电子行业专题研究SLC NAND：老树也能开新花

证券研究报告 | 行业专题研究 请仔细阅读本报告末页声明 gszqdatemark 电子 SLC NAND：老树也能开新花 SLC NAND 性能卓越，大厂退出带来替代空间。SLC NAND（ Single-Level Cell NAND，单层单元闪存）是指每个存储单元仅存储 1 位数据 0 或 1）的 NAND Flash 技术，通过两种状态 已擦除 /已编程）实现数据存储。相较于同属于 NAND Flash 的 MLC、TLC 及 QLC 等多比特存储方案，SLC NAND 在擦写寿命、写入延迟、运行稳定性等方面通常具有更优表现。从市场规模来看，SLC NAND 作为 NAND Flash 中的细分市场，整体体量较小，2024 年全球 NAND 市场规模约 656 亿美元，其中 SLC NAND 市场规模为 23.2 亿美元，从竞争格局看，全球 SLC NAND 市场份额高度集中于海外及中国台湾厂商，2025 年前几大厂商为美光、铠侠、华邦、SkyHigh、旺宏、兆易创新、东芯股份，分别为 21%、20%、15%、14%、11%、9%、6%。近年来全球 NAND 原厂的研发投入与资本开支重点持续向高层数 3D NAND 演进，就铠侠而言，2026 年 3 月公开报道显示，其已向客户通知停止 TSOP 封装相关产品供应，原因包括相关基板退出、市场需求变化及生产限制，SLC NAND 迎来国产替代机遇。 AI 带动 2D NAND 价值重估，需求有望高速增长。英伟达联合亚马逊共同推进 GIDS GPU 发起直接存储访问）技术研发，该方案将落地于双方下一代 Vera Rubin AI 平台。AI 工作负载对 SSD 提出了极端的技术要求，在 GPU 直接控制 SSD 的架构下，这些要求变得更加突出，对 AI SSD 也提出了新的需求，需要性能需求升级、耐久性要求提高、面临散热与功耗约束、多发起者数据一致性与隔离以及容量与成本的平衡。另外我们认为值得注意的是 AI 推理场景下 KV 缓存等业务呈现高频、小粒度覆写的存取特征，会显著抬升 SSD 每日全盘写入量 DWPD），为匹配严苛的耐久度需求，存储厂商通常会选用 pSLC、pMLC 闪存架构方案，或是大幅提升盘内超额配置 OP）占比来缓解写入压力，AI 时代 SLC&MLC NAND 价值有望被重估，需求有望高速增长。 未来的数据中心是让不同层级存储各司其职，大模型推理、长上下文、KV Cache、RAG 和向量检索场景里 XL-FLASH 这类低时延 SCM 技术的价值会更加被放大。铠侠第二代 XL-FLASH 提供 128Gb SLC、256Gb MLC 两类芯片规格，凭借低时延、高耐久、易扩展的多重性能优势，精准匹配当下数据中心与企业端 SCM 存储需求。未来的数据中心是让不同层级存储各司其职，DRAM 继续承担极低时延的主内存任务，HBM 继续服务 GPU 侧的高带宽访问。TLC、QLC NAND 继续承担大容量存储和成本敏感型数据承载。XL-FLASH 这类 SCM，则可以在 DRAM/HBM 与传统 NAND 之间，补上一个低时延、非易失、容量更可扩展的新层级。AI 系统里的数据访问模式越来越复杂，尤其在大模型推理、长上下文、KV Cache（ 值值缓存）、RAG（ 检索增生生成）和向量检索场景里，频的的小随机机访问会越来越多，传统 SSD 更擅长大随顺序读写，而 AI 推理里的很多访问请求更碎、更频的、更靠近实时路径，XL-FLASH 这类低时延 SCM 技术的价值会更加被放大。 TrendForce 预判 SLC NAND 2026 下半年价格仍具备 70%-75%上行空间。根据 TrendForce，依托高擦写寿命、极低误码率、长效数据存储与宽温运行等核心优势，SLC NAND 是各类高可靠场景的核心存储方案，当前下游需求稳步扩容，智能工厂、工业机器人、高端网络设备搭载边缘 AI推理模随带动高可靠存储需求提升，同时企业服务器、数据中心普遍将其增持 维持） 行业走势 作者 分析师 佘凌星 执业证书编号：S0680525010004 邮箱：shelingxing1@gszq.com 研究助理 沈朱樱婷 执业证书编号：S0680124120003 邮箱：szyt@gszq.com 相关研究 1、《电子：美光指引存储缺口持续，康宁加速推进玻璃基光互连技术》 2026-06-28 2、《电子：玻璃基板产业化加速，电子半导体涨声四起》 2026-06-20 3、《电子：周观点：磷化铟供需错配显著，重视国产替代机遇》 2026-06-13 0%36%72%108%144%180%2025-072025-102026-032026-06电子沪深3002026 07 02年 月 日 gszqdatemark P.2 请仔细阅读本报告末页声明 用作系统启动盘与高频读写缓存，医疗、军工、航天等对数据容错近乎零容忍的领域更是难以替代；供给端方面，海外头部存储厂商持续收缩小容量成熟制程 SLC 产能，工控、车规、网通客户同步加大安全备货力度，二季度市场集中补库推动价格上行，2026 上半年行业均价累计涨幅有望达到 130%-150%，Trend Force 预判 2026 下半年价格仍具备 70%-75%上行空间，其中工业、车规专用 SLC 产品供需缺口更大，涨价弹性或将更为突出。 华邦&旺宏：指引供需失衡预计持续至 2028 年之后。 1） 华邦电子：华邦电子 26Q1 营收新台币 382.53 亿元，环比增长 43.7%、同比大涨 91.3%；毛利率飙升至 53.4%，环比增加 11 个百分点，同比增加 27 个百分点；税后净利润新台币 101.18亿元，环比暴涨226.9%，同比由亏转盈；归母净利润新台币 101.14 亿元，环比暴涨195.5%，同比扭亏为盈；每股收益新台币 2.25 元。在闪存 Flash）业务方面，华邦电子第一季营收环比增长 23%、同比大涨 89%，ASP环比增长约 34%至 36%、同比增幅约 60%中段。华邦电指出海外存储大厂全面退出 2D SLC、MLC NAND 赛道，行业形成结构性供给缺口，下游客户普遍面临物料紧缺、方案重构的压力，部分厂商因 eMMC 供货不足，通过压缩系统程序、切换华邦电子 8Gbit SLC NAND 完成产品迭代；公司精准把握行业供需红利，加速新增设备投产，预计未来一年 SLC NAND 位元出货量增幅超 80%，该产品线盈利水平优于NORFlash，有望持续改善公司整体盈利结构，目前华邦 2026、2027年存量及新增产能已全部被客户锁定，DDR3、DDR4、Flash 各类产品紧缺格局延续，行业结构性供需失衡预计持续至 2028 年之后。 2） 旺宏：2026 年一季度旺宏营收净额达到新台币 105 亿元，环比 2025年四季度、同比 2025 年一季度均实现大幅增长。伴机产品价格上行，公司盈利水平显著修复，营业毛利率为 40.8%，营业净利率