互联网-海外科技行业2026年7月投资策略：首选MLCC、CCL涨价链，国产模型带动国产算力需求旺盛

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2026年07月01日优于大市互联网&海外科技行业 2026 年 7 月投资策略首选 MLCC、CCL 涨价链，国产模型带动国产算力需求旺盛核心观点行业研究·行业投资策略互联网优于大市·维持评级证券分析师：张伦可证券分析师：陈淑媛0755-81982651021-60375431zhanglunke@guosen.com.cnchenshuyuan@guosen.com.cnS0980521120004S0980524030003证券分析师：王颖婕证券分析师：刘子谭0755-81983057wangyingjie1@guosen.com.cnliuzitan@guosen.com.cnS0980525020001S0980525060001证券分析师：张昊晨zhanghaochen1@guosen.com.cnS0980525010001市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《人工智能周报（26 年第 24 周）-Anthropic 推出 Claude Fable5，小米开源终端 AI 编程助手 MiMo Code》 ——2026-06-15《人工智能行业专题（17）：业绩分化下的美股软件重构与 IGV底部修复》 ——2026-06-03《互联网行业 2026 年 6 月投资策略-模型厂商商业模式逐渐闭环，AI 投资主线转向供给能力验证》 ——2026-06-02《人工智能周报（26 年第 20 周）-腾讯 Hy3 preview 上线两周Token 调用量增长 10 倍，百度发布文心大模型 5.1》 ——2026-05-19《互联网行业 2026 年 5 月投资策略：Token 经济正转向 ROI 正回报，云厂商后续涨价可期》 ——2026-05-116 月行情回顾：6 月恒生科技指数较上月下降，单月跌幅为 12.9%。同期，纳斯达克互联网指数 6 月单月跌幅为 8.2%。个股方面，互联网多数股票股价表现不一致，港股方面，金山软件、网易、腾讯控股为本月表现前三的股票，美股方面，知乎、SEA、BOSS 直聘为本月表现前三的股票。从市盈率看，恒生科技指数估值较上月下降，PE-TTM 为 21.86x，处于恒生科技指数成立以来 24.68%分位点。纳斯达克指数估值较上月下降，PE-TTM 为 39.32x，处于近 10 年 58.35%分位点。人工智能动态：1）OpenAI：收购 Ona、发布 GPT-Bidi-1、拿下三星最大订单；2）谷歌：发布互译模型和文本扩散模型；3）Anthropic：推出 Claude Fable5/Mythos 5；4）英伟达：与 LG 集团共建人工智能工厂，推进物理 AI 等新业务；5）腾讯：微信内测 AI 生态接入，开源算子、推支付卡；6）阿里巴巴：开源科学大模型，推出高考 Agent 与视频生成模型；7）字节跳动：豆包灰测网约车，火山引擎发多款新模型；8）月之暗面：开源新一代编程专用模型Kimi K2.7 Code；9）科大讯飞：推出智慧空间Agentic架构 SpaceMind；10）小米：发布编程助手、Claw 正式版与全屋智能方案；11）蚂蚁集团：Qmuse 开启内测。互联网行业动态：1）游戏：《异环》推动国产游戏出海收入增长近 30%，网易即将双重主要上市；2）金融科技：5 月支付机构备付金同比增长 3%；3）电商：618 大促平稳收官，平台加码新场景布局；4）本地生活：618、端午消费活跃度提升，本地生活与即时零售景气延续；5）短视频：AI 微短剧正式纳入分类分层监管。7 月投资策略：伴随国产大模型厂商 6 月密集发布模型迭代，智谱 GLM 5.2在全球取得成功反响，得到马斯克等海外技术领袖认同，国产模型带动国内算力产业链需求旺盛。自 6 月以来，我们跟踪到 H100、B200 等全球租赁价格持续上涨，Anthropic、OpenAI 和智谱的 ARR 保持快速增长。伴随 26H2，英伟达 Vera Rubin200 走向量产，我们预计 NV 产业链供给会持续紧缺，因此我们首选推荐涨价链环节，推荐海外存储、MLCC、CCL 等方向，具体可参考六月我们发布的 MLCC 和 CCL 行业专题。重点公司盈利预测及投资评级公司公司投资昨收盘总市值经调整 EPSPE代码名称评级（港元/美元）（百万港元/美元）2025E2026E2025E2026E0700.HK腾讯控股优于大市411.83,750,75427.6032.6314.011.99988.HK阿里巴巴-SW优于大市89.51,718,9446.668.7712.69.63690.HK美团-W优于大市64.3396,719-1.265.20-47.911.69888.HK百度集团-SW优于大市98.8268,8007.648.8712.110.51024.HK快手-W优于大市40.9176,8844.685.518.27.0TME.N腾讯音乐优于大市8.412,6315.646.5010.69.29899.HK网易云音乐优于大市101.321,30614.5412.096.57.91357.HK美图公司优于大市3.616,5560.160.2721.212.6资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2内容目录行情回顾：6 月恒生科技指数下降 12.9% ........................................... 4人工智能动态： ................................................................ 6OpenAI：收购 Ona、发布 GPT-Bidi-1、拿下三星最大订单 ...............................6谷歌：发布互译模型和文本扩散模型 .................................................. 6Anthropic：推出 Claude Fable 5/Mythos 5 ........................................... 6英伟达：与 LG 集团共建人工智能工厂，推进物理 AI 等新业务 .......................... 6腾讯：微信内测 AI 生态接入，开源算子、推支付卡 .................................... 7阿里巴巴：开源科学大模型，推出高考 Agent 与视频生成模型 .......................... 7字节跳动：豆包灰测网约车，火山引擎发多款新模型 ................................... 7月之暗面：开源新一代编程专用模型 Kimi K2.7 Code .................................. 8科大讯飞：推出智慧空间 Agentic 架构 SpaceMind .............................