国防军工行业动态跟踪：中国移动03星近期有望发射，看好5G NTN验证进度加速

有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 国防军工行业 ⚫ 事件：6 月 28 日，据《科创板日报》报道，中国移动下一颗手机直连卫星试验星 03星近期将择机发射。 ⚫ 中国移动手机直连的验证进度正持续加速，星上再生技术有望论证。1）2024 年中国移动 01 星搭载支持 5G 天地一体演进技术的星载基站，是全球首颗可验证 5G 天地一体演进技术的星上信号处理试验卫星；2）2026 年 6 月初入轨的 02 星，其核心任务是开展 NTN 和存量手机直连卫星的在轨技术验证。02 星采用透明转发模式，星上不做任何信号处理，只做变频和信号放大，相当于一个直放站；3）即将发射的03 星将搭载星载基站，实现“星上再生”模式，再生就是星上对信号进行解调、解码、重新打包再发出去，相当于地面基站上星，可显著提升链路效率和系统容量，此外，03 星还将同步验证物联网业务，实现宽带通信与窄带物联网的业务融合。 ⚫ 5G NTN 标准有望统一未来低轨通信星座。当前低轨卫星 NTN 通信协议主要分为基于 DVB 架构的私有化协议以及 3GPP 制定的 5G NTN 标准化协议，当前 3GPP R19标准已冻结，代表着 5G NTN 的技术路线已经成熟，5G NTN 标准协议通用性、资源利用率以及兼容性等优势突出，可无缝对接现有地面 5G 生态，是全球卫星通信规模化、标准化发展的主流趋势；同时 Starlink 也在 2026 年世界移动通信大会上，明确将逐步淘汰私有 DVB 体制，全面迁移至 5G NTN 标准化体系，我们认为 5G NTN标准有望快速替代目前主流的 DVB 私有协议，从而统一低轨通信星座标准。 ⚫ 看好 5G NTN 标准带来的星上载荷与手机终端的投资机会。1）星上载荷：手机直连对波束成形提出更高要求，需要专门的波束成形芯片；同时 R19 标准中星上再生模式要求基站上星，包括无线接入网部分或全部功能上星、以及核心网部分上星，看好基站核心供应商以及具有核心芯片制造能力的公司。2）手机终端：未来适配 5G NTN 的手机需要对核心的射频与基带芯片进行修改，由于终端与卫星间的通信距离与蜂窝移动网络相比距离更远，射频放大器模组作为射频前端的关键器件，需要具备高功率、高效率、高宽带特性，以适应输出更高的饱和功率，在此情形下硅基氮化镓芯片有望替代传统的砷化镓射频功放产品；基带方面传统蜂窝 5G 手机缺少专用加速电路与硬件通路，纯软件升级无法满足同步、功耗、解调性能要求，而实现标准化 NTN 手机直连必须更换 / 重新设计支持 NR-NTN 的专用基带芯片。 ⚫ 5G NTN 标准论证进度持续加快，卫星及终端核心器件有望迎来迭代更新。火箭的可回收复用将带来低轨通信星座的大规模部署，看好星载基站、核心网及手机终端环节等。相关标的： ⚫ 星载基站及核心网：信科移动-U(688387，未评级)、震有科技(688418，未评级)等； ⚫ 卫星终端：国博电子(688375，买入)、海格通信(002465，买入)等。 风险提示： 火箭端回收进度不及预期；卫星研发进度及产业化不及预期等。 投资建议与投资标的 核心观点 国家/地区 中国 行业 国防军工行业 报告发布日期 2026 年 06 月 29 日 罗楠 执业证书编号：S0860518100001 香港证监会牌照：BXQ804 luonan@orientsec.com.cn 021-63326320 冯函 执业证书编号：S0860520070002 fenghan@orientsec.com.cn 021-63326320 鲍丙文 执业证书编号：S0860124070016 baobingwen@orientsec.com.cn 021-63326320 SpaceX市值持续创新高，国内产业发展加速共振 2026-06-17 垣信首颗手机直连试验星发射，千帆星座验证发射进度有望持续加速 2026-06-10 千帆星座本周三次发射，未来高频发射有望常态化 2026-06-06 长征十二号乙首飞成功入轨，火箭卫星端验证进度有望加速 2026-06-02 SpaceX或将下修目标估值引发板块调整，看好 6 月商业航天的市场表现 2026-05-31 商业航天标准体系发布，卫星运营、制造&终端建设未来有望迎来规模化发展 2026-04-26 卫星频谱使用功率限制有望放宽，卫星终端&制造建设有望提速 2026-04-11 中国移动 03 星近期有望发射，看好 5G NTN 验证进度加速 看好（维持） 国防军工行业动态跟踪 —— 中国移动03星近期有望发射，看好5G NTN验证进度加速 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 2 Tabl e_Disclai mer 分析师申明 每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的研究分析师在此作以下声明： 分析师在本报告中对所提及的证券或发行人发表的任何建议和观点均准确地反映了其个人对该证券或发行人的看法和判断；分析师薪酬的任何组成部分无论是在过去、现在及将来，均与其在本研究报告中所表述的具体建议或观点无任何直接或间接的关系。 投资评级和相关定义 报告发布日后的 12 个月内行业或公司的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准（A 股市场基准为沪深 300 指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普 500 指数）； 公司投资评级的量化标准 买入：相对强于市场基准指数收益率 15%以上； 增持：相对强于市场基准指数收益率 5%～15%； 中性：相对于市场基准指数收益率在-5%～+5%之间波动； 减持：相对弱于市场基准指数收益率在-5%以下。 未评级 —— 由于在报告发出之时该股票不在本公司研究覆盖范围内，分析师基于当时对该股票的研究状况，未给予投资评级相关信息。 暂停评级 —— 根据监管制度及本公司相关规定，研究报告发布之时该投资对象可能与本公司存在潜在的利益冲突情形；亦或是研究报告发布当时该股票的价值和价格分析存在重大不确定性，缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确投资评级；分析师在上述情况下暂停对该股票给予投资评级等信息，投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该股票的投资评级、盈利预测及目标价格等信息不再有效。 行业投资评级的量化标准： 看好：相对强于市场基准指数收益率 5%以上； 中性：相对于市场基准指数收益率在-5%～+5%之间波动； 看淡：相对于市场基准指数收益率在-5%以下。 未评级：由于在报告发出之时该行业不在本公司研究覆盖范围内，分析师基于当时对该行业的研究状况，未给予投资评级等相关信息。 暂停评级：由于研究报告发布当时该行业的投资价值分析存在重大不确定性，缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确行业投资评级；分析师在上述情况下暂停对该行业给予投资评级信息，投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该行业的投资评级信息不再有效