医药生物行业周报(26年第26周)：定点药店医保个人账户监管升级，行业承压分化中零售渠道优势凸显

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2026年07月01日优于大市医药生物周报（26 年第 26 周）定点药店医保个人账户监管升级，行业承压分化中零售渠道优势凸显核心观点行业研究·行业周报医药生物优于大市·维持证券分析师：陈曦炳证券分析师：彭思宇0755-819829390755-81982723chenxibing@guosen.com.cnpengsiyu@guosen.com.cnS0980521120001S0980521060003联系人：贾瑞祥021-60875137jiaruixiang@guosen.com.cn市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《创新药盘点系列报告（27）——MASH 治疗领域将迎来密集临床催化》 ——2026-06-30《医药生物行业 2026 年 6 月投资策略——创新药及产业链基本面向好》 ——2026-06-24《医疗器械 MNC 如何看待中国市场？——海外医疗器械公司经营情况回顾》 ——2026-06-23《医药生物周报（26 年第 24 周）-AI 技术推动医药行业变革，建议关注具备创新资产的标的》 ——2026-06-21《医药生物周报（26 年第 23 周）-ASCO 会议顺利闭幕，关注具备高质量创新能力的公司》 ——2026-06-09本周医药板块表现强于整体市场，医疗商业跌幅居前。本周全部 A 股下跌 1.86%（总市值加权平均），沪深 300 下跌 1.48%，中小板指下跌1.03%，创业板指下跌 1.37%，生物医药板块整体下跌 1.47%，生物医药板块表现强于整体市场。分子板块来看，化学制药下跌 0.96%，生物制品下跌 4.21%，医疗服务上涨 7.90%，医疗器械下跌 5.76%，医药商业下跌 6.42%，中药下跌 4.78%。医药生物市盈率（TTM）29.54x，处于近 5 年历史估值的 47.77%分位数。定点药店个人账户支付白名单落地在即，药房行业合规门槛继续抬升。国家医保局发布《关于进一步加强定点零售药店职工基本医疗保险个人账户使用监督管理的通知》，要求各省级医保部门原则上于 2026 年 9月底前出台全省统一的定点零售药店职工医保个人账户支付白名单。政策核心在于推动药店端个人账户支付由“可刷卡”转向“按医疗属性清单支付”。同时，政策将白名单、协议管理、医保赋码、支付审核和飞检监管纳入闭环，短期可能对部分门店非药销售和不规范医保支付形成扰动，但中长期有助于压缩灰色空间、提高行业准入和运营门槛，推动药店从流量获客转向合规经营、专业服务和精细化品类管理。2026Q1 药品终端总量仍承压，行业已呈现从增量扩容向存量竞争切换的特征。26Q1 药品销售全渠道累计销售额 4168 亿元，同比下降 5.4%。零售市场销售占比提升至 30.7%（+1.8pp），且销售收入同比增长 0.6%，为医院、基层医疗、零售三大渠道中唯一正增长渠道。肿瘤、心脑血管、糖尿病等处方及慢病相关品类在零售药店端保持增长。投资建议：建议关注具备较强区域网络、运营管理和整合能力，有望在行业出清与集中度提升过程中获得份额的头部连锁药房公司，如益丰药房、大参林、老百姓等。风险提示：研发失败风险；商业化不及预期风险；地缘政治风险。重点公司盈利预测及投资评级公司公司投资总市值归母净利润（亿元）PE代码名称评级(亿元) 2025A2026E2027E2028E2025A2026E2027E2028E300760.SZ迈瑞医疗优于大市162481.483.394.3107.620.019.517.215.1688271.SH联影医疗优于大市81018.724.328.033.143.333.328.924.5603259.SH药明康德优于大市3568191.9167.0196.8223.018.621.418.116.0300832.SZ新产业优于大市33316.218.221.124.420.618.315.813.7301363.SZ美好医疗优于大市1472.84.04.75.651.936.631.026.3300685.SZ艾德生物优于大市633.63.84.5-17.516.514.0-603301.SH振德医疗优于大市2302.65.05.7-88.246.440.2-688046.SH药康生物优于大市931.41.92.42.565.550.539.338.2300015.SZ爱尔眼科优于大市74632.438.244.451.423.019.516.814.5002223.SZ鱼跃医疗优于大市25614.823.727.8-17.310.89.2-603939.SH益丰药房优于大市22016.819.622.625.413.111.39.88.7603233.SH大参林优于大市16912.414.817.119.713.611.49.98.69926.HK康方生物优于大市667(11.1)4.411.423.9(59.9)152.758.628.06990.HK科伦博泰生物优于大市847(3.8)(1.9)4.615.1(221.9) (455.6) 186.356.20013.HK和黄医药优于大市12032.13.66.18.83.733.219.813.72162.HK康诺亚-B优于大市166(5.2)8.00.74.3(31.8)20.7248.338.91530.HK三生制药优于大市35184.824.526.627.94.114.413.212.61789.HK爱康医疗优于大市483.44.14.75.314.312.010.49.1资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2内容目录定点药店个人账户支付白名单落地在即 ............................................ 4新股上市跟踪 .................................................................. 7本周行情回顾 .................................................................. 8板块估值情况 ................................................................. 10推荐标的 ..................................................................... 11风险提示 ..................................................................... 13请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告3图表目录图1： 定点零售药店医保个人账户监管闭环 .................................................... 4图2： 中国药品市场全渠道累计销售额季度数据（单位：亿元） .....