有色金属行业周报：板块整体承压，小金属凸显韧性

证券研究报告——有色金属行业周报行业评级：看好发布日期：2026.6.30有色金属行业行情走势图数据来源：Wind大同证券大同证券研究中心分析师：闫晓伟执业证书编号：S0770519080001邮箱：yanxw@dtsbc.com.cn地址：山西太原长治路 111 号山西世贸中心 A 座 F12、F13网址:http://www.dtsbc.com.cn核心观点工业金属：工业金属价格整体承压回落，核心诱因是美联储释放鹰派信号、加息预期升温及美元走强，市场整体风险偏好走低。基本面呈现结构性分化：铜矿供应持续紧张，冶炼加工费处于低位，国内冶炼厂定价接受度降低；需求端，线缆企业开工率小幅回升，但下游终端用户多持观望态度。铝市需求边际改善，社会库存持续去化，不过内外价差修复压缩出口利润，或将拖累后续出口体量。整体来看，工业金属本轮价格回调对宏观利空反应过度，随着加息交易逐步落地，叠加矿产供应约束与需求回暖，后续价格有望企稳反弹。贵金属：贵金属迎来大幅回调，黄金、白银创下数月最大单周跌幅，美联储鹰派表态是主要打压因素。目前多家国际投行下调金价预期，国内银行收紧贵金属交易风控、上调保证金比例，进一步压制市场投机情绪。但中长期支撑仍存，全球央行增持黄金趋势延续，中国央行已连续多月增持黄金储备，多国央行也计划提升黄金储备占比，短期宏观压力与长期配置需求相互博弈，贵金属价格波动或将持续加剧。能源金属：能源金属行情偏弱，锂价跌幅显著。当前锂矿新增产能持续释放，叠加下半年矿企复产、盐湖夏季高产及海外产能投放，市场供需由紧平衡转向宽松，下游采购观望情绪浓厚。钴价低位震荡僵持，下游企业仅按需采购，等待需求回暖验证，行业整体处于供需再平衡的调整阶段。小金属：小金属板块表现亮眼、跑赢大盘，受益于战略资源管控升级与新兴需求爆发。新版矿产资源法实施条例落地，多种关键矿产纳入国家级战略目录，强化供给刚性预期，推动板块迎来系统性价值重估。 风险提示国内外经济复苏不及预期；美联储货币政策转向、地缘政治冲突超预期；金属价格短期大幅波动，影响企业盈利；新能源、电网、地产等领域需求不及预期板块整体承压，小金属凸显韧性【2026.6.22-2026.6.28】证券研究报告——有色金属行业周报一、周度行情回顾本周，上证指数周收跌 1.55%，报 4027.26 点，沪深 300 周收跌 1.48%，报 4868.22 点，申万一级行业中，有色金属周收跌8.44%，收报 8330.09 点，跑输指数。本周有色金属行业子板块中，工业金属板块下跌 11.41%，贵金属板块下跌 14.51%，能源金属板块下跌 6.95%，小金属板块下跌 0.99%，金属新材料板块下跌 6.64%。本周申万有色金属行业 147 家上市公司中有 25 家上涨、122 家下跌，涨幅前五名与跌幅前五名的公司见图表 2&图表3。图表 1：申万 31 个行业周涨跌幅（%）数据来源：Wind，大同证券图表 2：涨幅排名前 5 的个股图表 3：跌幅排名前 5 的个股排名简称周涨跌幅(%)今年来涨跌幅(%)1东方钽业38.34163.672C 长裕34.82-30.863东方锆业33.6674.574新疆众和22.68112.985驰宏锌锗21.9835.57排名公司简称周涨跌幅(%)今年来涨跌幅(%)1盛达资源-19.63-31.322铜陵有色-18.694.303金诚信-18.42-15.684屹通新材-18.19-2.215山金国际-17.85-27.62数据来源：Wind，大同证券数据来源：Wind，大同证券二、子版块分析2.1 工业金属截至 6 月 26 日，LME 铜价收于 13322 美元/吨，周环比-265美元/吨；LME 铝价收于 3198 美元/吨，周环比-199.5 美元/吨；LME 铅价收于 1901.5 美元/吨，周环比-48.5 美元/吨；LME 锌价收于 3500 美元/吨，周环比-55 美元/吨；LME 镍价收于 16805 美元/吨，周环比-730 美元/吨；LME 锡价收于 51000 美元/吨，周证券研究报告——有色金属行业周报环比-2415 美元/吨。图表 4：LME 铜价格（美元/吨）及库存（吨） 图表 5：LME 铝价格（美元/吨）及库存（吨）数据来源：iFind，大同证券数据来源：iFind，大同证券图表 6：LME 铅价格（美元/吨）及库存（吨） 图表 7：LME 锌价格（美元/吨）及库存（吨）数据来源：iFind，大同证券数据来源：iFind，大同证券图表 8：LME 镍价格（美元/吨）及库存（吨） 图表 9：LME 锡价格（美元/吨）及库存（吨）数据来源：iFind，大同证券数据来源：iFind，大同证券沪铜价收于 101560 元/吨，周环比-3220 元/吨；沪铝价收于23000 元/吨，周环比-980 元/吨；沪铅价收于 16280 元/吨，周环比-120 元/吨；沪锌价收于 23945 元/吨，周环比-825 元/吨；证券研究报告——有色金属行业周报沪镍价收于 128250 元/吨，周环比-7590 元/吨；沪锡价收于387220 元/吨，周环比-27110 元/吨。图表 10：沪铜价格（元/吨）及库存（吨）图表 11：沪铝价格（元/吨）及库存（吨）数据来源：iFind，大同证券数据来源：iFind，大同证券图表 12：沪铅价格（元/吨）及库存（吨）图表 13：沪锌价格（元/吨）及库存（吨）数据来源：iFind，大同证券数据来源：iFind，大同证券图表 14：沪镍价格（元/吨）及库存（吨）图表 15：沪锡价格（元/吨）及库存（吨）数据来源：iFind，大同证券数据来源：iFind，大同证券工业金属价格整体承压回调，主要受美联储释放鹰派信号、加息预期升温以及美元走强影响，市场风险偏好下降。从供需基证券研究报告——有色金属行业周报本面看，铜矿端供应持续紧张，冶炼加工费维持极低水平，国内冶炼厂对当前价格接受度下降，但需求端呈现分化态势，线缆企业开工率有所回升，而终端用户普遍持观望态度，等待更合适的采购价位。铝方面，社会库存去化节奏加快，显示下游需求有所改善，但出口利润空间因内外价差修复而收窄，可能影响后续出口量。整体而言，工业金属价格对宏观加息预期的反应可能过度，随着加息交易逐渐接近尾声，叠加矿端供应约束和需求边际改善，价格有望企稳并寻求上行机会。2.2 贵金属本周 COMEX 黄金价格收于 4103 美元/金衡盎司，周环比-69.9美元/金衡盎司；上期所黄金价格收于883.3 元/克，周环比-54.66元/克；COMEX 白银价格收于 59.61 美元/金衡盎司，周环比-5.78美元/金衡盎司；上期所白银价格收于 14212 元/千克，周环比-2281 元/千克。图表 16：COMEX 黄金价格（美元/金衡盎司）及库存（金衡盎司）图表 17：COMEX 白银价格（美元/金衡盎司）及库存（金衡盎司）数据来源：iFind，大同证券数据来源：iFind，大同证券图表 18：上期所黄金价格（元/克）及库存（公斤）图表 19：上期所白银价格（元/千克）及库存（千克）数据来源：iFind，大同证券数据来源：iFind，大同