钢铁行业周报：淡季来临，供需双弱压制钢价

证券研究报告——钢铁行业周报行业评级：看好发布日期：2026.7.1钢铁行业行情走势图数据来源：Wind大同证券大同证券研究中心分析师：张坤飞执业证书编号：S0770524020001邮箱：zhangkf@dtsbc.com.cn地址：山西太原长治路 111 号山西世贸中心 A 座 F12、F13网址:http://www.dtsbc.com.cn核心观点供给端：高炉铁水产量维持年内高位，钢厂亏损幅度有限、主动减产意愿偏弱，长流程供给刚性较强；成材端已出现收缩，螺纹钢减产幅度远超热卷，建材产线受需求、利润双重压制率先调减。短流程电炉钢厂盈利持续压缩，开工与产能利用率低位运行，是供给端最先收缩的环节。叠加重点钢企钢材库存环比累积，产量走高、库存积压，行业供给压力逐步显现。中长期来看，五部委钢铁节能降碳三年攻坚行动将持续收紧行业供给天花板，但政策短期落地效果有限，仅影响市场预期，难以快速改变实际产出。需求端：淡季下行幅度超出市场预期，五大钢材品种表观消费同步大幅下滑，螺纹走弱最为突出，建筑、制造用钢同步降温。贸易商建材成交跌至近年同期低位，市场交投冷清。需求走弱由多重因素叠加：南方梅雨、高温天气制约户外施工；地产新开工持续大幅下滑，建筑用钢基本盘持续收缩，短期难有修复；基建虽有十五五新能源规划等长期政策支撑，但资金落地缓慢，实际用钢释放不及预期，仅起到有限托底作用。水泥等配套建材同步走弱，印证下游施工需求深度遇冷，行业陷入地产拖累、基建托底不足、季节性压制的三重弱势局面。价格端：供需双弱环境下钢价持续走弱，螺纹、热卷、冷卷、中厚板等各成材价格普遍下调，钢企盈利空间被价格下行持续挤压，行业整体盈利水平环比明显回落。成本端：焦炭在经历多轮提涨后继续上行弹性减弱，铁矿石港口库存持续累积对矿价形成压制，废钢价格周环比下降，成本支撑仍在但边际趋弱。 风险提示需求不及预期的风险；原材料价格大幅波动的风险；宏观政策与出口环境变化的风险；供给端政策执行不确定的风险。淡季来临，供需双弱压制钢价【2026.6.22-2026.6.28】证券研究报告——钢铁行业周报一、周度行情回顾本周，上证指数周收跌 1.55%，报 4027.26 点，沪深 300 周收跌 1.48%，报 4868.22 点，申万一级行业中，钢铁周收跌 6.24%，收报 2151.97 点，跑输指数。钢铁子行业中，冶钢原料周收跌3.67%，普钢周收跌 6.98%，特钢Ⅱ周收跌 6.83%。个股方面，本周申万钢铁行业 46 家上市公司中有 4 家上涨、42 家下跌，涨幅前五名与跌幅前五名的公司见图表 2&图表 3。图表 1：申万 31 个行业周涨跌幅（%）数据来源：Wind，大同证券图表 2：涨幅排名前 5 的个股图表 3：跌幅排名前 5 的个股排名简称周涨跌幅(%)今年以来涨跌幅(%)1翔楼新材12.11163.672方大炭素11.33-12.553甬金股份1.46-49.804钒钛股份0.3131.285南钢股份-1.49-19.12排名公司简称周涨跌幅(%)今年以来涨跌幅(%)1鄂尔多斯-16.829.912金洲管道-15.2618.173*ST 八钢-14.9878.364杭钢股份-13.5310.315广东明珠-12.86-28.65数据来源：Wind，大同证券数据来源：Wind，大同证券二、供需价格分析2.1 供给本周高炉开工率为 84.43%，周环比+0.16 个百分点；高炉产能利用率为 91.1%，周环比+0.27 个百分点；电炉开工率为 64.74%，周环比-1.29 个百分点；电炉产能利用率为 57.08%，周环比-0.65个百分点。证券研究报告——钢铁行业周报图表 4:高炉开工率及产能利用率(%)图表 5:电炉开工率及产能利用率(%)数据来源：Wind，大同证券数据来源：Wind，大同证券本周重点钢材企业钢材产量为 2048 万吨，周环比+108 万吨。分品种看：图表 6：五大品种钢材产量品种本周产量（万吨）周环比变化（万吨）涨跌幅螺纹钢213.2-5.47-2.50%热轧卷板300.44-2.29-0.76%线材299.58-6.17-2.02%中厚板171.24-0.61-0.35%冷轧卷板87.43-0.28-0.32%数据来源：Wind，大同证券2.2 库存本周五大品种钢材社会总库存为 1144.96 万吨，周环比+19.28 万吨；钢厂总库存为 456.16 万吨，周环比+25.03 万吨。分品种看：图表 7：五大品种钢材社会库存品种本周产量（万吨）周环比变化（万吨）涨跌幅螺纹钢487.2513.412.83%热轧卷板349.462.740.79%线材63.91.081.72%中厚板110.130.590.54%冷轧卷板134.221.461.10%数据来源：Wind，大同证券证券研究报告——钢铁行业周报图表 8：五大品种钢材钢厂库存品种本周产量（万吨）周环比变化（万吨）涨跌幅螺纹钢196.2911.426.18%热轧卷板80.175.677.61%线材61.765.9610.68%中厚板77.530.861.12%冷轧卷板40.411.122.85%数据来源：Wind，大同证券钢铁行业供给端呈现出“铁水产量维持高位、成材产量边际回落”的分化特征。高炉端在利润尚未全面恶化的支撑下，钢厂主动减产意愿不足，铁水日产仍处于年内偏高水平，长流程供给刚性依然较强。但成材端已出现结构性收缩信号，螺纹钢产量环比降幅明显大于热卷，反映出建材品种在需求走弱和利润收窄的双重压力下，钢厂已开始主动调节产线配置。电炉端收缩更为显著，短流程钢厂在盈利空间持续被压缩的背景下，开工率和产能利用率均处于偏低水平，成为供给端最先做出反应的环节。与此同时，数据显示重点钢企钢材库存环比累积，产量稳中有增与库存上升并存，供应端压力正在从隐性走向显性。政策层面，五部委联合启动的钢铁行业节能降碳改造三年攻坚行动，明确了中长期供给约束的强化方向，但短期内对实际产量的影响尚未显现，更多作用于市场预期层面。2.3 需求本周五大品种钢材表观消费量为814.94 万吨，周环比-56.26万吨。分品种看：图表 9：五大品种钢材表观消费量品种表观消费量（万吨）周环比变化（万吨）涨跌幅螺纹钢188.75-32.05-14.52%热轧卷板292.11-9.74-3.23%线材79.34-6.78-7.87%中厚板169.86-5.7-3.25%冷轧卷板84.88-2.01-2.31%总计814.94-56.26-6.46%数据来源：iFind，大同证券本周建筑钢材成交量 100843 万吨，周环比+20053 万吨；水泥发运率为 41.49%，周环比-0.06%。证券研究报告——钢铁行业周报图表 10:钢材成交量（吨）图表 11:水泥发运率（%）数据来源：Wind，大同证券数据来源：Wind，大同证券需求端是压制钢价的核心变量，淡季特征全面兑现且程度超出此前市场预期。五大品种钢材表观消费量环比大幅下滑，其中螺纹钢降幅尤为突出，热卷需求亦同步走弱，显示建筑用钢和制造业用钢均面临边际放缓压力。主流贸易商建筑钢材成交量处于近年同期低位，市场交投活跃度明显不足。需求塌陷的背