商贸零售行业跟踪周报：AI投资高增如何影响消费——韩国地区消费数据增长跟踪之消费企业数据

证券研究报告·行业跟踪周报·商贸零售 东吴证券研究所 1 / 9 请务必阅读正文之后的免责声明部分 商贸零售行业跟踪周报 AI 投资高增如何影响消费——韩国地区消费数据增长跟踪之消费企业数据 2026 年 06 月 29 日 证券分析师 吴劲草 执业证书：S0600520090006 wujc@dwzq.com.cn 证券分析师 阳靖 执业证书：S0600523020005 yangjing@dwzq.com.cn 证券分析师 郗越 执业证书：S0600524080008 xiy@dwzq.com.cn 证券分析师 王琳婧 执业证书：S0600525070003 wanglj@dwzq.com.cn 证券分析师 张家璇 执业证书：S0600520120002 zhangjx@dwzq.com.cn 证券分析师 杜玥莹 执业证书：S0600526040001 duyy@dwzq.com.cn 行业走势 相关研究 《陕西旅游主板 IPO 过会，招股书详细拆解》 2025-11-10 《“茶叶第一股”八马茶业登录港交所，附招股书财务梳理更新》 2025-11-04 增持（维持） [Table_Tag] [Table_Summary] （注：文中“本周”指 6 月 22 日至 6 月 28 日） ◼ 韩国名品消费呈加速趋势。三星、SK 海力士在 HBM 领域的全球领先地位推动半导体出口持续高增，这一财富效应在高端零售端有明显体现。MOTIE 月度数据显示，百货海外名牌销售同比自 2025 年下半年起逐步走高，2026 年 4 月达+38.1%，并在 2026 年 5 月达+37.3%。 ◼ 高端零售业（百货、免税）企业的收入增速也呈现回暖趋势。 ◼ 新世界：主要经营百货、服装、免税、房地产等业务的韩国新世界的营收增速从 2024-25 年的 5%左右，在 2026Q1 提升至 11%；归母净利润也大幅回暖。这主要受益于百货 OP 同比+30.7%、免税业务扭亏、外国人销售同比+132%等。 ◼ 乐天百货：主要经营百货、折扣、电子卖场、便利店等。2026Q1 实现营收同比+4%，OP 同比+71%，百货受益于外客+高时尚单品带动。管理层认为如果入境游、汇率有利 Q2 及下半年 OP 有望双位数增长。 ◼ 新罗酒店：主要经营免税商店运营。2026Q1 营业收入同比增长 8%，同时营业利润 204 亿元实现扭亏，免税靠折扣+经营提效利润有明显改善，酒店则得到外客增长的支持。 ◼ 总体上看，这些头部消费企业的业绩均受益于消费复苏、韩国外客回暖等因素。我们认为 AI 等科技方向的扩张和资本投入最终有望传导并落地到消费层面。展望国内我们认为消费板块经历了回调之后已经呈现低位机会。推荐标的：毛戈平、珀莱雅、蜜雪集团、古茗、小商品城、安克创新等。 ◼ 本周行情回顾 ◼ 本周（6 月 22 日至 6 月 28 日），申万商贸零售指数涨跌幅-5.40%，申万社会服务-4.27%，申万美容护理-7.08%，上证综指-1.55%，深证成指-1.55%，创业板指-1.37%，沪深 300 指数-1.48%。 ◼ 年初至今（1 月 1 日至 6 月 28 日），申万商贸零售指数涨跌幅-30.00%，申万社会服务-17.36%，申万美容护理-27.03%，上证综指+1.47%，深证成指+16.69%，创业板指+30.94%，沪深 300 指数+5.15%。 ◼ 风险提示：终端需求波动、汇率波动、行业竞争加剧等。 -22%-17%-12%-7%-2%3%8%13%18%23%28%2025/06/302025/10/282026/02/252026/06/25商贸零售沪深300 请务必阅读正文之后的免责声明部分 行业跟踪周报 东吴证券研究所 2 / 9 内容目录 1. 本周行业观点 ...................................................................................................................................... 4 2. 本周行情回顾 ...................................................................................................................................... 6 3. 细分行业公司估值表 .......................................................................................................................... 6 4. 风险提示 .............................................................................................................................................. 8 请务必阅读正文之后的免责声明部分 行业跟踪周报 东吴证券研究所 3 / 9 图表目录 图 1： 韩国百货店零售额和海外名品零售额高增............................................................................... 4 图 2： 韩国零售业公司营业收入 yoy.................................................................................................... 5 图 3： 韩国零售业公司归母净利润 yoy................................................................................................ 5 图 4： 本周各指数涨跌幅（2026-06-28） ............................................................................................ 6 图 5： 年初至今各指数涨跌幅（2026-06-28） .................................................................................... 6 表 1： 行业公司估值表（市值更新至 6 月 28 日）............................................................................. 6 请务必阅读正文之后的免责声明部分 行业跟踪周报 东吴证券研究所