交通运输行业周报：关注海峡通行带来的油运投资机会，快递5月需求有所回暖

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2026年06月30日优于大市交通运输行业周报关注海峡通行带来的油运投资机会，快递 5 月需求有所回暖核心观点行业研究·行业周报交通运输优于大市·维持证券分析师：罗丹021-60933142luodan4@guosen.com.cnS0980520060003市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《交通运输行业周报-美伊谈判接近达成初步协议，中通快递一季度实现量价齐升》 ——2026-05-26《交通运输行业周报-油汇改善利好航空板块，快递龙头竞争优势强化》 ——2025-12-30《交通运输行业 10 月投资策略-快递“反内卷”有望带来业绩修复，中美互征港口费有望带动航运运价上行》 ——2025-10-14《交通运输行业 8 月投资策略-快递“反内卷”举措持续兑现，业绩期关注优质个股》 ——2025-08-15《交通运输行业周报-快递“反内卷”有望促使竞争趋缓，申通快递拟收购丹鸟物流》 ——2025-07-29航运：油运方面，6 月 23 日美伊双方官方均宣布开放霍尔木兹海峡，海峡将恢复免费通行 60 天，但通航量的恢复是循序渐进且存在波动的，近一周的日均通航量恢复至战前的两成至五成。最近一周由于海峡恢复逐步恢复通行，中东随着实盘成交逐渐增多导致虚高运价开始向下收敛，而同时西向压载运力开始东移，中东高运价运价外溢至美湾和西非，致使最近一周美湾-中国和西非-中国的 VLCC 核心航线运价环比上涨显著，分别达 15.2 万美金和 18.0 万美金，苏伊士小船运价也受益回升至 13.4 万美金附近震荡，阿芙拉小船的运价稳定至 4.6 万美金附近。短期随着霍尔木兹海峡恢复正常，由于供应链紊乱以及抢油效应，短期油运运价有望实现大幅冲高，中期来看，原油超额补库需求的逐步释放叠加长锦商船的控盘，油运运价中枢将再上一个台阶，若伊朗黑油能长期转变为白油，运价中枢有望超预期，股价有望迎来第二波趋势性机会。集运方面，短期受美伊战争影响，红海复航预期降温，且叠加船司主动减班挺价+世界杯带动旺季提前启动，短期现货运价持续超预期上行，可持续性取决于抢运退潮节奏与红海/关税走向；中长期来看，考虑到红海航线复航冲击以及仍有较多运力供给交付，建议关注集运板块短期的结构性机会。航空：海峡逐步恢复通行，布伦特原油价格下跌至 75 美元以下，航空板块将直接受益于航油成本大幅回落。由于高燃油附加费导致价格敏感型客流流失，航司采取了减班涨价策略，最近一周国内航空航班数及国内客运量同比降幅收窄至中低个位数，但暑运将近，民航进入了旺季周期，航班管家预测暑运期间，客运量同比下滑3.6%，截至6月16日经济舱平均票价同比+18.6%，该票价上涨主要得益于燃油附加费的大幅提升。若剔除油价影响，我国航空供需格局其实一直处于改善通道中，自 2019 年以来，受制于飞机产能受限，我国航空供给的年化复合增速一直不到 3%，低于长期需求增速，我国航空供需已经开始从弱平衡走向紧平衡。近期，由于油价下行预期增强，而航空板块前期股价已经大幅下跌至历史底部，若未来国内经济和消费回暖，航空板块将具有较高赔率。短期维度，航油成本压力将显著缓解，叠加暑运旺季即将启动，航空股有望迎来预期修复行情，具有交易价值；从中期维度，现在可做逆向布局，以时间换空间。快递：国家邮政局公布 5 月行业数据，快递件量同比增长 5.7%，增速环比有所回暖（4 月为 3.2%）。快递上市公司公布了 5 月经营数据，通达系中，圆通、韵达和申通 5 月件量同比增速分别为+10.6%/-0.5%/+18.8%，件量增速环比均有所改善，但由于正处淡季且非产量区价格有所回落，圆通、韵达和申通 5 月单票价格环比分别下降 0.19 元/0.12 元/0.05 元；顺丰方面，剔除退货件影响，时效快递业务同比仍然维持正增长。6 月 11 日，国家邮政局依法对极兔速递采取立案调查，此次措施属于安全整改，极兔中国区积极配合监管部门开展内部调查，排查和整改安全隐患，预计对经营层面不会造成实质影响。投资建议方面，顺丰控股盈利能力修复兑现，公司今年扣非归母净利有望实现 15-20%的较快增长，且确定性较高，2026 年 PE 估值仅 14-15 倍，向下风险低，具有左侧布局价值；反内卷托底政策有望持续全年，今年通达系利润均有望实现较快或快速增长，股价近期回调后，2026 年 PE 均在估值底部，且龙头公司中期仍有格局优化逻辑，通达系龙头收益风险比较优。投资建议：建议配置业绩表现确定性高且估值处于历史底部的行业龙头企业。推荐中远海能、招商轮船、中通快递、圆通速递、顺丰控股、中国东航、请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告南方航空。风险提示：宏观经济不及预期，油价汇率剧烈波动，地缘政治冲突。请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告3内容目录周度回顾 ...................................................................... 5分板块观点更新 ................................................................ 6航运板块 .............................................................................. 6航空板块 .............................................................................. 8快递板块 ............................................................................. 11投资建议 ..................................................................... 14风险提示 ..................................................................... 15请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告4图表目录图1： 2025 年初至今交运及沪深 300 走势 ..................................................... 5图2： 上周各子板块表现（2026.06.22-2026.06.26） .............................................5图3： 本月各子板块表现（2026.06.01-2026.06.26） .............................................5图4： 本年各子板块表现（2026.01.01-2026.06.26） .............................................5图5： BDTI ..................