食品饮料行业月度动态报告：原油价格高位回落，关注中报业绩披露

行业月报 · 食品饮料行业 www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 原油价格高位回落，关注中报业绩披露 —— 月度动态报告 2026 年 06 月 30 日 核心观点 ⚫ 批价跟踪：6 月飞天批价小幅下跌但相对可控。贵州茅台：6 月 29 日，飞天整箱、散瓶批价为 1650/1630 元，较 5 月末-25 元/-5 元，较去年同期-285/-150 元。五粮液：八代普五批价为 840 元，较 5 月末持平，较去年同期-65 元。泸州老窖：国窖 1573 批价为 840 元，较 5 月末持平，较去年同期+5 元。山西汾酒：青花 20 批价为 352 元，较 5 月末持平，较去年同期-18 元。洋河股份：M6+批价为 565 元，较 5 月末持平，较去年同期+25 元。 ⚫ 成本跟踪：6 月原油与包材价格高位回落。1）包装材料，截至 2026 年 6月 ， PET 瓶 片 / 纸 箱 / 玻 璃 / 包 膜 / 铝 材 价 格 分 别 同 比 +17.2%/+18.9%/-4.0%/+21.9%/+9.6%，涨幅较 5 月有所回落。2）原材料，白糖/面粉/猪肉/葵花籽价格同比-13.0%/-1.8%/-29.4%/-0.8%，大豆价格同比持平，棕榈油/鹌鹑蛋价格同比+12.0%/+13.0%。大麦，2026 年 5 月进口价格同比+3.0%。乳制品，6 月 18 日国内生鲜乳价格同比-0.3%，6 月 16 日 GDT 拍卖全脂奶粉中标价同比-12.1%。 ⚫ 行情回顾：6 月食品饮料行业指数回调并跑输大盘。截至 2026 年 6 月 29日，食品饮料行业单 6 月份跌幅 10.7%，相对于 Wind 全 A 指数的超额收益为-12.1%，在 31 个子行业中排名第 25，相较于上月 15 名有所下降。10 个子板块均未录得正收益，其中肉制品、调味品、软饮料跌幅较小，分别为-1.1%、-2.2%、-5.5%。 ⚫ 投资建议：展望下半年，我们预计内需复苏节奏仍然偏温和，部分行业去库存动作持续但接近尾声，同时输入性通胀导致成本端压力逐渐显现，因此判断下半年仍然呈现结构性行情，建议关注四条主线：1）成本压力不明显且有较多α逻辑的板块，关注西麦食品、五谷磨房、安井食品、天味食品、万辰集团、鸣鸣很忙、百果园、卫龙美味、盐津铺子、劲仔食品。2）成本上涨背景下有较好顺价逻辑的板块，关注海天味业、伊利股份、蒙牛乳业、新乳业、青岛啤酒、惠泉啤酒。3）成本压力已在股价体现，关注后续修复节奏，关注东鹏饮料、农夫山泉与统一。4）白酒板块重点关注动销与去库节奏，关注价格带完善的山西汾酒。从节奏来看，7 月将逐渐进入中报披露期，建议关注业绩确定性较高或有超预期可能性的个股。 ⚫ 风险提示：需求恢复不及预期的风险，行业竞争加剧的风险，下游渠道变革效果不及预期的风险，食品安全风险。 重点公司盈利预测与估值 股票代码 股票名称 EPS PE 投资评级 2025A 2026E 2027E 2025A 2026E 2027E 300972.SZ 万辰集团 7.1 11.7 14.9 25 15 12 推荐 603345.SH 安井食品 4.1 5.1 5.7 20 16 14 推荐 002946.SZ 新乳业 0.9 1.1 1.2 17 13 12 推荐 605499.SH 东鹏饮料 8.5 7.5 8.8 21 17 14 推荐 资料来源：Wind、中国银河证券研究院 食品饮料行业 推荐 维持评级 分析师 刘光意 ：021-20252650 ：liuguangyi_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130522070002 彭潇颖 ：pengxiaoying_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130526040001 相对沪深 300 表现图 2026 年 06 月 30 日 资料来源：中国银河证券研究院 相关研究1.【银河食饮】东南亚前沿观察（1）：印尼针对饮料行业发布营养等级标签制度 2.【银河食饮】2026 年中期投资策略：复苏与通胀共振，把握四条投资主线 3.【银河食饮】饮料行业深度报告（系列六）：如何判断 2026 年饮料旺季行情？ -40%-20%0%20%40%2025/6/302025/7/312025/8/312025/9/302025/10/312025/11/302025/12/312026/1/312026/2/282026/3/312026/4/302026/5/312026/6/30SW食品饮料沪深300 行业月报 · 食品饮料 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。 2 目录 Catalog 一、 数据跟踪：飞天批价小幅下跌，包材价格高位回落 .................................................................................. 3 （一） 白酒重点单品批价跟踪 ..................................................................................................................... 3 （二） 大众品核心原料价格变动总览 ............................................................................................................ 4 （三） 包材成本：6 月包材价格涨幅回落 ...................................................................................................... 4 （四） 原料成本：6 月部分农产品价格下降 ................................................................................................... 5 二、 行情回顾：6 月食品饮料指数回调并跑输大盘 ......................................................................................... 7 （一） 行业收益率表现 .............................................................................................................................. 7 三、 投资建议 ...............................................................................