机械行业研究：看好半导体设备内外共振，关注农机、机器人视觉板块

敬请参阅最后一页特别声明 1 行情回顾  本周板块表现：上周（2026/6/22-2026/6/26）5 个交易日，SW 机械设备指数下跌 3.41%，在申万 31 个一级行业分类中排名第 14；同期沪深 300 指数下跌 1.48%。2026 年至今表现：SW 机械设备指数上涨 19.57%，在申万 31个一级行业分类中排名第 4；同期沪深 300 指数上涨 5.15%。 核心观点  继续看好本轮高端制造新周期下国产机器视觉厂商弹性。机器视觉行业作为高端制造业最大公约数环节，将充分受益这轮 AI 催化下高端制造业资本开支需求。在半导体精密检测、高端工业 3D 检测等高壁垒场景，精度提升必须依靠多相机布局、高端光学升级与多目融合算法迭代，带来机器视觉行业量价齐升，价值较传统方案有所提升。  农机 5 月内销大超预期。根据国家统计局，2026 年 5 月我国规模以上企业生产大/中/小型拖拉机分别 1.1/2.0/1.0 万台，同比+46.5/+13.1/-9.1%，大拖占比 26.7%。粮食价格对农机周期的领先逻辑长期验证，叠加农业集约化、高标准农田建设推进，跨区作业大量增加，大马力拖拉机需求结构性提升。  内外共振，继续看好半导体设备方向，板块或有望从国产替代进阶为全面出海阶段。1）国内、海外存储厂业绩超预期，扩产可期：下游存储厂的业绩是上游设备资本开支上修的重要依据。长鑫：根据长鑫科技更新 IPO 财报，长鑫预预期 26H1 实现营收 1100~1200 亿元，同比+612.53%~677.31%；净利润 660 亿元至 750 亿元，归母净利润 500 亿元至 570 亿元，同比+2244%~2544%。长鑫全年高速增长的业绩对于设备端的开支无疑提供了保障。美光：根据美光财报，26FYQ3 实现收入 414.56 亿美元（预期 356.88 亿美元），同比+346%、环比+74%；实现净利润 288.57 亿美元（预期 235.63 亿美元），同比+1223%、环比+106%。美光 26FYQ4 资本支出约 100 亿美元，预计 26FY 全年资本支出约为 270 亿美元。2027 财年各季度的资本支出将高于 26FYQ4 水平，即 400 亿美元以上，支出强度提升幅度大。2）海外：海外扩产预期+海外设备厂商交付周期拖长，国内半导体设备迎来极佳出海窗口期。海外扩产加速：据 TheElec 报道，SK 海力士已向核心供应商披露计划，拟在 2030 至 2031 年间将 DRAM 月产晶圆数量从目前约 55 万片提升至约 100 万片，几乎翻倍。此外，根据深圳电子商会报告，25M5 韩国科技巨头三星电子（SamsungElectronics）计划在越南投资高达 15 亿美元（约合 39 万亿越南盾），建设一座全新的半导体测试工厂。海外存储大厂扩产如火如荼。设备交付周期拖长：根据半导体产业纵横公众号，受到 FPGA、CPU、GPU 及驱动芯片交货周期大幅拉长，半导体设备受到核心元器件严重缺货问题，设备交付周期拉长。我们认为龙头存储厂商财报亮眼、设备扩产节奏预计超出市场预期，同时核心半导体设备厂商因为元器件的缺货问题导致交付周期拖长，我们判断国内的半导体设备厂商有望逐步走向海外市场，迎来戴维斯双击。  细分行业景气指标：通用机械（拐点向上）、工程机械（加速向上）、船舶（下行趋缓）、油服设备（底部企稳）、铁路装备（稳健向上）、燃气轮机（稳健向上）。 投资建议  见“股票组合”。 风险提示  宏观经济变化风险；原材料价格波动风险；政策变化的风险。 行业周报 敬请参阅最后一页特别声明 2 内容目录 1、股票组合 .................................................................................... 4 2、行情回顾 .................................................................................... 4 3、核心观点更新 ................................................................................ 5 4、重点数据跟踪 ................................................................................ 5 4.1 通用机械 ............................................................................... 5 4.2 工程机械 ............................................................................... 6 4.3 铁路装备 ............................................................................... 7 4.4 船舶 ................................................................................... 8 4.5 油服设备 ............................................................................... 8 4.6 燃气轮机 ............................................................................... 9 5、行业重要动态 ................................................................................ 9 风险提示 ...................................................................................... 13 图表目录 图表 1： 申万行业板块上周表现 .................................................................. 4 图表 2： 申万行业板块年初至今表现 .............................................................. 4 图表 3： 机械细分板块上周表现 .................................................................. 5 图表 4： 机械细分板块年初至今表现 .............................................................