机械行业机床跟踪：5月日本机床对华出口订单同比增66，数据中心等高端制造需求是主要带动

请阅读最后评级说明和重要声明 丨证券研究报告丨 行业研究丨点评报告丨机械 [Table_Title] 机床跟踪：5 月日本机床对华出口订单同比增66%，数据中心等高端制造需求是主要带动 报告要点 [Table_Summary]5 月日本机床订单额创下单月历史第四高水平，同比增长 37.5%，主要受益于日本以外的需求，其中中国市场贡献占总量接近三成。当前中国机床需求迎来结构性转型，一是驱动动能扩散至多个新兴产业，呈现出多元化特征；二是加工需求更趋高端化，这与日本机床技术优势高度契合。同时，中国工业周期反转显现，机床产量连续实现正增长。在 AI 投资背景下，数据中心算力功耗上涨正直接驱动液冷渗透率快速提升，这将拉动精密机床及零部件加工需求持续增长。 分析师及联系人 [Table_Author] 赵智勇 臧雄 曹小敏 杨文建 SAC：S0490517110001 SAC：S0490518070005 SAC：S0490521050001 SAC：S0490525070003 SFC：BRP550 SFC：BVO790 %%%%%%%%research.95579.com1 请阅读最后评级说明和重要声明 丨证券研究报告丨 更多研报请访问 长江研究小程序 机械 cjzqdt11111 [Table_Title2] 机床跟踪：5 月日本机床对华出口订单同比增66%，数据中心等高端制造需求是主要带动 行业研究丨点评报告 [Table_Rank] 投资评级 看好丨维持 [Table_Summary2] 事件描述 日本工作机械工业会（JMTBA）公布 5 月机床订单总额达 1770.06 亿日元，同比增长 37.5%，连续 11 个月实现同比增长，创下单月历史第四高水平。其中对华出口订单达到 512.46 亿日元，占日本机床订单总额约 29%，同比增长 65.6%，为 5 月单月历史第三高水平。 事件评论 ⚫ 中国市场贡献日本机床订单的接近三成，连续 26 个月实现同比正增长。5 月日本机床订单外需同比增长 37.6%，达到 1316.77 亿日元，占订单总额约 74.4%。外需中，亚洲订单同比增长 66.1%，达到 750.32 亿日元。其中，中国市场订单达到 512.46 亿日元，占日本机床订单总额约 29%，同比增长 65.6%，为 5 月单月历史第三高水平，且自 2024 年4 月起已连续 26 个月实现同比正增长。 ⚫ 中国市场高端制造需求增长，拉动日本机床出口增速提升。本轮中国机床需求的恢复呈现出以下特征：一是驱动动能多元化，汽车电动化进程中，混动车型及零部件投资加速释放，叠加数据中心与机器人等新兴订单涌现，共同构成了新的增长极，市场需求从少数大型客户向多个产业和供应链环节扩散；二是加工需求高端化，本轮复苏加速向更高精度、更高附加值的加工环节转移。这种对高刚性、高精度、高可靠性的升级需求，与日本机床企业长期积累的技术优势高度契合。 ⚫ 中国工业周期反转已显。机床整个行业从年初的弱复苏走向新兴行业拉动，传统行业触底向上的趋势，2026 年 1-5 月金属切削机床累计产量同比增长 5.9%。从上市公司角度看需求也已出现拐点，头部多家机床企业 26Q1 实现营收正增长，大部分增速保持双位数增长。展望后市，PMI 维持在景气区间，PPI 在 3 月实现首次转正，更新需求释放+补库周期带动，助力行业景气度持续向上。 ⚫ 新兴行业中，液冷是精密加工重要增长极。从需求侧看，AI 机柜功率密度从 A100 时代的30kW 飙升至 GB300 NVL72 的 130kW 以上、Rubin 平台的 200kW+，彻底突破风冷 15-30kW 的经济散热上限，液冷由“可选”逐步变为“刚需”。从设备侧看，液冷四大核心部件（冷板/CDU/Manifold/快接头）均依赖高精密 CNC 加工，液冷需求提升有望对应设备需求快速增长。同时，接头尺寸增大倒逼设备从走心机向车铣复合/五轴升级，设备价值量有望提升，行业有望形成量“价”共振的趋势。 风险提示 1、中国制造业复苏不及预期；2、液冷市场发展不及预期； 3、数据中心投资不及预期；4、地缘政治风险。 市场表现对比图(近 12 个月) 资料来源：Wind 相关研究 [Table_Report]•《机械周机汇 0627： 美国两院通过住房新法案有望刺激购房需求，工具行业有望受益》2026-06-29 •《机械周机汇 0621： 从 5 月海关出口看工程机械区域景气》2026-06-22 •《半固态镁合金注射成型设备：技术成熟与成本拐点已至，开启轻量化材料新纪元》2026-06-01 -10%10%30%50%2025/72025/102026/32026/6机械沪深3002026-07-02%%%%%%%%research.95579.com2 请阅读最后评级说明和重要声明 3 / 5 行业研究 | 点评报告 风险提示 1、中国制造业复苏不及预期：机床与宏观经济景气度高度相关，若国内制造业复苏动能减弱，将直接拖累下游企业的资本开支及扩产意愿，进而导致国内机床整体需求收缩。 2、液冷市场发展不及预期：若未来出现更优的散热替代方案，或液冷技术研发进度受阻、降本不及预期，将导致液冷服务器在数据中心的渗透率放缓，进而削弱对相关精密机床及零部件加工的增量拉动作用。 3、数据中心投资不及预期：AI 浪潮驱动的数据中心建设是本轮机床需求向上的核心拉动力之一。若 AI 商业化落地遇阻，导致科技巨头削减算力相关的资本开支，相关产业链的机床设备采购需求将面临下滑风险。 4、地缘政治风险：当前全球地缘政治格局复杂，若中日之间或全球核心经济体之间出现贸易壁垒加剧、关税调整或出口管制，将对机床产业链的跨国供应链稳定性、关键零部件采购以及海外订单交付产生不利影响。 %research.95579.com3 请阅读最后评级说明和重要声明 4 / 5 行业研究 | 点评报告 投资评级说明 行业评级 报告发布日后的 12 个月内行业股票指数的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准，投资建议的评级标准为： 看 好： 相对表现优于同期相关证券市场代表性指数 中 性： 相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平 看 淡： 相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数 公司评级 报告发布日后的 12 个月内公司的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准，投资建议的评级标准为： 买 入： 相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于 10% 增 持： 相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在 5%～10%之间 中 性： 相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-5%～5%之间 减 持： 相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5% 无投资评级： 由于我们无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使我们无法给出明确的投资评级。 相关证券市场代表性指数说明：沪深两市以沪深 300 指数为基准；北交所市场以北证 50 指数为基准；新三板市场以三板成指为基准；香