家电行业2026年中报业绩前瞻：厄尔尼诺气候热浪席卷欧洲，好风凭借力送我上青云

敬请阅读末页的重要说明 证券研究报告 | 行业点评报告 2026 年 06 月 29 日 推荐（维持） 家电行业 2026 年中报业绩前瞻 消费品/家电 ❑ 近期欧洲热浪席卷，空调卖断一机难求，出口对冲内需压力。中国机电产品进出口商会和中国海关总署数据统计，2026 年 1-5 月中国对欧盟空调出口1277 万台，同比增长 31.5%，出口金额 37.6 亿美元，同比增长 43%，其中法国、荷兰、比利时三个西欧国家空调出口额同比翻倍增长，西班牙、德国等中南欧国家空调出口实现两位数以上大幅增长。奥维统计，2025 冷年中国品牌在欧洲市场份额从 2023 年 27%升至 41%，首次成为欧洲第一大空调供应来源，未来数年欧洲市场每年空调需求量超过 1000 万台，而本土空调产能仅 320 万台，供需缺口 680 万台。我们梳理家电企业欧洲布局情况：1）美的 2026 年上半年在德国、法国、西班牙、英国等西欧市场空调销售额同比增长超 70%，PortaSplit 单品在德国市场半年销量突破 6 万台，全欧洲预计年销量 30 万台。2）格力进驻 48 个欧洲国家，1-6 月欧洲空调销售额同比增长 40%以上。3）海尔 2026 年迄今欧洲空调累计增长 30%，东欧市场份额 34%第一、西欧市场份额 9%第二，其中在德国空调市场份额 22.4%排第二仅次于美的，意大利收购 Candy 后渠道和服务根基扎实。4）海信 26H1 意大利空调销售增幅超 20%，匈牙利翻倍，西班牙上涨 42%。综合来看，上半年家电面临内需国补高基数压力，出口拉动下依然交出稳健答卷。 ❑ 能源危机引爆需求，阳储/两轮车出口放量，工具下游拐点已现。1）储能：美伊战争后，欧洲放开安装限制+动态电价波动放大+税收优势，三股力量加速市场爆发，我们预计安克创新/华宝新能 26Q2 收入增速超 30%；2）两轮车：能源危机下“电切油”加速，涛涛车业/春风动力/九号公司 26Q2 收入预计分别增长 50%/30-40%/20%，业绩端出口为主的涛涛、春风表现更为强劲，预计增幅 30-50%\10-20%。3）工具：出口退税+AI 基建拉动，叠加美国两院通过地产刺激法案，推动巨星科技、泉峰控股收入业绩环比改善显著，同时高管增持、公司股份回购显示信心，二季度工具表现有望超市场预期。 ❑ 世界杯撬动影音娱乐需求，科技成长。1）电视：TCL 电子、海信视像通过世界杯体育赛事营销，拉动收入业绩持续增长；TCL 科技受益玻璃基载板技术突破、半导体硅片涨价。2）科技成长：3D 打印新股创想三维 618/PrimeDay表现超市场预期，重视港股入通流动性改善带来的估值回升机会；消费机器人科沃斯国内 618 大促 GMV 均同比增长 23%，同时 Primeday 大促石头科技在北美扫地机销量增长 30%，欧洲扫地机销量增长 24%、欧洲洗地机销量增长 112%。我们预计创想 26H1 收入增幅 40-50%，业绩增幅更高；石头、科沃斯收入增幅 25-30%，单季利润 4-5 亿元。 ❑ 风险提示：原材料（铜铝/内存/PCB 等）价格大幅上升，汇兑损失，出口贸易摩擦等 重点公司主要财务指标 公司简称 公司代码 市值 25EPS 26EPS 26PE PB 投资评级 美的集团 000333.SZ 598.0 5.77 5.98 13.1 2.6 强烈推荐 海信家电 000921.SZ 36.7 2.30 2.44 10.9 2.0 强烈推荐 盾安环境 002011.SZ 10.7 1.00 1.16 8.6 1.6 强烈推荐 苏泊尔 002032.SZ 31.7 2.62 2.74 14.5 4.7 强烈推荐 巨星科技 002444.SZ 37.1 2.10 2.72 11.4 1.9 强烈推荐 行业规模 占比% 股票家数（只） 88 1.7 总市值（十亿元） 1813.4 1.6 流通市值（十亿元） 1742.4 1.7 行业指数 % 1m 6m 12m 绝对表现 -14.4 -8.4 1.7 相对表现 -12.8 -12.9 -21.7 资料来源：公司数据、招商证券 相关报告 1、《工具行业深度报告—AI 基建改写工具需求，行业迎来增长拐点》2026-05-18 2、《AI 端侧硬件行业报告—AI+AR眼镜迎来 iPhone 时刻》2026-02-23 3、《面板涨价点评报告：LCD 面板价格 2 月涨幅扩大，供需共振释放业绩弹性》2026-02-08 史晋星 S1090522010003 shijinxing@cmschina.com.cn 牛俣航 S1090525060005 niuyuhang@cmschina.com.cn -100102030Jun/25Oct/25Feb/26Jun/26(%)家电沪深300厄尔尼诺气候热浪席卷欧洲，好风凭借力送我上青云 敬请阅读末页的重要说明 2 行业点评报告 安克创新 300866.SZ 56.9 4.75 6.07 17.5 5.1 增持 华宝新能 301327.SZ 8.0 0.10 1.49 30.8 1.3 强烈推荐 涛涛车业 301345.SZ 24.8 7.49 11.23 20.3 6.6 强烈推荐 海尔智家 600690.SH 184.9 2.09 2.18 9.0 1.5 强烈推荐 春风动力 603129.SH 37.4 10.92 14.86 16.4 4.7 强烈推荐 公牛集团 603195.SH 69.2 2.26 2.38 16.1 3.9 强烈推荐 科沃斯 603486.SH 28.6 3.04 3.49 14.2 3.1 强烈推荐 石头科技 688169.SH 23.7 5.26 7.66 12.0 1.7 强烈推荐 资料来源：公司数据、招商证券（备注：市值单位为十亿元） 敬请阅读末页的重要说明 3 行业点评报告 图 1 家电行业重点标的业绩预期 资料来源：招商证券 敬请阅读末页的重要说明 4 行业点评报告 分析师承诺 负责本研究报告的每一位证券分析师，在此申明，本报告清晰、准确地反映了分析师本人的研究观点。本人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不与，未来也将不会与本报告中的具体推荐或观点直接或间接相关。 评级说明 报告中所涉及的投资评级采用相对评级体系，基于报告发布日后 6-12 个月内公司股价（或行业指数）相对同期当地市场基准指数的市场表现预期。其中，A 股市场以沪深 300 指数为基准；香港市场以恒生指数为基准；美国市场以标普 500 指数为基准。具体标准如下： 股票评级 强烈推荐：预期公司股价涨幅超越基准指数 20%以上 增持：预期公司股价涨幅超越基准指数 5-20%之间 中性：预期公司股价变动幅度相对基准指数介于±5%之间 减持：预期公司股价表现弱于基准指数 5%以上 行业评级 推荐：行业基本面向好，预期行业指数超越基准指数 中性：行业基本面稳定，预期行业指数跟随基准指数 回避：行业基本面