钾产量约 168.17万吨，销量约 224.73 万吨；碳酸锂产量约 4.94 万吨，销量约 3.91 万吨，其中二季度公司氯化钾产量约 80.44 万吨，销量约 91.76 万吨，碳酸锂产量约 2.99万吨，销量约 2.23 万吨。钾肥板块受益于销量及价格同比上涨驱动，氯化钾板块盈利显著增长；碳酸锂板块受 4 万吨/年基础锂盐项目量产，带动碳酸锂产销量同比提升，且市场价格呈上涨趋势，助力公司整体业绩实现大幅增长。拆分单季来看，2026Q1 公司归母净利润 30.27 亿元，预计 26Q2 单季净利区间29.73-32.73 亿元。  2、股票观点：看好锂板块的表现  建议关注受益于锂价格弹性的国城矿业、融捷股份、雅化集团、江特电机、天华新能、永兴材料、中矿资源、赣锋锂业、天齐锂业；  风险提示：全球宏观的不确定性；海外经济衰退超预期；国内经济复苏不及预 期。 证券分析师：刘岗 邮箱：liugang@hcyjs.com 执业编号：S0360522120002 证券分析师：李梦娇 邮箱：limengjiao@hcyjs.com 执业编号：S0360525040002 行业基本数据 占比% 股票家数(只) 128 0.02 总市值(亿元) 57,226.23 4.39 流通市值(亿元) 46,592.48 4.47 相对指数表现 % 1M 6M 12M 绝对表现 -5.6% 2.5% 66.4% 相对表现 -3.7% -2.0% 44.4% 相关研究报告 《有色金属行业周报（20260608-20260612）：美伊局势缓和，宏观压制因素缓解，看好板块的修复行情》 2026-06-14 《有色金属行业周报（20260525-20260529）：美伊缓和不确定性加剧，金属价格震荡运行》 2026-05-31 《有色金属行业周报（20260518-20260522）：铝净出口大幅提升，近期全球库存快速去化》 2026-05-24 -1%40%80%121%25/0725/0925/1126/0226/0426/072025-07-07~2026-07-03有色金属沪深300华创证券研究所 有色金属行业周报（20260629-20260703） 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 2 目 录 一、本周行情回顾 ............................................................................................................. 5 二、铝行业重要数据追踪 ................................................................................................. 5 （一）生产数据 ......................................................................