医药生物行业周报26W2026：医药底部机会显现，全球景气度共振

谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 1 医药生物行业周报 26W2026 医药生物 证券研究报告 行业投资策略周报 / 2026.06.30 投资评级:看好（维持） 最近 12 月市场表现 分析师 华挺 SAC 证书编号：S0160523010002 huating@ctsec.com 相关报告 1. 《医药生物行业周报 22W2026》 2026-06-04 2. 《礼来口服减重药 Foundayo 强势开局》 2026-04-20 3. 《礼来 orforglipron 快速上市，产业链迎来业绩兑现期》 2026-04-07 医药底部机会显现，全球景气度共振 核心观点 ❖ 全球医药景气度迎来共振：近期，美股标普生物科技指数（XBI）持续走强，主要由于美国 FDA 近期在新药审评方面释放出更为宽松的创新药加速审评信号。同时，国内医药基本面维持向好，国内创新药、CXO（医药研发生产外包）领域的发展捷报频传，如国产创新药闪耀 ASCO，多项突破性技术成就大放异彩，创新药对外授权金额再创新高。 ❖ 医药股掀回购潮，行业底部机会显现：今年 4 月 1 日至 6 月 21 日，共有68 家 A 股医药公司实施回购，合计总金额 38 亿元，较一季度（24.66 亿元）增加 54.1%。其间，有 70 余家公司发布回购预案，较一季度（31 家）翻倍，计划回购金额（以回购上限计算）超百亿元，较一季度大增 3 倍左右。实施回购的公司中，创新药和 CXO 企业是绝对主力。其中，药明康德和泰格医药均抛出最高 10 亿元的回购计划，信立泰和特宝生物则抛出了最高 5 亿元的回购计划。此外，百利天恒、康方生物、和铂医药、映恩生物等新一代创新药企也纷纷启动回购。 ❖ 持续推荐 CXO 及创新药两条高确定性主线：1、创新药：多款国产 ADC海外临床取得积极进展，细胞与基因治疗方面科济药业舒瑞基奥仑赛注射液，全球首款实体瘤 CLDN18.2 CAR-T 药物获批上市，打破此前仅用于血液肿瘤的局限，细胞治疗商业化提速，标志着我国在细胞与基因治疗前沿赛道，取得领跑世界的成果。2、CXO 及上游：头部 CDMO 企业订单表现较好，业绩确定性相对较高，板块有望持续受益于全球大单品放量带来的商业化生产需求释放；头部 CDMO 企业凭借项目经验、产能布局、客户粘性和质量体系优势，更容易承接后期及商业化项目，订单能见度和收入兑现能力更强，建议关注高景气度的 GLP-1 多肽及口服小分子赛道、小核酸及 ADC CDMO 等板块。 ❖ 投资建议：创新药全年临床数据催化密集，看好板块底部投资机会，聚焦核心赛道，持续关注 GLP-1 多肽及小分子、小核酸、双抗、ADC 等相关标的的投资机会，把握产业兑现期的红利行情。建议关注：恒瑞医药、百济神州、信达生物、康方生物、海创药业、前沿生物、舒泰神、药明康德、凯莱英、康龙化成、联化科技、诚达药业、海特生物、华东医药等。 ❖ 风险提示：新药研发进展的不确定性风险；销售不达预期风险；集采降价超预期的风险等。 -10%-3%5%13%21%29%医药生物沪深300 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 2 行业投资策略周报/证券研究报告 内容目录 1 医药底部机会显现，全球景气度共振 ....................................................................................................... 3 2 板块行情回顾 ............................................................................................................................................... 3 2.1 医疗保健行业估值情况 ............................................................................................................................ 3 2.2 行业指数表现 ............................................................................................................................................ 4 2.3 子行业一周表现 ........................................................................................................................................ 5 2.4 行业个股表现 ............................................................................................................................................ 5 3 行业动态 ....................................................................................................................................................... 6 4 风险提示 ..................................................................................................................................................... 10 图表目录 图 1: 2016 年至今医药生物板块估值变化（TTM、整体法、剔除负值） ............................................... 4 图 2: 上证综指和创业板等指数走势（2025 年 8 月 22 日-2026 年 6 月 26 日） ..................................... 4 图 3: 各行业涨跌幅（单位：%， 2026 年 6 月 22 日-2026 年 6 月 26 日） ........................................... 5 图 4: 子行业涨跌幅（单位：%， 2026 年 6 月 22 日-2026 年 6 月 26 日） ........................................... 5 表 1: 行业个股表现（2026 年 5 月 25 日