医药生物行业周报：看好CXO板块业绩兑现

国海证券研究所请务必阅读正文后免责条款部分2026 年 06 月 29 日行业研究评级：推荐(维持)研究所：证券分析师：曹泽运S0350525110001caozy@ghzq.com.cn证券分析师：赵宁宁S0350523040002zhaonn@ghzq.com.cn[Table_Title]看好 CXO 板块业绩兑现——医药生物行业周报最近一年走势行业相对表现2026/06/26表现1M3M12M医药生物-8.6%-9.7%-9.3%沪深 300-1.6%8.7%23.4%相关报告《医药生物行业周报：第四批中成药集采中选结果落地，激发更多中成药院内院外协同能力（推荐）*医药生物*曹泽运，赵宁宁》——2026-06-22《医药生物行业周报：建议重视中药板块投资机会（ 推 荐 ） * 医 药 生 物 * 曹 泽 运 ， 赵 宁 宁 》 — —2026-06-14《医药生物行业周报：零售药店销售额 2026Q1 同比回暖，维矿品类表现亮眼（推荐）*医药生物*曹泽运，赵宁宁》——2026-06-08《医药生物行业周报：政策暖风持续提振，关注中药板块投资机会（推荐）*医药生物*曹泽运，郭磊，赵宁宁》——2026-02-09《医药生物行业周报：隆培素上市在即，期待TransCon 技术长效生长激素商业化空间（中性）*医药生物*曹泽运，赵宁宁，李明》——2025-12-08投资要点:本周（2026 年 6 月 22 日至 2026 年 6 月 26 日）沪深 300 下跌 1.48%，医药生物下跌 1.47%，处于 31 个一级子行业第 5 位。医药子板块中，医疗服务小幅上涨，化学制药、生物制品、医疗器械、医药商业、中药、医疗服务本周涨跌幅分别为-0.96%、-4.21%、-5.76%、-6.42%、-4.78%、7.90%。2025 年 CXO 行业的营收、净利润总额同比分别增长 12.75%、85.11%，行业景气度的提升主要得益于一级市场融资回暖、国内创新药 BD 交易火热以及新分子疗法进展等，建议关注外需标的（药明系、凯莱英、康龙化成等），以及内需线前端渐次到后端（临床前CRO、模式动物、临床 CRO 等）。2026 年初至今（2026/6/26）医药板块收益率-14.11%，同期沪深 300收益率 5.15%，医药板块跑输沪深 300 收益率 19.26 个百分点。以2026 年盈利预测估值来计算，目前（截止至 6 月 26 日）医药板块估值 30.7 倍 PE，全部 A 股（扣除金融板块）市盈率为 28.4 倍 PE，医药板块相对全部 A 股（扣除金融板块）的溢价率为 8%。以 TTM估值计算，截止至 6 月 26 日医药板块估值 26.4 倍 PE，低于 34.8倍 PE 的历史平均水平，相对全部 A 股（扣除金融板块）的溢价率为-6.4%。行业评级及投资策略：本周医药板块下跌，我们认为创新药械逻辑并未发生变化，国内企业创新能力正逐步增强。综合考虑上述因素，我们维持医药生物行业评级为“推荐”。重点关注个股：康诺亚-B、三生制药、君实生物、药明康德、药明生物、微创机器人-B、马应龙、百奥赛图。风险提示：政策扰动风险，药品质量风险，地缘风险，宏观货币政策环境不及预期的风险，研究报告使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险。 1878177证券研究报告请务必阅读正文后免责条款部分2内容目录1、 报告正文：.............................................................................................................................................................41.1、 本周观点..........................................................................................................................................................41.2、 行情动态..........................................................................................................................................................81.3、 板块估值..........................................................................................................................................................81.4、 个股表现........................................................................................................................................................101.5、 重点公司股东大会提示..................................................................................................................................102、 行业评级及投资策略............................................................................................................................................ 103、 重点关注个股....................................................................................................................................................... 104、 风险提示.............................................................................................................................................................. 10 证券研究报告请务必阅读正文后免责条款部分3图表目录图 1： 医药子行业月涨跌幅和周涨跌幅比较（%）.................................................................