公用事业行业跟踪周报：“十五五”新型能源体系建设规划正式印发，全国首笔输电权交易落地

证券研究报告·行业跟踪周报·公用事业 东吴证券研究所 1 / 21 请务必阅读正文之后的免责声明部分 公用事业行业跟踪周报 "十五五"新型能源体系建设规划正式印发，全国首笔输电权交易落地 2026 年 07 月 01 日 证券分析师 袁理 执业证书：S0600511080001 021-60199782 yuanl@dwzq.com.cn 证券分析师 任逸轩 执业证书：S0600522030002 renyx@dwzq.com.cn 行业走势 相关研究 《欧洲亚洲美国气价下跌，国内周环比略升；关注资源价值首华燃气+长协成本优势新奥股份、新奥能源、九丰能源》 2026-06-22 《煤电行业推动节能降碳改造，内蒙古电力交易中心成为中国第四家绿证交易平台》 2026-06-22 增持（维持） [Table_Tag] [Table_Summary] 投资要点 ◼ 本周核心观点：1）"十五五"新型能源体系建设规划正式印发，明确未来五年电力发展总纲领。6 月 26 日，国家能源局在国新办发布会上详解《新型能源体系建设"十五五"规划》核心目标：到 2030 年非化石能源消费比重达 25%，风电、光伏发电装机占比超 50%；"十五五"期间全国电网固定资产投资将达 5 万亿元以上，年均用电增量约 6000 亿度，西电东送规模将超 4.2 亿千瓦，为此将新增投产 15 回特高压直流绿电大通道。该规划首次系统勾勒了以新能源为主体的电力系统蓝图，是未来五年电力投资、市场改革和电网建设的总依据。2）全国首笔输电权市场化交易落地，绿电跨省配置实现机制创新。6 月 21 日，安徽绿色电力通过"云霄直流"通道输送至广东，成交电量超 2000 万千瓦时，绿电占比达 76%，这是我国首次开展的输电权交易，标志着输电通道资源开始由市场配置而非行政指定。广东作为全国首个负荷突破 1.7 亿千瓦的省份，绿电需求旺盛，该交易为缓解东部绿电缺口提供了市场化新路径。同日，国家还印发了可再生能源"双考核"新规，首次将非电利用纳入目标，并对电解铝、钢铁等行业提出绿色电力消费比例要求 ◼ 行业核心数据跟踪：电价：2026 年 5 月全国平均电网代购电价同比下降 13.3%。煤价：2026 年 6 月 26 日，动力煤秦皇岛港 5500 卡平仓价为 835 元/吨，同比+35.11%；2026 年 6 月月均价为 858 元/吨，同比 2025年 6 月上涨 247 元/吨。水情：2026 年 6 月 26 日，三峡水库站水位 147.53米，2022、2023、2024、2025 年同期水位分别为 147 米、151 米、146米、149 米，蓄水水位正常。2026 年 6 月 26 日，三峡水库站入库流量22600 立方米/秒，同比上升 17.1%，三峡水库站出库流量 23900 立方米/秒，同比上升 37.4%。用电量：2026M1-4 全社会用电量 3.33 万亿千瓦时（同比+5.4%），其中，第一产业、第二产业、第三产业、居民城乡用电分别同比+5.8%、+4.9%、+8.3%、+3.9%。发电量：2026M1-4 累计发电量 3.12 万亿千瓦时（同比+3.3%），其中火电、水电、核电、风电、光伏分别+3.6%、+9.9%、-4.8%、-3.5%、+9.8%。装机容量：2026M1-4新增装机容量，火电新增 2800 万千瓦（同比+115.7%），水电新增 245万千瓦（同比-7.4%），核电新增 362 万千瓦，风电新增 2126 万千瓦（同比+6.5%），光伏新增 5091 万千瓦（同比-51.5%）。 ◼ 投资建议：电改深化电力重估，红利配置价值显著。1）绿电：消纳+电价+补贴三大压制因素逐步缓解，新能源全面入市，市场化引领新能源高质量发展。建议关注【龙源电力 H】【中闽能源】【三峡能源】，重点推荐【龙净环保】。2）火电：定位转型，挖掘可靠性价值与灵活性价值。建议关注【华能国际 H】【华电国际 H】。3）水电：量价齐升、低成本受益市场化。度电成本所有电源中最低，现金流优异分红能力强，折旧期满盈利持续释放。重点推荐【长江电力】。4）核电：成长确定、远期盈利&分红提升。2022 至 2025 年已连续四年核准 10 台+，成长再提速。在建机组投运+资本开支逐步见顶。公司 ROE 看齐成熟项目有望翻倍，分红同步提升。重点推荐【中国核电】【中国广核】，建议关注【中广核电力 H】。 ◼ 风险提示：需求不及预期、电价煤价波动风险、流域来水不及预期等 -2%1%4%7%10%13%16%19%22%25%28%2025/7/12025/10/302026/2/282026/6/29公用事业沪深300 请务必阅读正文之后的免责声明部分 行业跟踪周报 东吴证券研究所 2 / 21 内容目录 1. 行情回顾 .............................................................................................................................................. 4 2. 电力板块跟踪 ...................................................................................................................................... 5 2.1. 用电：2026M1-4 全社会用电量同比+5.4%，增速稳健 ........................................................ 5 2.2. 发电：2026M1-4 发电量同比+3.3%，风电、核电偏弱 ........................................................ 6 2.3. 电价：26 年 5 月电网代购电价同比下降 13.3% .................................................................... 7 2.4. 火电：动力煤港口价同比+35.11%，周环比-3.24% .............................................................. 9 2.5. 水电：2026 年 6 月 26 日，三峡入库/出库流量同比+17.1%/+37.4% ................................ 10 2.6. 核电：2025 年已核准机组 10 台，核电安全积极有序发展................................................ 12 2.7. 绿电：2026M1-4 风电/光伏累计装机同比+22.0%/+26.2% ................................................. 14 3. 重要