电力设备与新能源行业动态点评：7月电池排产环增3%

免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 1 证券研究报告 电力设备与新能源 7 月电池排产环增 3% 华泰研究 电力设备与新能源 增持 (维持) 刘俊 研究员 SAC No. S0570523110003 SFC No. AVM464 karlliu@htsc.com +(852) 3658 6000 边文姣 研究员 SAC No. S0570518110004 SFC No. BSJ399 bianwenjiao@htsc.com +(86) 755 8277 6411 邵梓洋* 研究员 SAC No. S0570526030002 shaoziyang@htsc.com +(86) 21 2897 2228 行业走势图 资料来源：Wind，华泰研究 重点推荐 股票名称 股票代码 目标价 (当地币种) 投资评级 璞泰来 603659 CH 55.87 买入 富临精工 300432 CH 33.79 买入 亿纬锂能 300014 CH 103.32 买入 宁德时代 300750 CH 583.94 买入 科达利 002850 CH 237.60 买入 宁德时代 3750 HK 862.42 买入 当升科技 300073 CH 78.75 增持 资料来源：华泰研究预测 2026 年 6 月 30 日│中国内地 动态点评 7 月锂电排产普遍环增 鑫椤锂电发布锂电产业链 7 月预排产数据，样本企业中电池 7 月排产181.4GWh，环比+3.2%，正极合计 23.7 万吨，环比+6.2%，负极 19.9 万吨，环比+4.5%，隔膜 22.1 亿平，环比+1.4%，电解液 13.3 万吨，环比+6.8%，旺季效应持续，国内外储能需求维持强劲，全球汽车电动化持续加速，叠加年底出口退税抢出口+储能并网旺季，我们预计下半年排产有望加速提升，我们重申看好本轮锂电涨价周期，同时看好钠电池从 1 到 N 产业趋势，固态电池新技术产业化，推荐宁德时代（A+H）、亿纬锂能、富临精工、当升科技、璞泰来、科达利。 储能：国内与欧盟政策定调积极，储能电池连续 12 个月去库 国内方面，6 月发改委印发《新型能源体系建设“十五五”规划》，明确在十五五期间源储调节能力增长 40%， 2030 年新型储能装机达 300GW，据寻熵研究院，26 年 1-5 月储能系统及 EPC 中标量达 195.2GWh，同比+27.5%，据 CNESA，26 年 1-5 月国内储能装机 41.69GWh，同比-20%，主要系去年 531 抢装带来高基数（25 年 5 月国内储能装机高达 29.8GWh）。欧洲方面，6 月欧盟签署《欧盟储能三方协议》，目标三年内新增约 45 GW储能装机，到 2030 年储能装机达 200GW，看好欧洲储能长周期维持高增；根据 SMM，全球储能电池行业库存自 25 年 5 月的 55.1GWh，连续 12 个月下滑至 26 年 5 月的 28.7GWh，需求向好导致储能电池供需紧张并持续去库。 新能源车：带电量增长支撑国内需求，商用车及欧洲销量有望高增 国内市场方面，根据乘联会的统计和预测，26 年 6 月国内新能源车零售预计达 105.0 万辆，同比-5.5%，下滑幅度较年初已大幅收窄，以此计算 26 年1-6 月新能源车零售 476 万辆，同比-12.1%，而根据动力电池联盟，26 年1-5 月国内纯电/插混乘用车带电量较 25 年增长 20%/40%，单车带电量增长支撑需求。26 年 1-5 月国内新能源商用车销量 42.3 万辆，同比+31%。欧洲车企电动化持续推进，根据 ACEA，欧洲 26 年 1-5 月新能源车销量达 184.4万辆，同比+29%，随后续低价车型推出+补贴延续，需求有望进一步释放。 各环节陆续出现涨价，看好锂电产业链实现量利齐升 行业需求持续向好，供需出现收紧，各环节价格已出现上涨。 1） 电池：根据 SMM，截至 6 月 26 日，174Ah 动力铁锂电芯/314Ah 储能铁锂电芯报价 0.392/0.365 元/Wh，较 5 月底继续上升 0.003/0.003 元/Wh，持续进行成本端传导。 2） 隔膜：根据 SMM，截至 6 月 30 日，7 微米/9 微米湿法隔膜价格已上涨至 0.91/0.88 元/平，价格较 4 月底上涨 0.05/0.05 元/平。 3） 磷酸铁锂：根据 SMM，截至 6 月 19 日，2.5g/cm3 磷酸铁锂加工费指数已上涨至 1.92 万元/吨，较 4 月底涨价超 2300 元。 4） 铝箔：根据 SMM，截至 6 月 26 日，12μ铝箔加工费已上涨至 1.6 万元/吨，较 5 月底上涨 500 元。 5） 铜箔：根据 SMM，截至 6 月 26 日，6μ铜箔加工费已上涨至 2.1 万元/吨，较 5 月底上涨 1000 元。 我们看好锂电产业链供需偏紧持续，重申看好本轮锂电涨价周期，同时看好钠电池与固态电池新技术产业化趋势，推荐宁德时代、亿纬锂能、富临精工、当升科技、璞泰来、科达利。 风险提示：新能源车销量不及预期；新技术或新工艺导致行业格局变化；行业竞争加剧导致盈利不及预期。 016324864Jul-25Oct-25Feb-26Jun-26(%)电力设备与新能源沪深300 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 2 电力设备与新能源 全球锂电产业正进入新一轮供需再平衡阶段，需持续跟踪需求节奏、材料价格、排产变化与中长期供需格局，我们制作了锂电产业链跟踪网页，覆盖从终端销量到上游材料的全链条高频数据，欢迎各位投资者关注：https://s13143711234-coder.github.io/lidian.html 主要模块： 1) 动力需求跟踪（中/欧/美/新兴市场销量、渗透率、带电量、装机量等） 2) 储能需求跟踪（国内招中标规模及价格、国内储能装机、美国大储装机、逆变器出口） 3) 锂电材料价格（铁锂/负极/电解液/隔膜/铜箔等） 4) 锂电排产跟踪（分环节月度排产） 5) 锂电需求预测（全球电池需求预测、电池供需平衡） 资料来源：乘联会、中汽协、动力电池联盟、Marklines、ACEA、SNE Research、寻熵研究院、CNESA、IEA、海关总署、SMM、鑫椤资讯、华泰研究 注意：本页面内容仅做研究与交流使用，不构成任何投资建议；数据为华泰研究整理，不保证完全准确与及时，敬请留意。 图表1： 重点公司推荐一览表 最新收盘价 目标价 市值 (百万) EPS (元) PE (倍) 股票名称 股票代码 投资评级 (当地币种) (当地币种) (当地币种) 2025 2026E 2027E 2028E 2025 2026E 2027E 2028E 璞泰来 603659 CH 买入 28.93 55.87 62,020 1.10 1.51 1.95 2.21 26.20 19.11 14.82 13.10 富临精工 300432 CH