公司事件点评报告：电子洁净室陆续中标，第二增长曲线趋势形成

2026 年 07 月 01 日 电子洁净室陆续中标，第二增长曲线趋势形成 —华康洁净（301235.SZ）公司事件点评报告 买入(首次) 事件 分析师：胡博新 S1050522120002 hubx@cfsc.com.cn 基本数据 2026-06-30 当前股价（元） 75.01 总市值（亿元） 81 总股本（百万股） 108 流通股本（百万股） 73 52 周价格范围（元） 23.28-75.64 日均成交额（百万元） 298.13 市场表现 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 华康洁净发布公告：6 月 29 日，公司中标十堰市太和医院七里垭院区一期（七里垭新院区）医疗专项工程（层流净化特殊科室）工程总承包项目，中标价 6588 万元。 投资要点 ▌ 医疗+实验室基本盘稳定，大订单陆续落地 2026 年 Q1 公司在手医疗净化系统集成业务订单 25.39 亿元，实验室订单 6.73 亿元。Q2 以来，先后中标浙江大学医学院附属第一医院台州医院和十堰市太和医院七里垭院区一期（七里垭新院区）医疗专项工程两个超 5 千万项目，合计1.48 亿元，占 2025 年总收入的 6.49%。从 2026 年上半年政府公开招标数据来看，国内医院净化室建设在稳步推进中。资金方面，2026 年 4 月，财政部和卫健委已下达 2026 年医疗服务与保障能力提升补助资金预算，支持医院的升级建设。 ▌布局电子洁净室，培育第二增长曲线 公司从 2024 年开始战略调整，新增电子洁净室作为业务发展核心方向，并于当年实现电子洁净室业务零的突破。截止2025 年年底，公司在手电子洁净订单 2.99 亿元，其中包括先导芯光电子科技（武汉）、上海宏茂微电子（长江存储控股子公司）等半导体核心厂家订单。2026 年上半年，公司先后中标越润集成电路（绍兴）和中微公司华南总部订单，合计近 2 亿元。依托光谷区位+九峰山实验室战略合作，公司有望承接更多电子洁净室订单。对比医疗和实验室洁净室，电子洁净室建设挣正处于爆发式景气阶段，而且景气周期有望延伸至 2035 年。据 SC-IQ 预测，2026 年半导体行业资本开支将达到 2000 亿美元，按照 10~15%用于洁净室建设考虑，带动电子洁净室市场将达到 200~300 亿美元。国内半导体企业中，长鑫存储预计 IPO 募集 295 亿元，用于包含电子洁净室在内的产能建设项目。 ▌ 进军海外，拓宽市场 公司积极布局海外市场，已设有泰国、越南、马来西亚、印尼、老挝、沙特 6 家海外子公司。公司与中建等央企合作，绑定一带一路基建渠道，开拓国际医疗和电子净化市场。 -50050100150200250(%)华康洁净沪深300公司研究 证券研究报告 证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 2 诚信、专业、稳健、高效 ▌ 盈利预测 预测公司 2026-2028 年收入分别为 31.08、44.34、61.68 亿元，EPS 分别为 1.87、2.79、3.76 元，当前股价对应 PE 分别为 40.2、26.9、19.9 倍，考虑拓展电子洁净室和海外市场带来的订单弹性，首次覆盖，给予“买入”投资评级。 ▌ 风险提示 医疗洁净室应收账款周转放缓的风险，公司可转债转股摊薄风险，医疗反腐影响洁净室建设进度的风险。 预测指标 2025A 2026E 2027E 2028E 主营收入（百万元） 2,286 3,108 4,434 6,168 增长率（%） 33.9% 35.9% 42.7% 39.1% 归母净利润（百万元） 118 201 301 406 增长率（%） 76.4% 70.6% 49.7% 34.8% 摊薄每股收益（元） 1.09 1.87 2.79 3.76 ROE（%） 6.1% 9.6% 12.8% 15.0% 资料来源：Wind，华鑫证券研究 证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 3 诚信、专业、稳健、高效 公司盈利预测（百万元） 资产负债表 2025A 2026E 2027E 2028E 流动资产: 现金及现金等价物 523 192 142 28 应收款 1,916 2,461 3,159 4,056 存货 717 1,003 1,212 1,620 其他流动资产 269 311 443 617 流动资产合计 3,426 3,966 4,956 6,321 非流动资产: 金融类资产 0 0 0 0 固定资产 380 385 385 370 在建工程 73 43 17 7 无形资产 66 62 59 56 长期股权投资 0 0 0 0 其他非流动资产 352 352 352 352 非流动资产合计 871 842 813 785 资产总计 4,296 4,808 5,770 7,106 流动负债: 短期借款 9 9 9 9 应付账款、票据 698 1,039 1,546 2,239 其他流动负债 764 764 764 764 流动负债合计 1,471 1,813 2,320 3,013 非流动负债: 长期借款 838 838 1,038 1,338 其他非流动负债 54 54 54 54 非流动负债合计 891 891 1,091 1,391 负债合计 2,363 2,704 3,411 4,404 所有者权益 股本 108 108 108 108 股东权益 1,934 2,104 2,359 2,702 负债和所有者权益 4,296 4,808 5,770 7,106 现金流量表 2025A 2026E 2027E 2028E 净利润 120 203 304 410 少数股东权益 3 2 3 4 折旧摊销 38 29 29 29 公允价值变动 0 0 0 0 营运资金变动 -257 -530 -533 -786 经营活动现金净流量 -96 -296 -198 -343 投资活动现金净流量 -28 25 26 26 筹资活动现金净流量 -207 -33 151 234 现金流量净额 -331 -304 -21 -84 利润表 2025A 2026E 2027E 2028E 营业收入 2,286 3,108 4,434 6,168 营业成本 1,536 2,271 3,381 4,897 营业税金及附加 12 16 22 31 销售费用 177 218 244 265 管理费用 213 221 271 296 财务费用 40 44 54 70 研发费用 80 96 102 123 费用合计 510 578 671 755 资产减值损失 1 1 1 1 公允价值变动 0 0 0 0 投资收益 0 0 0 0 营业利润 146 241 360 484 加:营业外收入 0 1 1 1 减:营业外支出 4 3 3 3 利润总额 142 239 358 482 所得税费用 21 36 54 72 净利润 120 203 304 410 少数股东损益 3 2 3 4 归母净利润 118 201 301 406 主要财务指标 2025A 2026E 2027E 2028E 成长性 营业收入增长