国防军工行业空天系列：RKLB收购铱星垂直整合，多方资本加速入局卫星通信

01 / 5 请务必阅读末页的免责声明 [Table_IndustryAndDate] 证券研究报告 | 跟踪分析 | 国防军工 | 2026/07/02 [Table_Title] 国防军工行业空天系列 RKLB 收购铱星垂直整合，多方资本加速入局卫星通信 [Table_Invest] 行业评级 买入 前次评级 买入 [Table_Summary] Rocket Lab 以约 80 亿美元价格收购铱星通信，垂直整合发射+卫星通信能力。根据 Rocket Lab 官网，2026 年 6 月 29 日，美国 Rocket Lab 宣布，将以约 80 亿美元的价格收购卫星通信运营商铱星通信（Iridium）。铱星公司运营着一个由 66 颗卫星组成的星座，另有 14 颗在轨备用卫星，利用 L 波段频谱提供电话和数据服务。此次战略垂直整合，实现了公司从发射服务和航天器制造扩展到垂直整合的太空应用公司。在此之前，围绕星座及频谱资产的商业航天收购频繁进行，根据路透社，2026 年4 月 14 日，亚马逊公司宣布将以 115.7 亿美元的价格收购 Globalstar 卫星业务，此次交易为亚马逊网络新增了 24 颗卫星，同时获取用于直连设备（D2D）服务的频谱。 频谱并购、组网加速、运营商入局，手机直连卫星产业化进程加速。根据开运联合公众号，2026 年6 月 17 日，AST BLUEBIRD 9 卫星在美国佛罗里达州空军东部试验场由 SpaceX 采用猎鹰 9 号火箭发射升空，该卫星属于 AST 公司下一代 BlueBird Block 2 ，ASTS 新一代卫星采用超大型相控阵天线，可直接与普通 4G/5G 智能手机通信，目前组网正在加速。根据中国无线电公众号，2026 年 5 月14 日，美国三大运营商 AT&T、T-Mobile 和 Verizon 联合宣布将组建一家新的合资企业，整合频谱资源，并采用统一的方式开展 D2D 卫星直连设备服务。三家运营商表示，该合资企业将联合通过利用卫星 D2D 技术，解决覆盖盲区问题，同时整合知识产权与地面频谱，并制定行业规范。 FCC 制度突破，除等效功率通量密度（EPFD）框架，制度端解绑低轨卫星通信广阔空间。2026 年4 月 30 日，联邦通信委员会（FCC）一致投票决定使其卫星频谱共享规则现代化，该系统旨在适应非地球静止轨道（NGSO）巨型星座的快速增长。核心是消除等效功率通量密度（EPFD）框架，既有限制或许是制约 NGSO 系统向消费者提供更多容量的最大监管障碍。美联邦通信委员会主席Brendan 表示，消除这些限制可以解锁低地球轨道宽带服务容量至现有水平的 700%；据 FCC 4 月事实简报，NGSO 系统容量提升 74%至 180%，可使单位容量的平均成本降低 43%至 64%。意味着，新型 LEO 系统仅需规模更小的星座即可实现更大容量，覆盖更多用户。 建议重视以卫星互联网为代表的航天商业化落地进展。其中，终端环节（地面/手机直连），是卫星互联网变现最后一环，看好地面终端环节在受益于制度突破+技术升级下的市场倍增潜力。建议关注细分龙头企业，如终端环节，睿创微纳、国博电子、海格通信、信维通信、珠海冠宇、统联精密、航天环宇、上海瀚讯、复旦微电、紫光国微、信科移动、通宇通讯、ST 臻镭等；卫星环节，关注民士达（泰和新材）、航天电子、电科蓝天、华菱线缆、光威复材、迈为股份等；火箭环节，关注斯瑞新材、华曙高科、铂力特、华菱线缆、广联航空等；数据环节，关注中科星图、星图测控等。 风险提示。政策调整，预算波动，竞争加剧、技术进步，发射失败，商业拓展等风险等。 [Table_PicQuote] 相对市场表现 [Table_Author] 孟祥杰 SAC 执证号：S0260521040002 SFC CE No. BRF275 mengxiangjie@gf.com.cn 吴坤其 SAC 执证号：S0260522120001 SFC CE No. BRT139 wukunqi@gf.com.cn 邱净博 SAC 执证号：S0260522120005 qiujingbo@gf.com.cn 请注意，邱净博并非香港证券及期货事务监察委员会的注册持牌人，不可在香港从事受监管活动。 [Table_DocReport] 相关研究 国防军工行业空天系列:从 SpaceX 招股书看太空经济商业化前景 2026-06-13 国防军工行业空天系列:美股商业航天板块复盘，业绩提速与商业化闭环开启下一阶段增长 2026-05-28 国防军工行业空天系列:制度破冰、技术代际、成本下行，星链对标地面拐点或超预期临近 2026-05-10 -4%6%15%25%34%44%07/2509/2511/2502/2604/2607/26国防军工沪深300 请务必阅读末页的免责声明 02 / 5 [Table_PageText1] 跟踪分析 | 国防军工 [Table_impcom] 重点公司估值和财务分析表 股票简称 股票代码 货币 最新 最近 评级 合理价值 EPS(元) PE(x) EV/EBITDA(x) ROE(%) 收盘价 报告日期 （元/股） 2026E 2027E 2026E 2027E 2026E 2027E 2026E 2027E 睿创微纳 688002.SH CNY 149.00 2026/04/14 买入 154.54 3.86 5.68 38.60 26.23 30.03 21.11 21.70 24.80 国博电子 688375.SH CNY 102.06 2026/04/23 增持 150.33 1.00 1.30 102.06 78.51 66.26 53.55 8.80 10.60 民士达 920394.BJ 66.88 2026/03/29 增持 54.34 1.35 1.98 49.54 33.78 38.06 26.44 20.50 24.30 光威复材 300699.SZ CNY 28.67 2025/12/28 增持 47.28 1.18 1.55 24.30 18.50 15.83 12.58 13.90 15.50 航天电子 600879.SH CNY 21.45 2025/11/10 增持 13.10 0.24 0.29 89.38 73.97 42.35 37.99 3.60 4.30 长盈通 688143.SH CNY 162.11 2026/05/13 增持 80.49 0.62 1.16 261.47 139.75 150.19 96.65 5.70 9.80 数据来源：Wind、广发证券发展研究中心 备注：表中估值指标按照最新收盘价计算 请务必阅读末页的免责声明 03 / 5 [Table_PageText2] 跟踪分析 | 国防军工 [Table_ResearchTeam] 广发军工行业研究小组 孟祥杰 ：