软件与服务行业研究：长征十号乙或即将发射，关注商业航天投资机遇

请阅读最后评级说明和重要声明 丨证券研究报告丨 行业研究丨点评报告丨软件与服务 [Table_Title] 长征十号乙或即将发射，关注商业航天投资机遇 报告要点 [Table_Summary]据（FAA）官网 NOTAM（航行通告）平台最新航警信息显示，北京时间 7 月 10 日 13:00 至 7月 13 日 17:00 期间，北纬 15°15′至 16°07′、东经 114°00′至 114°43′之间的海域上空将有中国执行的未燃烧火箭残骸坠落。同时，首艘系网式火箭回收船“领航者”号已顺利抵达海南三亚南山港。建议关注商业航天产业链各环节的核心供应商，重点关注 1）我国商业航天龙头企业供应商；2）我国卫星组装企业及核心零部件供应商；3）卫星应用相关标的。 分析师及联系人 [Table_Author] 杨洋 郭敬超 陈耀文 SAC：S0490517070012 SAC：S0490525120002 SAC：S0490525070002 SFC：BUW100 %%%%%%%%research.95579.com1 请阅读最后评级说明和重要声明 丨证券研究报告丨 更多研报请访问 长江研究小程序 软件与服务 cjzqdt11111 [Table_Title2] 长征十号乙或即将发射，关注商业航天投资机遇 行业研究丨点评报告 [Table_Rank] 投资评级 看好丨维持 [Table_Summary2] 事件描述 据（FAA）官网 NOTAM（航行通告）平台最新航警信息显示，北京时间 7 月 10 日 13:00 至 7月 13 日 17:00 期间，北纬 15°15′至 16°07′、东经 114°00′至 114°43′之间的海域上空将有中国执行的未燃烧火箭残骸坠落。同时，首艘系网式火箭回收船“领航者”号已顺利抵达海南三亚南山港。 事件评论  延期数月，长征十号乙或即将发射。长征十号乙原计划于今年 4 月首飞，但因故取消后一直未有进展。此次结合航警信息、文昌发射计划、“领航者”号抵港等多个关键消息，长征十号乙发射窗口已确定于 7 月 10 日至 7 月 13 日，地点位于海南商业航天发射场，并预计将进行一子级垂直回收。同时，此前长征十号一子级亚轨道飞行试验已成功验证了火箭上升段、回收段全流程关键技术，并实现了箭体受控再入、无损回收的预设目标。我们认为延期或将进一步提升可回收成功率，此次长征十号乙首飞如若成功，或将标志着我国重复使用运载火箭可回收关键技术取得重大突破。  海上回收提供关键支撑，长征十号乙或将成为我国首款可回收火箭。长征十号乙全球首创的“海上网系回收”技术验证——一子级受控再入预定海域后，由海上平台的柔性阻拦网完成捕获。与长征十号乙型火箭配套的“领航者”号回收船，通过火箭箭体上的 4 个系网钩，在着陆瞬间由回收网捕捉并悬挂固定，其原理类似于舰载机借助阻拦索系统在航母降落。相比当前主流回收方案，网系回收在火箭入网接驳时，大多动能、势能均被地面缓冲机构吸收，使得对箭上缓冲结构的设计要求大幅降低，同时可以通过简单高效地调整地面设备尺寸规模，提高适应能力，进而解决火箭落点偏差的问题，并降低对火箭发动机推力调节能力的要求。我们认为采用海上网系回收技术的长征十号乙或将成为中国首款实现轨道级可回收的大型液体运载火箭。  关键技术参数对标猎鹰九号，长征十号乙有望大幅提升我国航天运力。此次试飞的长征十号乙采用两级半设计，芯级直径 5 米，一子级配备 7 台 120 吨级液氧煤油发动机，全箭起飞重量约 540 吨。在一子级完整回收的状态下，其近地轨道（200 公里高度）运载能力不小于 16 吨，900 公里太阳同步轨道运载能力不小于 11 吨，运力指标超过当前现役长征七号运载火箭，而单位发射成本可降低 40%以上，性能指标将比肩目前国际领先的SpaceX 的猎鹰九号。其应用场景有望覆盖国家重大工程与商业航天多领域需求，有望成为中国航天面向商业化市场的核心主力运载工具。  长征十号乙发射在即，关注我国商业航天产业投资机遇。我们认为长征十号乙的首飞或标志着由“国家队”主导的可回收火箭技术将正式进入落地阶段。如若此次发射成功，将有望推动我国航天产业进入低成本、高频次、“航班化”发射阶段。建议关注商业航天产业链各环节的核心供应商，重点关注 1）我国商业航天龙头企业供应商；2）我国卫星组装企业及核心零部件供应商；3）卫星应用相关标的。 风险提示 1、卫星互联网组网不及预期； 2、产业化进程不及预期。 市场表现对比图(近 12 个月) 资料来源：Wind 相关研究 [Table_Report]•《2026 年第 25 周计算机行业周报：原动力大会召开在即，关注国产模型及算力》2026-06-25 •《力箭一号达成百星里程碑，我国商业航天有望迈向规模化交付阶段》2026-06-24 •《英伟达 B200 租赁价格大幅提升，算力紧缺态势或将延续》2026-06-24 -20%0%20%40%2025/62025/102026/22026/6软件与服务沪深3002026-07-05%%%%%%%%research.95579.com2 请阅读最后评级说明和重要声明 3 / 5 行业研究 | 点评报告 风险提示 1、卫星互联网组网不及预期：卫星互联网当前产业链仍在转型阶段，属于全新的发展方向，若其进展不及预期，则会导致卫星互联网组网时间后延，进而导致商业航天产业发展受到影响。 2、产业化进程不及预期：商业航天仍处于产业发展初期，产业发展存在因技术、资金、政策等因素而趋缓的风险。 %research.95579.com3 请阅读最后评级说明和重要声明 4 / 5 行业研究 | 点评报告 投资评级说明 行业评级 报告发布日后的 12 个月内行业股票指数的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准，投资建议的评级标准为： 看 好： 相对表现优于同期相关证券市场代表性指数 中 性： 相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平 看 淡： 相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数 公司评级 报告发布日后的 12 个月内公司的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准，投资建议的评级标准为： 买 入： 相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于 10% 增 持： 相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在 5%～10%之间 中 性： 相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-5%～5%之间 减 持： 相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5% 无投资评级： 由于我们无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使我们无法给出明确的投资评级。 相关证券市场代表性指数说明：沪深两市以沪深 300 指数为基准；北交所市场以北证 50 指数为基准；新三板市场以三板成指为基准；香港市场以恒生指数为基准。 办公地址 [Table_Contact]上海 武汉 Add /虹口区新建路 200 号国华金融中心 B 栋 22、23 层 P.C /（200080） Ad