传媒行业动态研究报告：迎Seedance2.5传媒7月如何看？从Token经济到AIGC

2026 年 07 月 01 日 迎 Seedance2.5 传媒 7 月如何看？ 从 Token 经济到 AIGC —传媒行业动态研究报告 推荐(维持) 投资要点 分析师：朱珠 S1050521110001 zhuzhu@cfsc.com.cn 行业相对表现 表现 1M 3M 12M 传媒(申万) -11.4 -16.2 -8.8 沪深 300 -0.9 8.7 23.4 市场表现 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 1、《传媒行业动态研究报告：字节Seedance2.5 有望推动 AIGC“质变点”》2026-06-24 2、《传媒行业动态研究报告：人工智能+消费政策护航 传媒应用与场景有望承接》2026-06-20 3、《传媒行业动态研究报告：看 AI托举传媒应用》2026-06-12 ▌ 看 Seedance2.5 定义下一代 AI 视频能力 从预演到成片拉动 PE 可期 2026 年 7 月 初 字 节 跳 动 旗 下 Seedance2.5 拟 推 出 ，Seedance2.5 单次生成原生 30 秒 4K 的 AI 视频，无需拼接、无需多段扩展，支持局部场景编辑，可在同一工作流中完成音画同步；Seedance2.5 模型单次任务接受 50 路多模态参考素材（图片、视频片段、音轨及 3D 白盒模型，3D 白盒预览即在投入 4K 全质量渲染前用低保真 3D 预演镜头与构图），可控制角色、产品、品牌风格、镜头运动与声音，音频与画面在同一潜空间联合处理，对白、音效与环境声与屏幕动作保持同步；对广告代理、电商团队与影视创作者角度看，Seedance 2.5 有望将 AI 视频从实验演示推进到可重复的生产管线，Seedance2.5 通过改变专业 AI 视频工作流，有望定义下一代 AI 视频创作范式。 ▌ 7 月上中旬看漫展及短期业绩预告 7 月上中旬是暑假经济主要区间，以漫展为支点有望撬动游戏、国漫、AI 应用等，上海 bilibiliworld2026 将在 7 月 10日举办，作为特色文化平台及高粘性用户社区的 B 站在 2026年 6 月宣布拟 3 亿美元回购凸显对未来发展信心，2026 年一季度 B 站月活 3.76 亿人（日活 1.15 亿人，月均付费用户3400 万人）;2026 一季度 B 站的毛利率、净利率分别为37.1%、7.8%（同比双增），作为暑假经济代表的企业可积极关注 B 站、顺网科技、恺英网络、完美世界、儒意电影等。从 EPS 端看，7 月上中旬是业绩预告陆续落地区间，传媒板块业绩相对稳健的标的主要集中在游戏板块，但业绩对板块的影响相对短期，因面向 2C 的内容产品具有较大业绩弹性，季度性业绩利空或利好对板块性影响也小，同时传媒板块的企业业绩季度的线性外推的占比也较小。 ▌ 7 月下旬看 WAIC 与 Chinajoy Token 经济正当时 2026 世界人工智能大会将于 7 月 17 日至 20 日在上海举行，本届峰会推出“Hi WAIC”APP，也是首个搭载自研生态引擎，基于多智能体架构打造的 AI 原生平台，本届峰会看点如物理 AI、AI Agent 与 Token 经济，2026 年流量为王已走向Token 为王的新秩序，全球周度大模型 token 调用量排名-20-1001020304050(%)传媒沪深300行业研究 证券研究报告 证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 2 诚信、专业、稳健、高效 端，中国企业的模型 deepseek、xiaomi、minimax 名列前三（截止 2026 年 6 月 29 日周度 全球 Token 总量为 49.3T，周环比增 6%），中国 AI 新叙事可期；ChinaJoy（中国国际数码互动娱乐展览会）拟 2026年 7 月 31 日举办，本次主题为“与 AI 同游”，多家游戏国漫及具身智能等企业参与，通过WAIC 与 Chinajoy 为代表的展览，也是 AI 等前沿科技落地互动的较好场景之一。 ▌ 投资要点 中国 AI 新叙事下，从 AI 生产力角度看 Token 经济取代流量经济，建议积极关注（智谱与 MiniMax），一级市场关注深度求索 DeepSeek、阶跃星辰、月之暗面的融资与资本化进展；从 MiniMax 的 M3 到字节的 Seedance2.5，多模态与 AI视频生成模型迭代升级下关注 AIGC 板块，传媒应用端可关注电影、游戏、剧集、国漫、营销等，标的维度可关注 AI 电影剧集（儒意电影、华策影视等），AI 游戏国漫 IP（B 站、恺英网络、完美世界、奥飞娱乐等），AI 营销（蓝色光标、万咖壹联、浙文互联、美图等），ChinaJoy 受益的如顺网科技等。 ▌ 风险提示 产业政策变化的风险；AI 生产的文化产品不受欢迎的风险；AI 应用不及预期的风险；AI 产品商业化进展低于预期的进展；电影游戏产品上线不及预期的风险；数据安全的风险；推荐公司业绩不及预期的风险；行业竞争的风险；宏观经济波动的风险。 证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 3 诚信、专业、稳健、高效 关注公司及盈利预测 公司代码 名称 2026-06-30 股价 EPS PE 投资评级 2025 2026E 2027E 2025 2026E 2027E 002739.SZ 儒意电影 9.60 0.24 0.58 0.73 40.00 16.55 13.15 买入 001330.SZ 博纳影业 5.62 -1.01 0.16 0.2 -5.56 35.13 28.10 买入 002517.SZ 恺英网络 16.25 0.93 1.11 1.28 17.47 14.64 12.70 买入 002624.SZ 完美世界 12.42 0.4 0.59 0.83 31.05 21.05 14.96 买入 300113.SZ 顺网科技 18.21 0.53 0.67 0.84 34.36 27.18 21.68 买入 300788.SZ 中信出版 22.47 0.68 0.87 1.03 33.04 25.83 21.82 买入 603466.SH 风语筑 9.79 -0.04 0.27 0.36 -244.75 36.26 27.19 买入 002292.SZ 奥飞娱乐 6.56 0.05 0.1 0.15 131.20 65.60 43.73 买入 300133.SZ 华策影视 7.08 0.1 0.15 0.18 70.80 47.20 39.33 买入 002605.SZ 姚记科技 18.27 1.12 1.23 1.37 16.31 14.85 13.34 买入 601595.SH 上海电影 16.60 0.25 0.28 0.34 66.40 59.29 48.82 买入 603103.SH 横店影视 14.31 0.25 0.48 0.56 57.24 29.81 25.55 买入 300058.SZ 蓝色光标 13.76 0.06 0.08 0.09 229.33 172.00 15