农林牧渔行业6月行业动态报告：生猪养殖持续亏损带动行业产能去化

行业月报· 农林牧渔行业 www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 1 生猪养殖持续亏损带动行业产能去化 —— 6 月行业动态报告 2026 年 6 月 30 日 核心观点  5 月 CPI 同比+1.2%，1-5 月农产品贸易逆差+17.5%。5 月我国 CPI 同比+1.2%，其中食品项同比-1.7%（猪肉同比-16.1%）；环比-0.1%，其中食品项环比-0.4%（猪肉环比-1.6%）。5 月我国农产品进口金额 207.08 亿美元，同比+3.93%，出口金额 88.39 亿美元，同比+5.17%，贸易逆差 118.70 亿美元，同比+3.02%。  6 月农业指数表现弱于沪深 300。6 月（截至 6 月 29 日）农林牧渔指数-8.98%（以 SW 2021 行业分类为准），同期沪深 300 指数+0.71%，农林牧渔表现弱于沪深 300。对比各子行业指数，动物保健（+1.27%）涨幅相对靠前，而种植业（-14.65%）、渔业（-14.73%）表现靠后。  生猪养殖：6 月猪价承压&亏损持续。6 月 24 日猪价 9.7 元/kg，较 25 年末-21.8%。6 月 26 日自繁自养、外购仔猪养殖利润分别为-346 元/头、-339 元/头，亏损持续显著。关于 26 年猪价走势，我们认为年度均价或呈现同比下行走势，期间受冬季疫病影响程度的变化，年内猪价或有所反弹表现。我们建议积极关注成本管控领先、资金面相对健康、估值合理的优秀猪企。  宠物食品：5 月出口量延续高增，出口额同比+7%。5 月我国宠物食品出口额 9.76 亿元，同比+6.68%，出口量 3.83 万吨，同比+32.67%，出口均价 25.48元/kg，同比-19.59%，量增价跌趋势延续。1-5 月累计出口额 44.63 亿元，同比+6.90%，出口量 17.96 万吨，同比+29.14%，出口均价 24.85 元/kg，同比-17.22%。  投资建议：1）我们持续重点强调猪周期运行节奏，基于能繁母猪作用值及养殖效率的考虑，26 年猪价同比下行，期间或有所反弹表现；综合考虑政策去产能以及行业亏损幅度增加带来去产能加速，重点关注成本边际变化显著、资金面良好的优质猪企，推荐牧原股份、温氏股份、德康农牧、天康生物、神农集团。2）可关注养殖链后周期，推荐饲料龙头海大集团，及动物疫苗相关企业，推荐中牧股份、瑞普生物、金河生物等。3）考虑黄羽鸡自身供给相对低位，叠加需求端的改善预期，可关注立华股份。4）宠物食品行业处成长过程中，优质企业市占率呈提升趋势，推荐中宠股份、乖宝宠物、佩蒂股份。  风险提示：畜禽价格不达预期的风险，动物疫病的风险，原材料价格波动的风险，政策的风险，自然灾害的风险等。 核心组合 股票代码 股票名称 月涨跌幅（%） 市盈率（TTM） 市值（亿元） 002311.SZ 海大集团 -2.21 19 734 300498.SZ 温氏股份 -8.46 37 820 002891.SZ 中宠股份 -10.18 25 86 300119.SZ 瑞普生物 -10.59 17 67 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 农林牧渔行业 推荐 维持评级 分析师 谢芝优 ：021-68597609：xiezhiyou_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130519020001 相对沪深 300 表现图 2026-6-30 资料来源：中国银河证券研究院 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 相关研究1. 【银河农业谢芝优】行业动态报告_农林牧渔_生猪自繁自养持续微利，宠食出口量保持增长 2. 【银河农业谢芝优】行业动态报告_农林牧渔_农业指数低位运行，2 月能繁母猪环比下行 3. 【银河农业谢芝优】行业动态报告_农林牧渔_1 月行情承压，24 年生猪&宠物业绩亮眼 4. 【银河农业谢芝优】行业动态报告_农林牧渔_养殖亏损加剧，宠食出口价格环比企稳 5. 【银河农业谢芝优】行业动态报告_农林牧渔_关注25 年成本优化下的生猪养殖利润弹性 -20%-10%0%10%20%30%40%2025-012025-022025-032025-042025-052025-062025-072025-082025-092025-102025-112025-122026-012026-022026-032026-042026-052026-06农林牧渔(SW)沪深300行业月报· 农林牧渔行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。 2 目录 Catalog 一、 5 月 CPI 同比提升，6 月农业表现弱于沪深 300 ..................................................................................... 3 (一) 5 月 CPI 同比+1.2%，1-5 月农产品贸易逆差+17.5% ............................................................................. 3 (二) 农业市值占比持续下行，6 月农林牧渔指数下跌 9% ............................................................................... 4 二、 生猪养殖持续亏损带动行业产能去化 .................................................................................................... 6 （一） 生猪养殖：6 月猪价承压&亏损持续 ................................................................................................... 6 （二） 黄鸡养殖：6 月毛鸡价格延续震荡格局 .............................................................................................. 10 （三） 宠物食品：5 月出口量延续高增，出口额同比+7% .............................................................................. 14 （四） 动物保健：随养殖景气度波动，依靠研发/新品突围 ............................................................................. 16 三、 投资建议及股票池 ...........................