健康保险机构资金状况

2026年夏季健康保险机构资金状况 3 14 资本管理与再保险本期市场健康保险财务状况资本管理与再保险 17大型上市公司的财务表现 8© Oliver Wyman市值：法定资本/一级市场趋势2025年RBC比率与2021年相比显著下降2021年至2025年间，健康公司的RBC比率下降了近100个百分点，因为授权控制水平（ACL）的增长速度超过了总调整资本（TAC），这可能是由于亏损率较高所致。总体而言，所有类型的承保人在2024年和2025年其RBC比率均显著下降。大型上市公司2026年第一季度财务表现改善总入学人数大幅下降，而未加权平均报告利润率从2025年第一季度到2026年第一季度有所上升，因为承运商更注重利润率的提升而非会员增长。2025年，全市场税前利润率下降至-0.9%，除医疗补助管理服务（Medicaid Managed Care）外，各业务线的亏损率均较2024年有所上升。我们呈献《健康险商财脉》2026年夏季刊。本期脉动包含： 年度法定财务经验报告 为健康保险公司直至2025年的重点内容 2026年第一季度上市公司财务报表，市值 针对上市公司及法定资本/风险资本（RBC）趋势，以及近期 资本管理与再保险 活动。我们的目标是让您及时了解影响健康保险公司财务成果和盈利能力的关键市场趋势和动态。我们希望您喜欢这本简报并从中获得有价值的信息。请期待我们2026年秋季的下一期。在本节中，我们讨论了拟议中对基于健康风险的资本（HRBC）框架的修改可能产生的影响，特别是围绕承保风险和健康管理信用部分。我们还讨论了潜在的资本解决方案，以帮助抵御财务风险。2025法定财务报告显示个人、集团、医疗保险和医疗补助市场利润率恶化3 -6-4-20246202020212022202320242025202020212022202320242025 4.9%3.5%4.1%3.2%1.6%0.9% 3.4%0.2%0.5%0.5%-1.8%-3.6% 2.9%-0.1%0.8%-0.1%-2.5%-1.9% 4.0%1.7%2.3%1.7%-0.3%-0.9% 利润率市场健康保险财务状况商业、医疗保险、医疗补助及其他© Oliver Wyman2020年至2025年/公共 vs. 蓝色 vs. 其他税前利润率（占保费百分比）所有市场所有市场税前利润率公共的公司Non-公众蓝调其他健康承运人所有健康承运人上市公司非公开蓝调其他健康携带者所有健康携带者仅限NAIC健康空白表格。不包括NAIC人寿/意外/健康、NAIC财产险与责任险以及CA DMHC申报者。所有时期的数据异常和不一致均已调整。2020年个人市场保费每百万美元支付额（Premium PMPM）和损失率（Loss Ratios）受最高法院关于缅因社区健康选择诉美国案（Maine Community Health Options v. United States）的裁决所报告的ACA风险走廊计划金额影响。数据截至2026年5月。2025年，上市公司和非上市公司蓝盾的利润空间有所减少，而其他健康承保人的利润空间则有所增加。上市公司比例从2024年的1.6%下降至2025年的1.1%。非上市公司蓝盾及其他健康承保商的利润率分别为-3.6%和-1.9%，呈负值。我们总结了报告了2025年全年法定财务信息的承运商的盈利趋势。1 我们还总结了个人、团体、医疗保险和医疗补助市场的招生和流失率趋势。总体而言，2025年的税前利润下降了至-0.9%，除医疗补助管理服务外，所有业务线的流失率均较2024年有所上升。4 2020020040060080020212022202320242025 20202021202220232024202529.128.227.126.225.023.8 0102030202020212022202320242025 708090100202020212022202320242025202020212022202320242025 81.9%84.3%82.9%81.1%83.2%85.6% 82.7%88.8%86.2%86.6%88.8%91.4% 85.7%90.7%89.2%89.6%89.7%89.6% 83.3%88.3%86.3%86.3%88.0%89.9% 每平方米保费© Oliver Wyman商业集团保费 每千人平均保费商业集团损失率商业集团入会损失率公共的公司Non-公众蓝调其他健康承运人所有健康承运人上市公司非公开蓝调其他健康携带者所有健康携带者公共 vs. 蓝色 vs. 其他高级 PMPM (美元)注册22025年的报告损失率为89.9%，较2024年上升了1.9%。上市公司(+2.4%) 和非上市公司 Blues (+2.6%) 推动了整体增长，而其他健康承保人变化不大 (-0.1%)。1. 仅限NAIC健康空白数据。不包括NAIC人寿/意外/健康、NAIC财产险和CA DMHC申报数据。所有时期的数据异常和不一致均已调整。数据截至2026年5月。2. 部分市场参保数据未纳入统计，其中尤为突出的是由人寿/意外/健康法定申报机构承保的部分，在审阅本图表及本报告其他图表时需予以考虑。2025年，全面全额保险团体市场的参保人数下降，延续了近年来出现的负面趋势。公共 vs. 蓝色 vs. 其他损失率 (%)集团市场 12025年团体保费PMPM有所增长，平均市场保费达到617美元PMPM，较2024年增长6.3%。上市公司保费在2025年增幅最大（7.4%），而其他健康承保人的增幅最小（5.7%）。上市公司的新增人数降幅最大（8.9%），而非上市蓝盾和其他健康承保人的降幅则更接近整体市场4.8%的降幅。公共 vs. 蓝色 vs. 其他承保人口（百万）5 400500600700202020212022202320242025 20202021202220232024202512.513.415.117.121.822.5 0510152025202020212022202320242025 709080100202020212022202320242025202020212022202320242025 72.6%83.2%80.7%80.9%81.1%89.8% 73.3%86.8%85.5%84.7%88.5%97.4% 79.8%92.9%92.9%89.1%87.2%94.2% 74.8%87.5%86.5%84.4%85.3%93.4% 综合个人保费 每月每千人损失率 (%)© Oliver Wyman全面个人参保公共 vs. 蓝色 vs. 其他综合个体损失率公共的公司Non-公众蓝调其他健康承运人所有健康承运人上市公司非公开蓝调其他健康携带者所有健康携带者1. 仅限NAIC健康空白数据。不包括NAIC人寿/意外/健康、NAIC财产险与责任险以及CA DMHC申报数据。所有时期的数据异常和不一致均已调整。数据截止至2026年5月。 2. 2020