AI眼镜行业月度跟踪：AI眼镜头部企业IPO提速，AR衍射光波导与CPO玻璃基板共享玻璃微纳加工工艺

有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 家电行业 ⚫ 26Q1 全球智能眼镜市场延续高速增长态势，行业景气度持续上行。据 IDC 数据，2026Q1 全球出货量达 356.6 万台，同比增长 130.1%：其中音频及音频拍摄眼镜出货 224.8 万台，同比增速达 167.4%；AR/VR 眼镜同步保持高增长，出货量 131.8万台，同比增长 85.9%。中国市场方面，一季度出货量共 61 万台，其中，音频拍摄眼镜占比提升至 43.4%，同比增长 513.1%，产品结构升级特征显著。今年智能眼镜首次被纳入数码和智能产品购新补贴范围，补贴降低了消费门槛，有效激活了市场需求，商务部数据显示 1-5 月重点平台销售额增长 2.8 倍。26Q1 线上智能眼镜销售品牌集中度较高，根据奥维线上监测数据显示，26Q1 线上智能眼镜品牌 275 个，销额 CR5 为 64.8%，前五分别为 Rokid、夸克、XREAL、雷鸟、VITURE，零售额分别为 1.2 亿元/8715 万元/6556 万元/5891 万元/3525 万元。 ⚫ 头部企业 IPO 进程加速，资本竞速全面打响。行业头部企业资本化进程持续提速，XREAL、Rokid（灵伴科技）同步发力。4 月 1 日，XREAL 正式向港交所递交招股书，拟于香港主板挂牌上市。XREAL2023 至 2025 年营收分别为 3.90 亿元、3.94亿元和 5.16 亿元，2025 年同比增长 30.8%；净亏损逐年收窄，分别为 8.82 亿元、7.09 亿元、4.56 亿元，三年累计亏损 20.47 亿元；毛利率从 2023 年的 18.8%提升至 2025 年的 35.2%。海外市场贡献主要收入，2025 年海外收入占比 71%。股东阵容涵盖阿里（持股 6.68%）、快手（6.66%）、顺为资本、立讯精密及 Gentle Monster 等。若 IPO 顺利推进，XREAL 有望成为国内智能眼镜首家上市企业。Rokid 密集引入了一批上市公司背景的产业资本，2026 年 3 月至 5 月间，以平均每半个月引入一家上市公司的节奏，完成了与华策影视、康耐特光学、豪鹏科技、艾为电子、广和通、精智达六家产业链企业的战略融资。 ⚫ AR 衍射光波导与 CPO 玻璃基板共享玻璃微纳加工工艺，AI 基建景气度较高，有望带动 AR 眼镜显示核心配件快速迭代。两大赛道均以玻璃为基材，依赖纳米压印、TGV（玻璃通孔）等微纳加工技术实现光波导与光互连结构的规模化制备。AR 方面，衍射光波导是消费级 AI 眼镜的核心光学方案；CPO 方面，康宁等厂商正推动玻璃基板从封装载板升级为光互连载板。二者在 TGV 成孔与金属化填充、纳米压印模板制备等工艺环节复用，需求共振下，具备平台化加工能力的设备及材料企业有望受益。同时，AI 基建景气度较高，若 CPO 玻璃基板方案成为主流，上游相关光波导技术有望快速迭代，有望带动 AR 眼镜显示核心配件升级。 投资建议：AI 眼镜行业进入“硬件放量 + AI 赋能 + 生态扩张”的黄金期，国产品牌和国际科技巨头布局力度加强，家电企业跨届势头不减。持续看好投影龙头跨界布局 AI 眼镜赛道的前瞻布局与技术积淀，依托自身在微型光机、光学成像领域的成熟研发与量产经验，具备快速落地产品的核心优势。同时关注具备制造能力的零部件厂商，依托产业投资绑定上游光学技术企业，布局 AR 眼镜整机代工业务，有望承接行业增长红利。 投资标的： 1） 投影龙头自研光机且 Micro LED 技术储备深厚，光学显示优势或可迁移至 AI 眼镜端。相关标的：极米科技(688696，未评级)。 2） 通过战略投资与理湃光晶深度绑定，构建“核心光学技术+整机组装制造”的产业协同闭环，布局 AR 眼镜整机组装业务，4 月已通过客户审核与实现小批量试产验证。相关标的：比依股份(603215，未评级)。 风险提示 新品落地不及预期风险、行业竞争加剧风险、技术迭代风险。 投资建议与投资标的 核心观点 国家/地区 中国 行业 家电行业 报告发布日期 2026 年 06 月 29 日 曲世强 执业证书编号：S0860525100004 qushiqiang@orientsec.com.cn 021-63326320 李汉颖 执业证书编号：S0860525100006 lihanying@orientsec.com.cn 021-63326320 家电整体需求依旧偏弱，原材料价格高位回落：家电行业 W26 数据周报 2026-06-29 全球泳池清洁机器人稳步扩容，无缆赛道国牌全面领先：泳池清洁机器人动态追踪 2026-06-29 美的液冷布局加速落地，多公司参股标的进入资本化兑现阶段 2026-06-28 AI 眼镜头部企业 IPO 提速，AR 衍射光波导与 CPO 玻璃基板共享玻璃微纳加工工艺 AI 眼镜行业月度跟踪 看好（维持） 家电行业行业月报 —— AI眼镜头部企业IPO提速，AR衍射光波导与CPO玻璃基板共享玻璃微纳加工工艺 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 2 Tabl e_Disclai mer 分析师申明 每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的研究分析师在此作以下声明： 分析师在本报告中对所提及的证券或发行人发表的任何建议和观点均准确地反映了其个人对该证券或发行人的看法和判断；分析师薪酬的任何组成部分无论是在过去、现在及将来，均与其在本研究报告中所表述的具体建议或观点无任何直接或间接的关系。 投资评级和相关定义 报告发布日后的 12 个月内行业或公司的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准（A 股市场基准为沪深 300 指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普 500 指数）； 公司投资评级的量化标准 买入：相对强于市场基准指数收益率 15%以上； 增持：相对强于市场基准指数收益率 5%～15%； 中性：相对于市场基准指数收益率在-5%～+5%之间波动； 减持：相对弱于市场基准指数收益率在-5%以下。 未评级 —— 由于在报告发出之时该股票不在本公司研究覆盖范围内，分析师基于当时对该股票的研究状况，未给予投资评级相关信息。 暂停评级 —— 根据监管制度及本公司相关规定，研究报告发布之时该投资对象可能与本公司存在潜在的利益冲突情形；亦或是研究报告发布当时该股票的价值和价格分析存在重大不确定性，缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确投资评级；分析师在上述情况下暂停对该股票给予投资评级等信息，投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该股票的投资评级、盈利预测及目标价格等信息不再有效。 行业投资评级的量化标准： 看好：相对强于市场基准指数收益率 5%以上； 中性：相对于市场基准指数收益率在-5%～+5%之间波动； 看淡：相对于市场基准指数收益率在-5%以下。 未评级：由于在