煤炭行业：动力煤价上涨，海运费下降

敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 行业研究 东兴证券股份有限公司证券研究报告 煤炭行业： 动力煤价上涨，海运费下降 2026 年 7 月 3 日 看好/维持 煤炭 行业报告 国内动力煤价格上升，国际上澳洲动力煤离岸价格上升。截至 6 月 24 日，秦皇岛动力煤山西优混 5500 平仓价格 855.00 元/吨，环比上月上升 22 元/吨，涨幅为 2.57%。内蒙古乌海 Q5500 大卡动力煤车板含税价 676.00 元/吨，环比上月涨 40 元/吨，涨幅为 5.92%；大同南郊 Q5500 大卡动力煤车板含税价750.00 元/吨，环比上月上升 22.00 元/吨，涨幅为 2.93%；澳大利亚纽卡斯尔港 NEWC 动力煤离岸价格 146.70 美元/吨，环比上月上升 15.03 美元/吨，涨幅为 10.25%。 陕晋蒙三省国有重点煤矿煤炭月度产量陕西环比上月上升，同比下降；蒙晋月环比下降，同比均上升。5 月国有重点煤矿煤炭月度产量：陕西产 2286.40 万吨，同比下降 12.60 万吨，降幅为 0.27%，环比上升 25.90 万吨，涨幅为 1.15%；山西产 4613.00 万吨，同比上升 4.50 万吨，涨幅为 0.10%，环比下降 129.80万吨，降幅为 2.74%；内蒙古产 1742.00 万吨，同比上升 213.30 万吨，增幅为 13.95%，环比上月下降 130.10 万吨，降为 6.95%。 六大发电集团日均耗煤量月环比下降。截至 6 月 24 日，六大发电集团日均耗煤量共 76.82 万吨，环比上月下降 2.11 万吨，降幅为 2.75%；同比下降 3.25万吨，降幅为 4.23%。 海运费下降。截至 6 月 24 日，从秦皇岛到上海航线上 4-5 万 DWT 的 CBCFI报收 30.90 元/吨，较上月环比降幅为 63.75%；从秦皇岛到宁波航线上 1.5-2万 DWT 的 CBCFI 报收 47.00 元/吨，较上月环比降幅为 23.62%。截至 6 月23 日，澳洲纽卡斯尔-中国煤炭海运费（巴拿马型）报收 20.50 美元/吨，环比上 月 下 降 3.50 美 元 / 吨 ， 降 幅 为 14.89% ； 印 尼 塔 巴 尼 奥 - 中 国 广 州（50000MT/10%）的煤炭 CDFI 程租报收 12.70 美元/吨，环比上月下降 0.68美元/吨，降幅为 5.11%。 结论：国内动力煤价格环比上月上升，国际上澳洲动力煤离岸价格上升。陕晋蒙三省国有重点煤矿煤炭月度产量陕环比上升同比下降，晋蒙环比下降同比上升。六大发电集团日均耗煤量月同比环比均下降。国内运费月环比下降、国际海运费下降。 风险提示：行业面临有效需求不足，煤价波动超预期的风险。 未来 3-6 个月行业大事： 无 行业基本资料 占比% 股票家数 65 1.45% 行业市值(亿元) 40029.76 3.26% 流通市值(亿元) 34028.78 3.31% 行业平均市盈率 14.12 / 行业指数走势图 资料来源：恒生聚源、东兴证券研究所 分析师：莫文娟 010-66555574 mowj@dxzq.net.cn 执业证书编号： S1480524070001 -11.9%-0.4%11.0%22.4%33.9%45.3%7/210/112/314/17/1煤炭沪深300P2 东兴证券行业报告 煤炭行业：动力煤价上涨，海运费下降 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 1. 动力煤 1.1 价格 动力煤价格环比上月上升。截至 6 月 24 日，秦皇岛动力煤山西优混 5500 平仓价格 855.00 元/吨，环比上月上升 22 元/吨，涨幅为 2.57%。 产地动力煤价格内蒙古、山西地区月环比上升。截至 6 月 24 日，内蒙古乌海 Q5500 大卡动力煤车板含税价676.00 元/吨，环比上月涨 40 元/吨，涨幅为 5.92%；大同南郊 Q5500 大卡动力煤车板含税价 750.00 元/吨，环比上月上升 22.00 元/吨，涨幅为 2.93%。 国际动力煤价格：澳大利亚月环比上升。截至 6 月 5 日，澳大利亚纽卡斯尔港 NEWC 动力煤离岸价格 146.70美元/吨，环比上月上升 15.03 美元/吨，涨幅为 10.25%。 图1：6 月动力煤价 855 元/吨，月环比涨 2.57% 图2：6 月内蒙古动力煤价格 676 元/吨，月环比涨 5.92% 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 图3：6 月山西动力煤价格 750 元/吨，月环比涨 2.93% 图4：6 月国际动力煤离岸价情况（美元/吨） 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 东兴证券行业报告 煤炭行业：动力煤价上涨，海运费下降 P3 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 1.2 产量 原煤月度产量同比减少。26 年 5 月，原煤月度产量为 39722 万吨，环比增加 1159 万吨，涨幅为 3.01%，同比增减少 606.40 万吨，降幅为 1.50% 陕晋蒙三省国有重点煤矿煤炭月度产量晋蒙同比上升环比下降，陕同比下降环比上升。5 月国有重点煤矿煤炭月度产量：陕西产 2286.40 万吨，同比下降 12.60 万吨，降幅为 0.27%，环比上升 25.90 万吨，涨幅为1.15%；山西产 4613.00 万吨，同比上升 4.5 万吨，涨幅为 0.1%，环比下降 129.80 万吨，降幅为 2.74%；内蒙古产 1742 万吨，同比上升 213.30 万吨，涨幅为 13.95%，环比上月下降 130.10 万吨，降幅为 6.95%。 图6：陕晋蒙三省国有重点煤矿煤炭月度产量（万吨） 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 图5：原煤月度产量同比减少（万吨） 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 P4 东兴证券行业报告 煤炭行业：动力煤价上涨，海运费下降 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 1.3 进口 煤及褐煤月度进口量月环比上升，同比下降。5 月，煤及褐煤月度进口量达到 3326.00 万吨，环比上月 17.68万吨，增幅为 0.53%，同比下降 278 万吨，降幅为 7.71%。 动力煤月度进口量月环比同比均下降。5 月，动力煤月度进口量达到 838.88 万吨，环比上月下降 10.36 吨，降幅为 10.99%；同比下降 46.46 万吨，降幅为 35.64%。 图7：5 月煤及褐煤月度进口 3326 万吨，环比增 0.53% 图8：5 月动力煤当月进口 838.88 万吨，环比降 10.99% 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 1.4 库存 三港合计铁路调入煤炭量月环比下降，同比上升；吞吐量月环比同比均上升。截至 6 月 24 日，秦皇岛港、黄骅港、曹妃甸港三港铁路调入煤炭量合计 141.00 万吨，环比上月下降 5.90 万吨，降幅 4.18%，同比上升2