商业航天：空天经济崛起，迈入航天密集组网期——总览篇

商业航天：空天经济崛起，迈入航天密集组网期——总览篇证券分析师：李景星 S0370522090001行业评级：强大于市（首次）证券研究报告交通运输行业/行业深度报告2026年6月30日目录风险提示：技术研发及落地不及预期，星座组网与占频保轨进度不及预期，商业化落地与需求释放不及预期，发射与在轨运营安全风险，企业盈利与融资环境恶化风险。一、商业航天行业概览二、鼓励政策与国际规则三、商业航天产业链梳理四、我国与全球行业发展现状五、商业航天发展趋势六、相关上市公司一、商业航天行业概览1.1 什么是商业航天？数据来源：中商产业研究院，大公国际资信评估，工业和信息化部，国家航天局，金元证券研究所整理商业航天是指在国家总体规划与安全底线要求下，以市场机制配置资源，依托企业自主投资、技术研发与商业化运营，从事卫星制造、火箭发射、空间应用及相关衍生服务的经济活动，涵盖运载火箭、人造卫星、载人航天、深空探测及空间站五大领域。区别于传统航天的国家任务驱动模式，商业航天更加注重技术迭代效率、成本控制以及市场需求牵引，并通过“军民融合”机制促进产业链协同创新，已成为全球航天产业变革的重要方向。从产业链结构看，该领域覆盖上游（卫星与火箭制造）、中游（发射服务、地面设备与卫星运营）和下游（终端应用及服务市场），下游应用场景主要包括：·卫星通信：利用卫星作为中继站实现信息传输，覆盖卫星互联网、移动通信及物联网等场景，正从应急通信走向大众消费市场。·卫星导航：利用导航卫星实现定位、导航与授时，广泛应用于交通运输、自动驾驶、精准农业、灾害监测及消费电子等领域。·卫星遥感：通过星载传感器获取地表与大气信息，服务于农业监测、城市规划、灾害应急、环境保护及基础测绘等场景。·太空算力：将计算资源部署于太空平台，实现在轨数据处理与智能决策，突破卫星数据因传输瓶颈大量被弃用的难题，是商业航天新兴的重要应用方向。1.2 卫星轨道类型及适用场景数据来源：长光卫星招股说明书（申报稿），博客园，金元证券研究所整理卫星轨道类型及用途 轨道卫星通常分为LEO、MEO、GEO、SSO、IGSO五种，其中低轨卫星（LEO）凭借传输时延小、链路损耗低、发射灵活、应用场景丰富、整体制造成本低等优势，成为产业发展的主要趋势。轨道类型轨道高度卫星适用场景LEO（低地球轨道）300-2000km对地观测、测地、通信等MEO（中地球轨道）2000-35786km个人通信、导航GEO（地球静止轨道）35786km通信、导航、气象观测SSO（太阳同步轨道）高度小于6000km观测等IGSO（倾斜地球同步轨道）35786km导航、气象监测等卫星轨道类型及应用场景示意图 1.3 商业航天各环节概览数据来源：各公司公告及官网，金元证券研究所整理产业链环节细分领域业务范围成熟度代表企业/项目上游火箭研制火箭整体制造、火箭配套制造★★★☆☆航天科技、星河动力、中科宇航卫星制造卫星平台、有效载荷★★★★☆中国卫星、航天科工、长光卫星中游发射服务火箭发射、在轨交付、发射保险★★★☆☆SpaceX猎鹰9号、蓝箭朱雀三号地面设备网络设备、大众消费设备★★★★☆华力创通、海格通信、星网宇达卫星运营星座建设运营、卫星测控管理★★★★☆中国卫通、中国星网下游传统应用场景卫星通信、遥感数据、卫星导航★★★★☆中国星网、垣信卫星、航天宏图新兴应用场景太空旅游、太空采矿、深度探索、航天教育等★★☆☆☆SpaceX星舰、蓝色起源新谢泼德商业航天各环节概览1.4 为什么是现在？·国际军备竞赛：根据国际电信联盟（ITU）“先申报、先协调、先使用”的资源分配原则，轨道与频谱资源具有排他性和稀缺性，主要航天国家纷纷加速星座申报以实现“卡位”。截至目前，中美两国向ITU累计申报的低轨卫星数量已远超行业测算的全球低轨轨道理论容量，资源稀缺背景下的“圈地竞速”成为驱动各国加快星座部署、压低发射成本的重要外部压力。·军事作战：在复杂电磁环境下，传统通信方式易受干扰、截获或摧毁。低轨卫星星座具备全球覆盖、抗毁能力强、信号难以被局部阻断等特点，可为军事作战提供高可靠、低延迟的通信链路，有效规避常规通信干扰，确保指挥控制与情报传输的畅通。这一战略意义是各国推动卫星互联网建设的重要考量之一。·技术突破奇点：可重复使用火箭技术正使运载火箭从“一次性消耗品”转变为“可重复利用的交通工具”，叠加3D打印发动机部件、卫星批量化生产等工艺进步，发射成本与卫星制造成本呈现趋势性下降，商业可行性持续改善，是本轮产业从技术验证走向规模化应用的核心驱动。·大众需求场景：以卫星互联网、卫星导航、卫星遥感为代表的三大应用领域需求切实增长：中国星网“GW星座”与上海垣信“千帆星座”（G60星座）等巨型低轨星座持续推进组网发射，带动上游制造与中游发射服务需求快速放量；手机直连卫星、车载终端等用户侧设备的普及，也在推动卫星通信从“应急备份”走向大众消费市场。·人工智能产业配套：在地面数据中心面临能耗与散热瓶颈的背景下，将算力节点部署至太空，利用空间太阳能与低温环境就近处理卫星数据的“太空算力”模式开始进入早期试验阶段，国内企业已实现通用大模型在轨部署与端到端推理验证，为商业航天开辟了“传输”之外的“计算”新场景，但相关商业模式与技术路径仍待进一步验证。数据来源：解放军报，光明网，上海证券报，金元证券研究所整理近年来，全球商业航天发射频次与商业化占比均实现跨越式提升，行业进入高速增长期，美国凭借先发优势暂居主导地位，中国正处于加速追赶阶段，国内可重复使用火箭、海上回收等关键技术也在持续取得突破。以下五方面因素协同作用，促成了本轮行业加速发展：二、鼓励政策与国际规则2.1 国家政策：商业航天战略定位连续提升 数据来源：政府工作报告，“十五五”规划建议，国家航天局，上交所，金元证券研究所整理时间政策/事件核心内容意义2014年国务院《关于创新重点领域投融资机制鼓励社会投资的指导意见》首次提出支持民间资本参与航天建设 首次允许民间资本参与航天领域2015年《国家民用空间基础设施中长期发展规划（2015—2025年）》首次系统规划商业航天发展商业航天进入国家规划视野2023年12月中央经济工作会议首次将商业航天明确为需“打造”的“若干战略性新兴产业”之一首次纳入国家顶层战略2024年3月首次写入政府工作报告积极培育新兴产业和未来产业……积极打造商业航天等新增长引擎 首次以“新兴产业和未来产业”身份亮相2025年3月再次写入政府工作报告深入推进战略性新兴产业融合集群发展……推动商业航天等新兴产业安全健康发展从“未来产业”调整为“战略性新兴产业”2025年6月证监会科创板第五套标准支持商业航天企业适用第五套上市标准未盈利企业上市通道打开2025年10月“十五五”规划建议首次将“加快建设航天强国”纳入国家五年规划重点任务航天强国上升为国家战略2025年11月国家航天局设立商业航天司；印发三年行动计划设立专职管理机构，部署22项重点举措监管体系化2025年12月上交所科创板上市指引明确商业火箭企业上市条件制度准许2026年3月 第三次写入政府工作报告 打造航空航天等新兴支柱产业 被纳入“航空航天”这一更广泛的产业范畴，并被明确为“新兴支柱产业”商业航天近年来战略地