纺织服饰行业周报26W2026：波司登25／26FY业绩亮眼，索康尼HK首间形象店开幕

谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 1 纺织服饰行业周报 26W2026 纺织服饰 证券研究报告 行业投资策略周报/ 2026.06.28 投资评级:看好（维持） 最近 12 月市场表现 分析师 赵嘉宁 SAC 证书编号：S0160525120004 zhaojn@ctsec.com 波司登 25/26FY 业绩亮眼，索康尼 HK 首间形象店开幕 核心观点 ❖ 周度研究聚焦:波司登 25/26FY 业绩亮眼，索康尼 HK 首间形象店开幕 ❖ 波司登 25/26FY 羽绒服业务稳增，经营质效&股东回报持续提升：波司登2025/26 财年业绩表现稳健，集团总收入达到约 273.50 亿元，同比+5.6%；归母净利润表现尤为亮眼，达到约 39.94 亿元，同比+13.7%。盈利能力方面，集团毛利率同比-0.1pct 至 57.2%，经营溢利同比+6.6%至约 52.94 亿元。品牌羽绒服业务是最大收入来源，录得收入 235.60 亿元，同比增长 8.7%（占总收入的 86.2%）。其中，主品牌波司登收入达 197.52 亿元，同比增长 6.9%。其他业务板块中，贴牌加工管理业务收入约 30.94 亿元（占 11.3%），女装业务收入约 5.58 亿元（占 2.0%），多元化服装业务收入约 1.38 亿元（占 0.5%）。分红方面，董事会建议就每股普通股派发末期股息 25.0 港仙，持续为股东带来稳健回报。在复杂多变的市场环境下公司坚定“聚焦主航道、聚焦主品牌”战略，核心业务底盘稳固，实现高质量的增长。 ❖ 索康尼 HK 首间形象店开幕，“2.0 时代”加速高端化布局：索康尼中国香港首间形象店的落地，不仅验证了特步国际多品牌矩阵下高端化战略的有效性，也为索康尼进一步拓展大中华区高端市场打开了空间。预计随着品牌投入的持续加大及产品矩阵（如服装及生活系列）的不断拓宽，索康尼对集团整体业绩的驱动作用将进一步凸显。 ❖ 板块行情回顾：2026/6/22-2026/6/26 期间，沪深 300 指数-1.5%，纺织服饰板块-2.3%。细分板块纺织制造、服装家纺、饰品涨跌幅分别-1.1%、-1.6%、-6.5%。个股本周涨幅前五名是兴业科技、探路者、红豆股份、奥康国际、龙头股份；跌幅前五名是千百度、老铺黄金、际华集团、*ST 步森、棒杰股份。 ❖ 投资建议：上游制造端，纺织原料价格整体震荡上行，外棉成本红利持续兑现；叠加海外代工龙头境外厂房产能稳步爬坡、盈利修复提速，棉纺、毛纺及全球化代工企业订单能见度提升，盈利确定性持续强化。消费品牌端，2026年 1-5 月国内服装鞋帽、针纺织品类零售保持稳健复苏（累计实现零售额 6425亿元，同比+7%，显著高于同期社会消费品零售总额 1%的累计增速），其中运动、户外等高景气细分赛道延续高增态势，头部品牌凭借产品力与渠道优势实现显著领跑。投资主线：①上游制造板块：建议关注晶苑国际/申洲国际/华利集团（世界杯催化运动鞋服消费，Adidas 足球业务迎来大年，有望带动上游供应链订单）等，新澳股份/百隆东方/华孚时尚（高端棉纺纱龙头及毛纺优质标的）、富春染织（色纱印染龙头产能与成本管控优势突出）；②下游服饰品牌：建议关注安踏体育/李宁/361°/特步国际等国内运动服饰龙头（把握运动户外高景气红利，营销大年利好运动品牌销售）；比音勒芬/歌力思等中高端服饰细分龙头（多品牌盈利修复+控费释放盈利弹性）；江南布衣/海澜之家/波司登等大众休闲标的（全渠道优化与供应链提效稳步修复）；③家纺板块：建议关注罗莱生活/水星家纺/富安娜（行业转向“睡眠经济+功能爆品”双驱动，龙头凭借供应链+品牌优势快速卡位，依托大单品实现超额增长）。 ❖ 风险提示：居民可选消费复苏节奏低于预期风险；上游棉价、化纤原料价格大幅波动风险；行业渠道库存周转不及预期风险；海外需求及外贸订单不确定性风险；人民币汇率大幅波动扰动盈利风险。 -5%2%8%15%22%29%纺织服饰沪深300 行业投资策略周报/证券研究报告 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 2 内容目录 1 周度研究聚焦：波司登 25/26FY 业绩亮眼，索康尼 HK 首间形象店开幕 .......................................... 4 1.1 波司登 25/26FY 羽绒服业务稳增，经营质效&股东回报持续提升.................................................... 4 1.2 索康尼 HK 首间形象店开幕，“2.0 时代”加速高端化布局 ............................................................. 8 2 板块行情回顾 ............................................................................................................................................ 10 3 核心数据跟踪 ............................................................................................................................................ 12 3.1 上游纺织原料 ......................................................................................................................................... 12 3.2 中游纺织制造 ......................................................................................................................................... 14 3.3 下游终端零售 ......................................................................................................................................... 14 4 重点公告 .................................................................................................................................................... 16 5 投资建议 ...............................................