商贸零售行业周报：同程旅行拟收购嘀嗒出行，完善“旅游+出行”链条

商贸零售 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 25 商贸零售 2026 年 07 月 05 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 《618 美妆抖音增速亮眼，高端与功效护肤表现突出—行业周报》-2026.6.28 《百胜中国收购必胜客中国大陆品牌所有权—行业周报》-2026.6.21 《5 月社零同比-0.6%，金银珠宝环比改善—行业点评报告》-2026.6.16 同程旅行拟收购嘀嗒出行，完善“旅游+出行”链条 ——行业周报 黄泽鹏（分析师） 李昕恬（分析师） huangzepeng@kysec.cn 证书编号：S0790519110001 lixintian@kysec.cn 证书编号：S0790526030002  同程旅行拟全面要约收购嘀嗒出行，完善“旅游+出行”服务链条 6月29日，同程旅行与嘀嗒出行发布联合公告，同程旅行拟通过全资子公司eLong向嘀嗒出行发起自愿有条件全面现金要约，收购嘀嗒出行全部已发行股份，对应股份要约总价值约 14.24 亿港元。收购不以私有化为目的，交易完成后，嘀嗒出行将继续维持嘀嗒出行在港交所的上市地位。嘀嗒出行为专注于顺风车及智慧出租车领域的移动出行平台，采用轻资产运营，连接私家车主与顺路出行乘客，并通过服务费实现变现，截至 2025 年，注册用户人数超过 4.15 亿，认证私家车主超 2100 万名。交易落地后，同程旅行有望快速补齐高频地面交通场景，进一步完善“旅游+出行”服务链条。我们认为，同程旅行与嘀嗒出行在用户行为特征及客户定位上存在较高重合，有望实现业态协同。本次收购有望帮助同程旅行快速补齐顺风车等高频地面交通场景，将公司既有“大交通+住宿”资源与嘀嗒出行“市内出行”能力打通，形成覆盖异地交通、住宿预订、目的地接驳及同城出行的完整服务链条。同时，顺风车业务具备更高使用频次和本地生活属性，有望提升同程旅行用户触达频率与平台留存。  行业关键词：人参皂苷、老乡鸡、臻选茶空间、液态肉毒、老铺新天地店等 【人参皂苷】巨子生物人参皂苷 CK 新原料获批。 【老乡鸡】老乡鸡与珍宝餐饮集团将设合资公司。 【臻选茶空间】霸王茶姬开出首家臻选茶空间。 【液态肉毒】高德美公布液态肉毒 Relfydess 向 FDA 申请上市许可。 【老铺新天地店】老铺黄金上海新天地店焕新启幕。  板块行情回顾 本周（6 月 29 日-7 月 3 日），商贸零售和社会服务指数分别报收 1757.94 点/7405.05点，分别上涨 3.66%/上涨 2.24%（同期上证综指累计上涨 0.41%），在 31 个一级行业中分别位居第 8/13 位。商社各细分板块中，本周品牌化妆品板块涨幅最大，2026 年年初至今互联网电商板块领跑。个股方面，本周浙江东日（+25.5%）、锦和商管（+21.9%）、宁波中百（+19.2%）涨幅靠前。  投资建议：高端领跑、服务向新，关注零售社服景气赛道优质公司 投资主线一（黄金珠宝）：关注在高端、时尚和投资金赛道具备产品力和洞察力的品牌，重点推荐老铺黄金、潮宏基、周大生等，受益标的六福集团、周生生等； 投资主线二（零售电商）：关注零售调改变革推进和受益 AI 赋能、库存改善的跨境电商龙头，重点推荐永辉超市、爱婴室、吉宏股份、华凯易佰等； 投资主线三（社会服务）：关注出行复苏、体验消费升级和 AI 提效赋能优质服务消费企业，重点推荐长白山，受益标的科锐国际、学大教育、中国中免等； 投资主线四（医美化妆品）：关注深耕情绪消费与高端消费赛道的医美化妆品企业，重点推荐珀莱雅、巨子生物、若羽臣、贝泰妮、朗姿股份、毛戈平等。  风险提示：消费恢复不及预期、行业竞争加剧、政策风险等。 -24%-12%0%12%24%36%2025-072025-112026-03商贸零售沪深300相关研究报告 开源证券 证券研究报告 行业周报 行业研究 行业周报 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 25 目录 1、 零售社服行情回顾 .................................................................................................................................................................... 4 2、 周观点：同程旅行拟全面要约收购嘀嗒出行 ......................................................................................................................... 6 2.1、 行业动态：同程旅行拟全面要约收购嘀嗒出行 .......................................................................................................... 6 2.2、 高端领跑、服务向新，关注零售社服景气赛道优质公司 .......................................................................................... 7 2.2.1、 若羽臣：“若”聚微光、“羽”化成蝶：缔造高端品牌新生态 ................................................................... 9 2.2.2、 周大福：受益金价 FY2026 业绩高增长，关注产品、渠道优化 .................................................................... 9 2.2.3、 长白山：2026Q1 入区人数增加，新业态及定增项目打开空间 ................................................................... 10 2.2.4、 周大生：毛利率提升支撑盈利韧性，关注渠道优化、品牌升级公司 ......................................................... 10 2.2.5、 潮宏基：盈利能力有所提升，产品品牌升级、国际化稳步推进 ................................................................. 11 2.2.6、 华凯易佰：精品业务持续快速增长，库存优化带来盈利显著改善 ............................................................. 11 2.2.7、 贝泰妮：2026Q1 业绩强势高增，多维向好增长可期 .......................................................................