石油石化行业周报：美伊冲突再起，油价或有阶段性反弹

石油石化周报 美伊冲突再起，油价或有阶段性反弹 石油石化 2026 年 6 月 29 日 行业深度报告 行业报告 行业深度报告 请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容。 行业周报 行业报告 强于大市（维持） 行情走势图 证券分析师 陈潇榕 投资咨询资格编号 S1060523110001 chenxiaorong186@pingan.com.cn 马书蕾 投资咨询资格编号 S1060524070002 mashulei362@pingan.com.cn 核心观点：  石 油 石化：美伊冲突再起，油价或有阶段性反弹。据 ifind 数据，2026 年 6 月 19 日-2026 年 6 月 26 日，WTI 原油期货结算价下跌7.98%，布伦特油期货结算价下跌 8.43%。重点事件：6 月 22 日，伊朗外交部称伊美达成协议文件，达成协议包含 5 项要点（巩固黎巴嫩停火、确保海峡逐步重新开放、签发为期 60 天的解除伊朗石油制裁和解冻伊朗资产等）；6 月 22 日，美财政部放宽对伊朗能源相关交易限制，发布 60 天一般许可，授权允许伊朗石油的生产、交付和销售；6 月 24 日消息，美伊下一次技术性谈判将于 6 月 30 日继续，但涉核问题双方再生龃龉；同日消息，阿曼在霍尔木兹海峡开辟一条临时航道，据美国能源部长 24 日声明，过去 24 小时内约有 72 艘船舶通过霍尔木兹海峡；6 月 27 日，美伊冲突再度升级，伊朗发射无人机击中一艘在霍尔木兹海峡附近海域、悬挂巴拿马国旗的油轮，美军战斗机再度对伊朗在霍尔木兹海峡及其附近多地的 10 个军事目标实施打击，伊朗革命卫队摧毁 8 处美军重要基础设施。近日美伊冲突再起，美伊谈判窗口期内仍存在博弈和突发性的争端，中东原油生产短期较难完全恢复，油价较难快速回至 60 美元/桶的水平，但整体地缘风险方向向下，冲突再度大规模升级的概率较低，油价或呈先降后阶段性反弹走势，整体布油或在 80 美元/桶左右震荡运行。  氟化工：内外贸需求有望增加，制冷剂或延续高位探涨走势。据钢联数据，热门制冷剂 R32 和 R134a 价格高位持稳，制冷剂产量受配额刚性约束，各家根据库存量有序排产，挺价意愿强烈；上游基础原材料成本压力高企且实际出货偏弱。供给端总量受控，2026 年 HFCs 生产配额核发公示，总量为 797845 吨，同比增加 5963 吨，配额增加品种：HFC-134a 增加 3242 吨，HFC-245fa 增加 2918 吨，HFC-32增加 1171 吨等。需求端，国内二季度为下游传统旺季，随着各地气温升高，旺季刚需释放将带动内贸市场产销增量；海外市场，前期中东航线不畅导致出口受阻，随着地缘冲突缓和，海外市场库存消耗殆尽加上旺季需求增长有望快速拉动外贸订单好转。综上，在供应有限、旺季需求增长的驱动下，制冷剂后市有望延续高位探涨走势。 -40%-20%0%20%40%60%80%24/0124/0324/0524/0724/0924/1125/0125/0325/0525/0725/0925/1126/0126/0326/05沪深300石油石化基础化工证券研究报告 请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容。 石油石化·行业周报 2/ 15 投资建议： 本周，我们建议关注石油石化、氟化工、半导体材料板块。石油石化：虽然短期美伊谈判仍有博弈，冲突阶段性升级，但中东地缘风险整体方向向下，布伦特油价或在 80 美元/桶左右震荡。面对国际油价剧烈震荡，国内油企通过上下游一体化布局和油气来源多元化降低了业绩对油价的敏感性，并加快在国内海上油气资源开放方面的投入，以降低能源对外依赖程度。建议关注增 产空间大、成本有优势的中国海油、中曼石油，以及深入炼化一体化布局、降本增效成果较好、企业业绩表现出较强韧性的中国石 油、荣盛石化、恒力石化。氟化工：2026 年三代制冷剂配额同比增量有限，供应端确定性受限，需求端随着气温上行，空调和汽车制冷行业迎来产销旺季，制冷剂供需格局向好，价格有望高位探涨。建议关注三代制冷剂产能领先企业：巨化股份、三美股份 、昊华科技，及上游萤石资源龙头：金石资源。半导体材料：半导体终端需求向好，景气持续提升，周期上行与国产替代形成共 振，建议关注上海新阳、联瑞新材、南大光电、江化微。 风险提示： 1）终端需求增速不及预期。若终端旺季不旺，需求回暖不及预期，则可能使上游材料原预期的基本面好转情绪恶化；2）供应释放节奏大幅加快。3）地缘政治扰动原材料价格。受海外政治经济局势较大变动的影响，原材料价格波动明显，进而可能影响材料企业业绩表现。4）替代技术和产品出现。5）重大安全事故发生。 请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容。 石油石化·行业周报 3/ 15 正文目录 一、 化工市场行情概览 ................................................................................................................................ 4 二、 石油石化：美伊冲突再起，油价或有阶段性反弹................................................................................... 5 2.1 原油基本面数据跟踪 ............................................................................................................................................................................. 5 2.2 炼化产业链数据跟踪 ............................................................................................................................................................................. 6 三、 聚氨酯：MDI 库存走高，价格高位回落 ................................................................................................ 7 四、 氟化工：内外贸需求有望增加，制冷剂或延续高位探涨走势 ................................................................. 8 五、 化肥：硫磺价