氢能行业周度观察(27)：欧盟战略规划时间过半，其氢能产业进展如何？

联合研究丨行业点评 [Table_Title] 氢能周度观察（27）：欧盟战略规划时间过半，其氢能产业进展如何？ %%%%%%%%research.95579.com1 请阅读最后评级说明和重要声明 2 / 6 丨证券研究报告丨 报告要点 [Table_Summary]欧盟是全球较早系统性提出氢能战略的地区之一，但产业落地滞后。欧盟需求端政策正在逐步创造市场，但成本差距、成员国立法碎片化和严格的标准，使得大多数项目进展缓慢。欧盟的氢能发展，对我国的启示在于氢能发展应该将供给侧扩产与需求侧消纳机制协同推进。 分析师及联系人 [Table_Author] 徐科 司鸿历 贾少波 SAC：S0490517090001 SAC：S0490520080002 SAC：S0490520070003 SFC：BUV415 SFC：BVD284 李博文 盛意 SAC：S0490524080004 SAC：S0490525070006 %%%%%%%%research.95579.com2 请阅读最后评级说明和重要声明 3 / 6 更多研报请访问 长江研究小程序 丨证券研究报告丨 cjzqdt11111 [Table_Title2] 氢能周度观察（27）：欧盟战略规划时间过半，其氢能产业进展如何？ 联合研究丨行业点评 [Table_Summary2] 背景：出于对能源安全的追求，及全球气候变暖的降碳压力，2020 年欧盟委员会发布了《欧盟氢能战略》和《欧盟能源系统整合策略》两份战略文件，氢能战略的投资计划涵盖制氢、储运氢、加氢的全产业链，以及碳捕集技术升级改造、氢能炼钢等，预计总投资规模约 3200-4600亿欧元。从量化目标来看，政策要求 2024 年电解槽装机规模提升到 6GW、可再生能源制氢规模达到 100 万吨，2030 年可再生能源电解槽装机和制氢量分别达到至少 40GW 和 1000 万吨。目前战略规划时间已经过半，本文重点分析欧盟氢能产业进展和对我国的启示。 1、欧盟氢能产业实际发展进度滞后，远低于政策目标。1）电解槽产能储备充足，但项目落地速度滞后：参考欧委会 JRC 数据，2025 年欧盟电解槽产能合计 8.9GW。根据 LCP Delta 数据，2024 年底欧盟实际电解槽装机量为 389MW，仅完成 6GW 目标的 6.5%。JRC 预计 2025年底欧盟累计电解槽装机约 514-800MW，仍远低于政策目标。2）输氢管道：欧洲氢能骨干网规划 2030 年建成 28,000 公里的输氢管道，到 2040 年建立约 53,000 公里的氢气输送管道网络，实际上 2025 年 12 月 ENTSOG（欧洲天然气输送系统运营商网络）更新氢能基础设施地图，显示部分项目发起方已主动延后预计投产时间，另有部分项目取消建设。3）加氢站：2025年因为部分加氢站关闭，欧盟在运加氢站降至不足 170 座。 2、原因分析：高成本、立法碎片化、监管过严导致绿氢发展缓慢。1）绿氢经济性差：成本是阻碍绿氢大规模应用的核心痛点，欧盟可再生氢（RFNBO）的平均生产成本约为 8 欧元/公斤，而基于天然气的灰氢成本仅为 2 欧元/公斤。2）成员国立法碎片化：各国在目标绝对值、子目标、惩罚力度、乘数因子等方面差异巨大，增加了跨国项目开发难度。3）RFNBO 规则过严提升合规成本：欧盟政策要求绿氢必须来自新建可再生电力、且发电时段与生产时段精准匹配、终端减排率超过 70%等规则，导致很多项目即使技术上能产氢，也拿不到绿氢认证。 3、对我国的启示：应将供给侧扩产与需求侧消纳机制协同推进。我国氢能发展的核心风险并非技术瓶颈，而是产能先行与需求滞后之间的错配。欧盟经验已表明，单纯依靠供给侧补贴和产能目标难以推动绿氢规模化应用。我国的氢能发展应该将供给侧扩产与需求侧消纳机制协同推进，推动绿氢从政策驱动的示范项目向具有合理价格和可持续盈利能力的商业化产业转型。 "十五五"期间我国氢能政策导向亦转向消纳，从技术降本迈向规模化降本，核心主线是绿氢在工业端的深度渗透。1）政策端"给场景、给降本机制、给试点名单"的框架基本成型：a）给场景：2026 年政府工作报告首次提及绿色燃料并再提氢能，三部委将氢冶金、绿色氨醇等纳入以奖代补应用试点，发改委三年行动方案覆盖钢铁、水泥、炼油等行业，近期发改委联合多部委接连印发《新型能源体系建设“十五五”规划》、《可再生能源消费最低比重目标和可再生能源电力消纳责任权重制度实施办法》，均多处提及促氢能发展。b）给降本机制：电解水制氢被纳入 CCER 中，给予盈利性补偿。c）给试点名单：新一轮五大核心城市群正在遴选中。2）产业端从规划进入验证期：宝武百万吨级近零碳钢铁产线投产、全球首单绿氨商业化交付，标志着局部平价曙光初现。氢冶金纳入试点意味着工业应用场景从交通向钢铁、化工等重排放领域实质性拓展。关注：冰轮环境、蜀道装备、中集安瑞科、亿华通、龙净环保等。 风险提示 1、氢能政策推进不及预期；2、绿氢行业竞争日趋激烈的风险。 2026-07-05%research.95579.com3 请阅读最后评级说明和重要声明 4 / 6 联合研究 | 行业点评 风险提示 1、氢能政策推进不及预期：若未来政策落地或持续性不及预期，绿氢进度滞缓，则产业链相关企业业绩会受拖累。 2、绿氢行业竞争日趋激烈的风险：随着绿氢产业政策愈加密集，技术路径愈加清晰，行业方向愈加明确，除专注于氢能的企业外，中国石化等能源公司及部分上市公司纷纷通过内生发展、外延并购等方式布局氢能，参与全产业链的环节。行业竞争加剧的情形下，可能会出现价格战。 %%%%%%%%research.95579.com4 请阅读最后评级说明和重要声明 5 / 6 联合研究 | 行业点评 投资评级说明 行业评级 报告发布日后的 12 个月内行业股票指数的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准，投资建议的评级标准为： 看 好： 相对表现优于同期相关证券市场代表性指数 中 性： 相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平 看 淡： 相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数 公司评级 报告发布日后的 12 个月内公司的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准，投资建议的评级标准为： 买 入： 相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于 10% 增 持： 相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在 5%～10%之间 中 性： 相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-5%～5%之间 减 持： 相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5% 无投资评级： 由于我们无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使我们无法给出明确的投资评级。 相关证券市场代表性指数说明：A 股市场以沪深 300 指数为基准；新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准；香港市场以恒生指数为基准。 办公地址 [Table_Contact]上海 武汉 Add /虹口区新建路 200 号国华金