交通运输行业2026Q2业绩前瞻：内外冷暖分明，红利盈利稳健

请阅读最后评级说明和重要声明 丨证券研究报告丨 行业研究丨专题报告丨运输 [Table_Title] 内外冷暖分明，红利盈利稳健——交通运输行业 2026Q2 业绩前瞻 报告要点 [Table_Summary]我们对交运各子行业 2026 年二季度基本面变化进行梳理，并对行业二季度经营情况进行前瞻性预判：1）快递：需求维持韧性，盈利增长加速；2）物流：跨境物流景气向上，大宗供应链企稳改善；3）海运：美伊冲突扰乱，海运多点开花；4）航空：成本压力陡增，盈利同比承压；5）机场：流量增速放缓，产能周期分化；6）高速公路：盈利稳定，红利低波；7）港口：集装箱出口延续景气，冲突扰乱原油进口；8）铁路：受益于油价上涨，客货加速增长。 分析师及联系人 [Table_Author] 韩轶超 赵超 鲁斯嘉 张银晗 胡俊文 SAC：S0490512020001 SAC：S0490520020001 SAC：S0490519060002 SAC：S0490520080027 SAC：S0490524120001 SFC：BQK468 SFC：BWN875 SFC：BXY533 韦铖 魏爱晓 SAC：S0490526050001 %%%%%%%%research.95579.com1 请阅读最后评级说明和重要声明 丨证券研究报告丨 更多研报请访问 长江研究小程序 运输 cjzqdt11111 [Table_Title2] 内外冷暖分明，红利盈利稳健——交通运输行业2026Q2 业绩前瞻 行业研究丨专题报告 [Table_Rank] 投资评级 看好丨维持 [Table_Summary2] 快递：需求维持韧性，盈利增长加速 2026 年二季度，“反内卷”政策延续、产粮区竞争趋缓，叠加 4 月燃油附加费落地，单价同比改善明确，电商快递单票盈利有望持续修复，龙头预计呈现量利齐升趋势。直营快递方面，顺丰等企业延续产品结构优化，高价值业务占比提升，低毛利业务收缩或拖累件量增速，尽管面临高油价和投资收益高基数扰动，但单票收入和盈利质量有望改善，经营利润预计保持稳健增长。 物流：跨境物流景气向上，大宗供应链企稳改善 2026 年二季度，蒙煤进口量维持高位，受安全审查影响，蒙煤价格同比大幅提升，蒙煤利差走阔驱动嘉友 Q2 业绩快增。二季度 AI 需求强劲支撑出口景气度向上，叠加空海运价格上涨，预计 Q2 货代利润增长。二季度空运需求保持强劲，叠加供给端冲击，跨境空运价格环比改善，航司运力引进驱动运量快增，叠加航空燃油成本下调，预计 Q2 业绩实现稳健增长。 海运：美伊冲突扰乱，海运多点开花 2026 年第二季度，美伊冲突扰乱，海运多点开花：1）油品运输：美伊冲突扰乱需求节奏，但景气与盈利仍同比高增；2）干散货运输：季节性与结构性共振，二季度盈利大幅改善；3）集装箱运输：供给压力减小+海外补库，集运涨价兑现，业绩同环比改善。 航空：成本压力陡增，盈利同比承压 2026 年二季度，美伊冲突推升全球航空煤油价格，航司成本端显著承压，预计行业盈利亏损同比再度放大。成本上涨大幅推升燃油附加费，导致淡季旅游需求挤出效应明显，国内外航班量均同比呈现下滑趋势，人民币延续大幅上涨，预计二季度航空市场呈现燃油成本压力显著放大、旅游需求放缓、汇兑贡献正收益、亏损同比显著扩大的特征。 机场：流量增速放缓，产能周期分化 2026 年二季度，国内机场运量增速逐步放缓，国际航班高位爬坡，收益有所修复；预计上海机场盈利有望持续改善；白云机场则由于 T3 投运导致成本显著上涨，盈利或同比有所下滑。 高速：盈利稳定，红利低波 2026 年二季度，货车流量同比小幅改善，客车景气相对稳健，预计整体流量相较 2025Q2 有望保持稳定，最终行业盈利同比有望微增。 港口：集装箱出口延续景气，冲突扰乱原油进口 2026 年二季度，集装箱方面，中东敞口不高；美国关税调整和油价上涨使海外补库节奏前置，集装箱港口景气延续。中东原油出口受阻，原油业务相关的港口吞吐量或受影响。公司层面，集装箱港口经营延续韧性，以散货为主的港口或受扰动。 铁路：受益于油价上涨，客货加速增长 2026Q2，全国铁路客运量同比+7.2%，周转量同比+6.0%，增速加快 0.9pct；全国铁路货运周转量同比+3.2%，周转量同比+9.1%，增速加快 3.6pct。京沪高铁最小间隔时间缩短，长期增长瓶颈打开，车流加密推动业绩稳健增长；广深铁路受高铁转型驱动，利润波动提升；受油价大涨间接驱动，大秦线运量回归高位，业绩或有拐点。 风险提示 1、宏观经济波动；2、油价及人工成本大幅上升；3、欧洲对俄罗斯油品制裁取消。 市场表现对比图(近 12 个月) 资料来源：Wind 相关研究 [Table_Report]•《原油轮景气上行，成品油轮景气几何？》2026-06-30 •《航油价格下降在即，静待暑运需求释放》2026-06-29 •《旺季渐行渐近，成本改善在即》2026-06-24 -10%3%17%30%2025/62025/102026/22026/6运输沪深3002026-06-30%%%%%%%%research.95579.com2 请阅读最后评级说明和重要声明 3 / 14 行业研究 | 专题报告 目录 快递：需求维持韧性，盈利增长加速 ............................................................................................ 4 物流：跨境物流景气向上，大宗供应链企稳改善 .......................................................................... 5 海运：美伊冲突扰乱，海运多点开花 ............................................................................................ 5 航空：成本压力陡增，盈利同比承压 ............................................................................................ 7 机场：流量增速放缓，产能周期分化 ............................................................................................ 8 高速：盈利稳定，红利低波 .......................................................................................................... 8 港口：集装箱出口延续景气，冲突扰乱原油进口 .......................................................................... 9 铁路：受益于油